تم فتح 92.65 مليون $ARB قبل ثلاثة أيام. وكان من المفترض أن يشهد السوق عمليات بيع مكثفة.

لكن ذلك لم يحدث.

في 16 أكتوبر، أفرجت Arbitrum عن 92.65 مليون ARB — بقيمة تقارب 18.4 مليون دولار، موزعة بين الفريق والمستشارين (56.1 مليون) والمستثمرين (36.5 مليون). وكان التاريخ يدعو إلى الحذر: ففي المرة الأخيرة التي واجهت فيها Arbitrum عملية فتح كبيرة للتوكنات، في مارس 2024، انخفض السعر بنحو 26% خلال أربعة أيام.

وهذه المرة؟ تراجع ARB بنحو 6% إلى 0.179 دولار في اليوم التالي… ثم تعافى مباشرة. واليوم يُتداول عند نحو 0.197 دولار، مرتفعًا بنحو 8% خلال 24 ساعة، ويقترب من حاجز 0.20 دولار.

إذًا، ما الذي استوعب هذا المعروض؟

أولًا، كان هناك لاعب كبير يشتري عند الانخفاض. في 18 أكتوبر، سحب حوت 10M ARB (نحو 1.8M$) من منصة تداول مركزية إلى حيازة ذاتية — وهي خطوة التجميع الكلاسيكية، وجاءت مباشرة بعد تنفيذ فتح القفل.

ثانيًا، تغيّرت بهدوء العوامل الأساسية وراء الرمز. أُطلقت Robinhood Chain — المبنية على حزمة Orbit من Arbitrum — في يوليو، وشكّلت مدفوعات الترخيص المُبلّغ عنها منها نحو 87% من إيرادات DAO في سبتمبر (نحو 4.75M$). وأكدت Offchain Labs أيضًا أنها تشتري ARB بموجب خطة معتمدة (من دون الإفصاح عن الكمية). وللمرة الأولى، تحقق أكبر قصة نجاح للسلسلة إيرادات فعلية لصالح DAO.

ثالثًا، تخوض Arbitrum رهانًا جادًا على العملات المستقرة. أُطلقت USDG محليًا على Arbitrum في 6 أكتوبر، كما أُطلق برنامج نمو العملات المستقرة (بمجمّع قدره 2M ARB) في 15 أكتوبر. وهناك مقترح أكبر من DAO — لإضافة 100M ARB إلى ميزانية حوافز DRIP الخاصة بـ USDG — يخضع حاليًا لتصويت خارج السلسلة (من 15 إلى 22 أكتوبر). ملاحظة: هذا مجرد مقترح، ولم تتم الموافقة عليه بعد.

وتؤكد النشاطات ذلك: ارتفع حجم التداول على منصات DEX بنسبة 25.6% على أساس أسبوعي (إلى 1.18B$ خلال 7 أيام)، مع 1.45M معاملة يومية و180K عنوان نشط. أما المشتقات فمستقرة — إذ يبلغ إجمالي الفائدة المفتوحة نحو 182M$، مع معدلات تمويل إيجابية بشكل طفيف فقط. لا نشوة، ولا مؤشرات على ضغط شرائي. مجرد طلب ثابت يلتقي مع معروض جديد.

ما الذي ينبغي مراقبته الآن: 0.20$ هو السقف — بلغ أعلى سعر اليوم 0.1985$، والإغلاق اليومي فوق 0.20$ سيؤدي إلى اختراق النطاق الأخير ويفتح الطريق نحو 0.21$، ثم أعلى مستوى خلال 30 يومًا قرب 0.235$. أما في الأسفل، فنطاق 0.181–0.186$ هو منطقة الدعم التي ينبغي التماسك عندها، فيما يبلغ أدنى مستوى خلال 30 يومًا 0.173$. ألقِ نظرة على $ARB الرسم البياني — فهذا هو المستوى الذي سيحدد ما إذا كان امتصاص المعروض الناتج عن فتح القفل سيتحول إلى اختراق حقيقي أم إلى ارتداد مؤقت فحسب.

والآن، لنتحدث بصراحة عن المخاطر. لا يزال ARB رمز حوكمة — إذ تُدفع رسوم الغاز بعملة $ETH، ولا يحصل حاملوه على أي حصة من إيرادات البروتوكول. وتستمر عمليات فتح القفل الشهرية البالغة نحو 92.65M حتى مارس 2027، على أن يكون موعد العملية التالية في منتصف نوفمبر. كما أصبحت Arbitrum الآن #2 بين شبكات الطبقة الثانية من حيث القيمة المؤمّنة (نحو 11.4B$)، بعد Base. السلسلة تحقق النجاح؛ لكن على الرمز أن يثبت أنه قادر على الاستحواذ على أي جزء منه.

لكن هذا الأسبوع، التقى المعروض بالطلب — وانتصر الطلب. هذه ليست القصة التي يرويها ARB عادةً.

هذه ليست نصيحة مالية. أجرِ بحثك بنفسك.