📊 JST بعد عامه الأول من الحرق: 19% من المعروض ذهب إلى العنوان الميت، والجولة المقبلة لن تحرق سوى ثلث ذلك
في 17 أكتوبر، أعلنت JustLend DAO اكتمال الجولة الخامسة من إعادة الشراء والحرق في 16 أكتوبر. أُرسلت 170,723,144 وحدة من JST إلى عنوان الحرق، أي ما يعادل 1.72% من إجمالي المعروض، بقيمة 23.53 مليون دولار وفق سعر يوم الحرق.
خمس جولات خلال عام، أُحرقت خلالها 1.882 مليار وحدة إجمالًا. وانخفض المعروض من 9.9 مليار إلى 8.018 مليار. يبلغ إجمالي المعروض حاليًا على CoinGecko نحو 8,018,019,892 وحدة، وهو ما يتطابق مع الرقم الوارد في الإعلان.
جمعتُ المبالغ النقدية للجولات الخمس بحسب الأرقام الواردة في الإعلانات: 17.72 مليونًا في الجولة الأولى، و21 مليونًا في الثانية، و21.3 مليونًا في الثالثة، و34.59 مليونًا في الرابعة، و19.62 مليونًا هذه المرة. المجموع 114.2 مليون دولار.
لكن مبلغ الجولة الرابعة، البالغ 34.59 مليونًا، تضمّن رسوم استقرار تاريخية لمرة واحدة بقيمة 10.39 ملايين دولار على USDJ. بعد استبعادها، يتجاوز المبلغ المعتاد بقليل 20 مليونًا في كل ربع سنة.
أما مبلغ هذه الجولة، 19.62 مليونًا، فيتوزع إلى مصدرين بحسب الإعلان: 10.34 ملايين من الدفعة الأخيرة من العوائد المتراكمة لدى JustLend، و9.28 ملايين من صافي العوائد الجديدة في الربع الثالث. بقسمة 19.62 مليونًا على 170.7 مليون وحدة، يكون متوسط السعر 0.115 دولار. لكن الإعلان نفسه قدّر القيمة بـ23.53 مليون دولار وفق سعر يوم الحرق. أي إن القيمة الدفترية تزيد بنحو 20% على النقد الفعلي.
الهيكل هو الأهم. عند بدء البرنامج، سُحب 59 مليونًا من العوائد المتراكمة لدى JustLend؛ أُحرقت 30% منها في الجولة الأولى، ثم حُرقت الـ70% المتبقية على دفعات. وقد استُنفدت هذه الكمية بالكامل في هذه الجولة. انتهت العوائد المتراكمة.
من الآن فصاعدًا، لن يتبقى سوى الإيرادات المتكررة. بلغ صافي عوائد الربع الثالث 9.28 ملايين. كان متوسط الجولات الخمس السابقة 22.85 مليونًا في الربع، أي إن المبلغ انخفض بنحو 60%. وتقول الجهة الرسمية إن الآلية تحتاج إلى ترقية، وإنها تريد ضم أعمال جديدة من قبيل GasFree، لكن الخطة لم تُعلن بعد.
السؤال الحقيقي هو: إلى متى يمكن مواصلة الحرق؟ 9.28 ملايين مضروبة في أربعة أرباع تساوي 37.12 مليونًا سنويًا. وبالنسبة إلى قيمة سوقية تبلغ 1.08 مليار دولار، فإن عائد إعادة الشراء يبلغ 3.4%. وقد أغلقت سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات عند 5.098% في 16 أكتوبر. أي إن شراء هذا الأصل الانكماشي يدر عائدًا أقل من الاكتفاء بشراء سندات الخزانة.
لكن السعر ارتفع. كان 0.031 دولار في 17 أكتوبر 2025، ثم لامس 0.1433 خلال التداولات في 9 أكتوبر، أي أكثر من ثلاثة أضعاف. وعند كتابة هذه السطور، بلغ 0.1348. انخفض 1.3% خلال 24 ساعة، وبلغت قيمته السوقية 1.08 مليار دولار. وما زال أقل بنحو 30% من ذروته عند 0.1933 في أبريل 2021.
الانكماش ليس آلة لطباعة النقود. ما يُحرق هو التدفق النقدي التشغيلي، وهذا التدفق له سقف. في العام الأول، وفّرت العوائد المتراكمة البالغة 59 مليونًا دعمًا للحرق الفصلي بعشرات الملايين؛ أما في العام الثاني، فالأمر يتوقف على موعد دخول خطوط مثل GasFree فعليًا في مجمع إعادة الشراء.
$JST $TRX
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #JST #TRON
في 17 أكتوبر، أعلنت JustLend DAO اكتمال الجولة الخامسة من إعادة الشراء والحرق في 16 أكتوبر. أُرسلت 170,723,144 وحدة من JST إلى عنوان الحرق، أي ما يعادل 1.72% من إجمالي المعروض، بقيمة 23.53 مليون دولار وفق سعر يوم الحرق.
خمس جولات خلال عام، أُحرقت خلالها 1.882 مليار وحدة إجمالًا. وانخفض المعروض من 9.9 مليار إلى 8.018 مليار. يبلغ إجمالي المعروض حاليًا على CoinGecko نحو 8,018,019,892 وحدة، وهو ما يتطابق مع الرقم الوارد في الإعلان.
جمعتُ المبالغ النقدية للجولات الخمس بحسب الأرقام الواردة في الإعلانات: 17.72 مليونًا في الجولة الأولى، و21 مليونًا في الثانية، و21.3 مليونًا في الثالثة، و34.59 مليونًا في الرابعة، و19.62 مليونًا هذه المرة. المجموع 114.2 مليون دولار.
لكن مبلغ الجولة الرابعة، البالغ 34.59 مليونًا، تضمّن رسوم استقرار تاريخية لمرة واحدة بقيمة 10.39 ملايين دولار على USDJ. بعد استبعادها، يتجاوز المبلغ المعتاد بقليل 20 مليونًا في كل ربع سنة.
أما مبلغ هذه الجولة، 19.62 مليونًا، فيتوزع إلى مصدرين بحسب الإعلان: 10.34 ملايين من الدفعة الأخيرة من العوائد المتراكمة لدى JustLend، و9.28 ملايين من صافي العوائد الجديدة في الربع الثالث. بقسمة 19.62 مليونًا على 170.7 مليون وحدة، يكون متوسط السعر 0.115 دولار. لكن الإعلان نفسه قدّر القيمة بـ23.53 مليون دولار وفق سعر يوم الحرق. أي إن القيمة الدفترية تزيد بنحو 20% على النقد الفعلي.
الهيكل هو الأهم. عند بدء البرنامج، سُحب 59 مليونًا من العوائد المتراكمة لدى JustLend؛ أُحرقت 30% منها في الجولة الأولى، ثم حُرقت الـ70% المتبقية على دفعات. وقد استُنفدت هذه الكمية بالكامل في هذه الجولة. انتهت العوائد المتراكمة.
من الآن فصاعدًا، لن يتبقى سوى الإيرادات المتكررة. بلغ صافي عوائد الربع الثالث 9.28 ملايين. كان متوسط الجولات الخمس السابقة 22.85 مليونًا في الربع، أي إن المبلغ انخفض بنحو 60%. وتقول الجهة الرسمية إن الآلية تحتاج إلى ترقية، وإنها تريد ضم أعمال جديدة من قبيل GasFree، لكن الخطة لم تُعلن بعد.
السؤال الحقيقي هو: إلى متى يمكن مواصلة الحرق؟ 9.28 ملايين مضروبة في أربعة أرباع تساوي 37.12 مليونًا سنويًا. وبالنسبة إلى قيمة سوقية تبلغ 1.08 مليار دولار، فإن عائد إعادة الشراء يبلغ 3.4%. وقد أغلقت سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات عند 5.098% في 16 أكتوبر. أي إن شراء هذا الأصل الانكماشي يدر عائدًا أقل من الاكتفاء بشراء سندات الخزانة.
لكن السعر ارتفع. كان 0.031 دولار في 17 أكتوبر 2025، ثم لامس 0.1433 خلال التداولات في 9 أكتوبر، أي أكثر من ثلاثة أضعاف. وعند كتابة هذه السطور، بلغ 0.1348. انخفض 1.3% خلال 24 ساعة، وبلغت قيمته السوقية 1.08 مليار دولار. وما زال أقل بنحو 30% من ذروته عند 0.1933 في أبريل 2021.
الانكماش ليس آلة لطباعة النقود. ما يُحرق هو التدفق النقدي التشغيلي، وهذا التدفق له سقف. في العام الأول، وفّرت العوائد المتراكمة البالغة 59 مليونًا دعمًا للحرق الفصلي بعشرات الملايين؛ أما في العام الثاني، فالأمر يتوقف على موعد دخول خطوط مثل GasFree فعليًا في مجمع إعادة الشراء.
$JST $TRX
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #JST #TRON