🚨ضخم: كشفت دراسة جديدة لبنك التسويات الدولية أن البنوك تستطيع إبطاء نمو العملات المستقرة بمجرد رفع أسعار الفائدة بنسبة 0.01%، ويبدأ تأثير ذلك خلال أسابيع.
حللت ورقة عمل صادرة عن بنك التسويات الدولية، أعدّها الاقتصادي إيناكي ألداسورو والباحث رشاد أحمد، بيانات أسبوعية أمريكية من يناير 2019 إلى يونيو 2025، مع مراعاة أسعار بيتكوين وعوائد سندات الخزانة والأوضاع المالية الأوسع. وكانت النتيجة الأساسية التي توصلت إليها الدراسة أن زيادة متوسط أسعار الفائدة على الودائع المصرفية بمقدار نقطة أساس واحدة تنبئ بانخفاض نمو القيمة السوقية التراكمي للعملات المستقرة بنحو 3 نقاط مئوية خلال الأسابيع العشرة التالية، ما يخفض متوسط النمو من نحو 15% إلى 12%.
وبحسب النموذج الذي يفضله الباحثان، والذي يأخذ في الحسبان رفع البنوك أسعار الفائدة استجابةً لنمو العملات المستقرة نفسه، يتضاعف التأثير ثلاث مرات، فيتباطأ النمو إلى نحو 6%. وفي الحالتين، يتباطأ النمو لكنه لا ينقلب إلى تراجع. فالمسألة لا تتعلق بهروب الودائع من البنوك، بل باستجابة وتيرة اعتماد العملات المستقرة مباشرةً لما ترغب البنوك في دفعه للمدخرين.
ولا يتساوى التأثير بين العملات المستقرة أيضًا. فقد أظهر USDC حساسية أكبر بنحو 2.5 مرة من USDT، إذ انخفض نموه بنحو 4.8 نقاط مئوية لكل نقطة أساس، مقابل 1.9 نقطة لـ USDT. ويُرجح أن السبب هو أن قاعدة مستخدمي USDC تميل بدرجة أكبر إلى السوق الأمريكية التي شملتها الدراسة.
والخلاصة بسيطة لكنها مهمة: البنوك ليست عاجزة أمام منافسة العملات المستقرة؛ فتسعير الودائع أداة يمكنها استخدامها فعليًا، وهذه أول أدلة تجريبية حقيقية تقيس بدقة مدى قوة هذه الأداة.
#Stablecoins #BIS #Banking #Crypto #Finance
حللت ورقة عمل صادرة عن بنك التسويات الدولية، أعدّها الاقتصادي إيناكي ألداسورو والباحث رشاد أحمد، بيانات أسبوعية أمريكية من يناير 2019 إلى يونيو 2025، مع مراعاة أسعار بيتكوين وعوائد سندات الخزانة والأوضاع المالية الأوسع. وكانت النتيجة الأساسية التي توصلت إليها الدراسة أن زيادة متوسط أسعار الفائدة على الودائع المصرفية بمقدار نقطة أساس واحدة تنبئ بانخفاض نمو القيمة السوقية التراكمي للعملات المستقرة بنحو 3 نقاط مئوية خلال الأسابيع العشرة التالية، ما يخفض متوسط النمو من نحو 15% إلى 12%.
وبحسب النموذج الذي يفضله الباحثان، والذي يأخذ في الحسبان رفع البنوك أسعار الفائدة استجابةً لنمو العملات المستقرة نفسه، يتضاعف التأثير ثلاث مرات، فيتباطأ النمو إلى نحو 6%. وفي الحالتين، يتباطأ النمو لكنه لا ينقلب إلى تراجع. فالمسألة لا تتعلق بهروب الودائع من البنوك، بل باستجابة وتيرة اعتماد العملات المستقرة مباشرةً لما ترغب البنوك في دفعه للمدخرين.
ولا يتساوى التأثير بين العملات المستقرة أيضًا. فقد أظهر USDC حساسية أكبر بنحو 2.5 مرة من USDT، إذ انخفض نموه بنحو 4.8 نقاط مئوية لكل نقطة أساس، مقابل 1.9 نقطة لـ USDT. ويُرجح أن السبب هو أن قاعدة مستخدمي USDC تميل بدرجة أكبر إلى السوق الأمريكية التي شملتها الدراسة.
والخلاصة بسيطة لكنها مهمة: البنوك ليست عاجزة أمام منافسة العملات المستقرة؛ فتسعير الودائع أداة يمكنها استخدامها فعليًا، وهذه أول أدلة تجريبية حقيقية تقيس بدقة مدى قوة هذه الأداة.
#Stablecoins #BIS #Banking #Crypto #Finance