📊 4.5% من الناتج المحلي الإجمالي: الصادرات تتحمل العبء، والاستثمار في الأصول الثابتة يتراجع 7.2%
في الساعة العاشرة من صباح اليوم، نشر المكتب الوطني للإحصاء دفعة واحدة بيانات الربع الثالث. بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 4.5% على أساس سنوي، مرتفعًا من 4.3% في الربع الثاني، ومتجاوزًا قليلًا نسبة 4.4% التي توقعها 50 اقتصاديًا استطلعت رويترز آراءهم. وخلال الأرباع الثلاثة الأولى، بلغ الناتج 107.11 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 4.6%، فيما بلغ النمو على أساس فصلي في الربع الثالث 1.2%.
الأرقام مقبولة. أما تركيبتها فليست مطمئنة.
يعتمد النمو أساسًا على الطلب الخارجي والصناعة. بلغت الصادرات في سبتمبر 447.18 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 36.3%، مسجلةً أعلى مستوى شهري على الإطلاق. وباليوان، ارتفعت 29.6%. وبلغ الفائض التجاري في سبتمبر 133.53 مليار دولار. وخلال الأرباع الثلاثة الأولى، بلغ إجمالي الواردات والصادرات 39.94 تريليون يوان، بزيادة 18.8%.
لكن ما عدا ذلك يكاد يكون فارغًا. تراجع الاستثمار في الأصول الثابتة 7.2% على أساس سنوي خلال الأرباع الثلاثة الأولى، وحتى بعد استبعاد العقارات، انخفض 4.2%. وهبط الاستثمار في التطوير العقاري 20.6%، مقارنةً بتراجع 19.9% خلال الأشهر الثمانية الأولى، ما يعني أن الانخفاض ازداد حدة. وتراجع الاستثمار الخاص 10.4%. وفي سبتمبر، بلغت مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية 4.24 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.1%، أي أسرع بـ0.7 نقطة مئوية من أغسطس. وبلغت الزيادة التراكمية خلال الأرباع الثلاثة الأولى 1.1% أيضًا، فيما سجل معدل البطالة المُسجّل في المدن 5.2% في سبتمبر.
أما المصانع فحركتها قوية. ارتفعت القيمة المضافة للصناعات فوق الحجم المحدد 5.5% في سبتمبر. وخلال الأرباع الثلاثة الأولى، نما قطاع التصنيع عالي التقنية 14.3%، وصناعة المعدات 10.2%. وفي الفترة نفسها، ارتفع إنتاج الروبوتات الصناعية 29.1%، وبطاريات الليثيوم 39.5%، ومعدات الطباعة ثلاثية الأبعاد 62.5%.
وتكشف الأسعار الصورة بوضوح. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر 0.9% على أساس سنوي، فيما بلغ التضخم الأساسي 1.0%. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين 5.0% على أساس سنوي، بوتيرة أسرع بـ1.2 نقطة مئوية من أغسطس، كما زاد 1.2% على أساس شهري. أسعار المصانع ترتفع، وأسعار التجزئة لا تتحرك؛ لذا لا يبقى أمام المصانع سوى امتصاص الفارق بنفسها. وقالت شيانا يو من معهد أكسفورد للاقتصاد الأمر بصراحة: تمتص الشركات صدمة التكاليف عبر خفض هوامش أرباحها، إذ لا تستطيع تمريرها إلى أسعار البيع.
خيارات السياسة المتاحة محدودة. ففي نهاية سبتمبر، أُعلن عن خفض موجّه لأسعار الفائدة وإعانة على فوائد الرهن العقاري للمنازل الأولى، ثم خُصصت في أوائل أكتوبر حصة ديون غير مستخدمة بقيمة 5,500 مليار يوان للحكومات المحلية. ويرى معظم الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم أن أسعار الفائدة الأساسية على القروض (LPR) ونسبة الاحتياطي الإلزامي لن تتغيرا حتى الربع الأول من العام المقبل. وموعد إعلان سعر الـLPR الشهري المقبل هو غدًا.
ماذا يعني هذا لقطاع العملات المشفرة؟ إذا لم تحفّز الصين الطلب المحلي، فسيخسر العالم أحد محركات إعادة التضخم. ولا تزال احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر بالولايات المتحدة أعلى من 90%، فيما تبلغ احتمالات تثبيتها في أكتوبر 84%. وقد دخل الاحتياطي الفيدرالي بالفعل فترة الصمت التي تسبق اجتماع السياسة النقدية. ويتداول الذهب اليوم قرب 4,180 دولارًا، على بُعد خطوة من 4,200. وتتراوح أسعار BTC لدى ثلاثة مصادر بين 82,410 و82,530 دولارًا، بارتفاع 0.75% خلال 24 ساعة. أما ETH فسعره 2,423.
اعتمد هذا النمو على مشتريات معدات الذكاء الاصطناعي والطلب الخارجي، فيما لم يساهم الطلب المحلي. لن يؤدي ذلك إلى رفع التضخم في الصين، ولن يضخ مزيدًا من السيولة في الأصول العالمية عالية المخاطر. سلطة التسعير لـBTC الآن بيد الاحتياطي الفيدرالي، لا في قائمة التحفيز الصينية. والنتيجة الوحيدة لهذه البيانات هي تأجيل صفقة «إعادة التضخم العالمي» ربعًا آخر.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #الناتج_المحلي_الإجمالي_الصيني
في الساعة العاشرة من صباح اليوم، نشر المكتب الوطني للإحصاء دفعة واحدة بيانات الربع الثالث. بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 4.5% على أساس سنوي، مرتفعًا من 4.3% في الربع الثاني، ومتجاوزًا قليلًا نسبة 4.4% التي توقعها 50 اقتصاديًا استطلعت رويترز آراءهم. وخلال الأرباع الثلاثة الأولى، بلغ الناتج 107.11 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 4.6%، فيما بلغ النمو على أساس فصلي في الربع الثالث 1.2%.
الأرقام مقبولة. أما تركيبتها فليست مطمئنة.
يعتمد النمو أساسًا على الطلب الخارجي والصناعة. بلغت الصادرات في سبتمبر 447.18 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 36.3%، مسجلةً أعلى مستوى شهري على الإطلاق. وباليوان، ارتفعت 29.6%. وبلغ الفائض التجاري في سبتمبر 133.53 مليار دولار. وخلال الأرباع الثلاثة الأولى، بلغ إجمالي الواردات والصادرات 39.94 تريليون يوان، بزيادة 18.8%.
لكن ما عدا ذلك يكاد يكون فارغًا. تراجع الاستثمار في الأصول الثابتة 7.2% على أساس سنوي خلال الأرباع الثلاثة الأولى، وحتى بعد استبعاد العقارات، انخفض 4.2%. وهبط الاستثمار في التطوير العقاري 20.6%، مقارنةً بتراجع 19.9% خلال الأشهر الثمانية الأولى، ما يعني أن الانخفاض ازداد حدة. وتراجع الاستثمار الخاص 10.4%. وفي سبتمبر، بلغت مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية 4.24 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.1%، أي أسرع بـ0.7 نقطة مئوية من أغسطس. وبلغت الزيادة التراكمية خلال الأرباع الثلاثة الأولى 1.1% أيضًا، فيما سجل معدل البطالة المُسجّل في المدن 5.2% في سبتمبر.
أما المصانع فحركتها قوية. ارتفعت القيمة المضافة للصناعات فوق الحجم المحدد 5.5% في سبتمبر. وخلال الأرباع الثلاثة الأولى، نما قطاع التصنيع عالي التقنية 14.3%، وصناعة المعدات 10.2%. وفي الفترة نفسها، ارتفع إنتاج الروبوتات الصناعية 29.1%، وبطاريات الليثيوم 39.5%، ومعدات الطباعة ثلاثية الأبعاد 62.5%.
وتكشف الأسعار الصورة بوضوح. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر 0.9% على أساس سنوي، فيما بلغ التضخم الأساسي 1.0%. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين 5.0% على أساس سنوي، بوتيرة أسرع بـ1.2 نقطة مئوية من أغسطس، كما زاد 1.2% على أساس شهري. أسعار المصانع ترتفع، وأسعار التجزئة لا تتحرك؛ لذا لا يبقى أمام المصانع سوى امتصاص الفارق بنفسها. وقالت شيانا يو من معهد أكسفورد للاقتصاد الأمر بصراحة: تمتص الشركات صدمة التكاليف عبر خفض هوامش أرباحها، إذ لا تستطيع تمريرها إلى أسعار البيع.
خيارات السياسة المتاحة محدودة. ففي نهاية سبتمبر، أُعلن عن خفض موجّه لأسعار الفائدة وإعانة على فوائد الرهن العقاري للمنازل الأولى، ثم خُصصت في أوائل أكتوبر حصة ديون غير مستخدمة بقيمة 5,500 مليار يوان للحكومات المحلية. ويرى معظم الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم أن أسعار الفائدة الأساسية على القروض (LPR) ونسبة الاحتياطي الإلزامي لن تتغيرا حتى الربع الأول من العام المقبل. وموعد إعلان سعر الـLPR الشهري المقبل هو غدًا.
ماذا يعني هذا لقطاع العملات المشفرة؟ إذا لم تحفّز الصين الطلب المحلي، فسيخسر العالم أحد محركات إعادة التضخم. ولا تزال احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر بالولايات المتحدة أعلى من 90%، فيما تبلغ احتمالات تثبيتها في أكتوبر 84%. وقد دخل الاحتياطي الفيدرالي بالفعل فترة الصمت التي تسبق اجتماع السياسة النقدية. ويتداول الذهب اليوم قرب 4,180 دولارًا، على بُعد خطوة من 4,200. وتتراوح أسعار BTC لدى ثلاثة مصادر بين 82,410 و82,530 دولارًا، بارتفاع 0.75% خلال 24 ساعة. أما ETH فسعره 2,423.
اعتمد هذا النمو على مشتريات معدات الذكاء الاصطناعي والطلب الخارجي، فيما لم يساهم الطلب المحلي. لن يؤدي ذلك إلى رفع التضخم في الصين، ولن يضخ مزيدًا من السيولة في الأصول العالمية عالية المخاطر. سلطة التسعير لـBTC الآن بيد الاحتياطي الفيدرالي، لا في قائمة التحفيز الصينية. والنتيجة الوحيدة لهذه البيانات هي تأجيل صفقة «إعادة التضخم العالمي» ربعًا آخر.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #الناتج_المحلي_الإجمالي_الصيني