شهدت الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي أكبر تباين داخلي لها منذ يوليو 2002: هبط مؤشر ناسداك المركب 4.48% خلال الأسبوع (وبنسبة 2.15% يوم الجمعة وحده)، بينما ارتفع مؤشر داو جونز 0.68% خلال الفترة نفسها. تراجعٌ هنا وارتفاعٌ هناك، بفارق تجاوز 5 نقاط مئوية.
تجدر الإشارة إلى اختلاف منهجية الحساب: فهناك إحصاءات تذكر تراجع ناسداك 3.64% وارتفاع داو جونز 0.93%، لكن الجميع يتفق على أن الفارق الأسبوعي هو الأكبر منذ يوليو 2002.
لماذا هذا التباين؟ تتركز أوزان ناسداك في الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات: فقد تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 8 جلسات متتالية، وهي أطول سلسلة منذ 2008، وهبطت صناديق المؤشرات المتداولة لأشباه الموصلات نحو 10% خلال أسبوع واحد. أما مكونات داو جونز فتضم قطاعات «الاقتصاد القديم»، مثل المال والصناعة والاستهلاك. بل إن صعود أسعار النفط إلى أكثر من 110 دولارات عزز مكاسب قطاع الطاقة ذي الوزن الكبير فيه. لذلك، فالمسألة ليست أن «الأسهم الأمريكية تتراجع»، بل إن الأموال باعت أسهم الحوسبة واشترت أسهم التدفقات النقدية في اليوم نفسه.
تقييمي: هذا إعادة تسعير لهيكل التقييمات، وليس انسحابًا عامًا من المخاطرة؛ فإغلاق داو جونز على ارتفاع يعني أن الأموال لا تزال في السوق، لكنها لم تعد مستعدة لدفع سعر اليوم مقابل «الذكاء الاصطناعي في السنوات العشر المقبلة».
وكان انتقال الأثر سريعًا أيضًا. تراجعت بيتكوين خلال الفترة نفسها إلى نحو 81 ألف دولار، وقُدّر ارتباطها بمؤشر ناسداك 100 على مدى 50 يومًا بنحو 0.90. وعندما تنحسر الرغبة في المخاطرة، يُباع $BTC أولًا باعتباره أصلًا عالي بيتا، لا «ذهبًا رقميًا».
سأترك الأمر مفتوحًا: إذا كان ما يحدث تناوبًا بين القطاعات فعلًا، فمن المفترض أن تتجه الأموال بعد ذلك إلى الطاقة والقطاع المالي؛ أما إذا كانت موجة التداول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بدأت تتفكك، فستكون نسبة 0.68% التي حققها داو جونز مجرد غطاء أخير. أي الاحتمالين ترجّحون؟ هل تزيدون مراكزكم في الحوسبة أم تتحوطون منها؟
#أكبر_فارق_أسبوعي_بين_ناسداك_وداو_جونز_منذ_يوليو_2002
تجدر الإشارة إلى اختلاف منهجية الحساب: فهناك إحصاءات تذكر تراجع ناسداك 3.64% وارتفاع داو جونز 0.93%، لكن الجميع يتفق على أن الفارق الأسبوعي هو الأكبر منذ يوليو 2002.
لماذا هذا التباين؟ تتركز أوزان ناسداك في الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات: فقد تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 8 جلسات متتالية، وهي أطول سلسلة منذ 2008، وهبطت صناديق المؤشرات المتداولة لأشباه الموصلات نحو 10% خلال أسبوع واحد. أما مكونات داو جونز فتضم قطاعات «الاقتصاد القديم»، مثل المال والصناعة والاستهلاك. بل إن صعود أسعار النفط إلى أكثر من 110 دولارات عزز مكاسب قطاع الطاقة ذي الوزن الكبير فيه. لذلك، فالمسألة ليست أن «الأسهم الأمريكية تتراجع»، بل إن الأموال باعت أسهم الحوسبة واشترت أسهم التدفقات النقدية في اليوم نفسه.
تقييمي: هذا إعادة تسعير لهيكل التقييمات، وليس انسحابًا عامًا من المخاطرة؛ فإغلاق داو جونز على ارتفاع يعني أن الأموال لا تزال في السوق، لكنها لم تعد مستعدة لدفع سعر اليوم مقابل «الذكاء الاصطناعي في السنوات العشر المقبلة».
وكان انتقال الأثر سريعًا أيضًا. تراجعت بيتكوين خلال الفترة نفسها إلى نحو 81 ألف دولار، وقُدّر ارتباطها بمؤشر ناسداك 100 على مدى 50 يومًا بنحو 0.90. وعندما تنحسر الرغبة في المخاطرة، يُباع $BTC أولًا باعتباره أصلًا عالي بيتا، لا «ذهبًا رقميًا».
سأترك الأمر مفتوحًا: إذا كان ما يحدث تناوبًا بين القطاعات فعلًا، فمن المفترض أن تتجه الأموال بعد ذلك إلى الطاقة والقطاع المالي؛ أما إذا كانت موجة التداول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بدأت تتفكك، فستكون نسبة 0.68% التي حققها داو جونز مجرد غطاء أخير. أي الاحتمالين ترجّحون؟ هل تزيدون مراكزكم في الحوسبة أم تتحوطون منها؟
#أكبر_فارق_أسبوعي_بين_ناسداك_وداو_جونز_منذ_يوليو_2002