في الأسبوع الماضي كتبت عن CoreWeave، وكانت جملتي الأخيرة: اختبار نموذج العمل تحت ضغط الخوف أقرب إلى الحقيقة من تضخيم التقييمات بحماسة.
هذا الأسبوع، امتد الاختبار.
هبطت أسهم CoreWeave مجددًا بنحو 12% في يوم واحد، لتصل خسائرها هذا الأسبوع إلى نحو 25%.
وواصلت عوائد السندات ارتفاعها الحاد.
في الأسبوع الماضي كان الأمر متعلقًا بضغوط الديون على شركة واحدة، أما هذا الأسبوع فأصبح سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكملها موضع إعادة تقييم.
تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بشدة، وسارت أسهم قطاع التخزين على النهج نفسه. هبطت أسهم شركات الرقائق جماعيًا: Micron وAMD وBroadcom وIntel وSK Hynix وSanDisk. وأغلقت معظم شركات التكنولوجيا الكبرى على انخفاض: Meta بنسبة -3.7%، وGoogle بنسبة -2.5%، وTesla بنسبة -2.1%، وNvidia بنسبة -1.4%.
Apple وحدها سجلت ارتفاعًا طفيفًا، +0.43%.
//
كتبت في المقال السابق أن شركات السحابة الجديدة تبيع «اليقين»، وأنها كلما زادت مديونيتها زادت هشاشتها.
هذا الأسبوع، ومع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة وزيادة تكاليف التمويل، انتقلت الهشاشة من البيانات المالية لشركة واحدة إلى أسعار أسهم سلسلة الرقائق بأكملها.
//
ردّ جينسن هوانغ علنًا، وقال إن هذه التقلبات «ستمر كلها».
تبيع Nvidia المعاول، ولديها اتفاقيات تضمن لها الحماية، لذا يسعه قول ذلك. لكن السوق يختبر قدرة عملاء المراحل اللاحقة على سداد ديونهم. وما زال رقم Gartner حاضرًا: قد تُغلق 80% من شركات السحابة الجديدة أبوابها قبل عام 2030. وبالنسبة إلى الشركات في المراحل اللاحقة التي تتحمل تكاليف تمويل تتجاوز 15%، فهذه العبارة ليست الآن سوى أمنية.
————
ارتفاع Apple الطفيف هو، على العكس، أوضح إشارة. فالأسهم التي تعرضت للهبوط كلها مرتبطة بحوسبة الذكاء الاصطناعي ورافعة البنية التحتية، بينما اتجهت الأموال إلى الملاذ الآمن في شركات التكنولوجيا الكبرى الأبعد عن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
في المقال السابق، كانت الكلمة المفتاحية هي «إذا».
وما تقوله حركة السوق هذا الأسبوع هو أن عددًا متزايدًا من المستثمرين بدأ يراهن على أن هذا «إذا» لن يتحقق.
//
معدلات الاستخدام، وجودة العقود، وتكلفة رأس المال. قلت في المقال السابق إن هذه العوامل الثلاثة تختبر شركة CoreWeave وحدها. أما هذا الأسبوع، فهي تختبر السلسلة بأكملها.
من يصمد أمام ضغوط أسعار الفائدة هذه، يبقى في اللعبة. ومن لا يصمد سيُقصى منها.
وقد تستمر عملية الفرز هذه بعض الوقت.
تستند البيانات إلى الإفصاحات العلنية للأطراف المعنية، ولا تشكل نصيحة استثمارية.
#CoreWeave #AI基建
هذا الأسبوع، امتد الاختبار.
هبطت أسهم CoreWeave مجددًا بنحو 12% في يوم واحد، لتصل خسائرها هذا الأسبوع إلى نحو 25%.
وواصلت عوائد السندات ارتفاعها الحاد.
في الأسبوع الماضي كان الأمر متعلقًا بضغوط الديون على شركة واحدة، أما هذا الأسبوع فأصبح سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكملها موضع إعادة تقييم.
تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بشدة، وسارت أسهم قطاع التخزين على النهج نفسه. هبطت أسهم شركات الرقائق جماعيًا: Micron وAMD وBroadcom وIntel وSK Hynix وSanDisk. وأغلقت معظم شركات التكنولوجيا الكبرى على انخفاض: Meta بنسبة -3.7%، وGoogle بنسبة -2.5%، وTesla بنسبة -2.1%، وNvidia بنسبة -1.4%.
Apple وحدها سجلت ارتفاعًا طفيفًا، +0.43%.
//
كتبت في المقال السابق أن شركات السحابة الجديدة تبيع «اليقين»، وأنها كلما زادت مديونيتها زادت هشاشتها.
هذا الأسبوع، ومع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة وزيادة تكاليف التمويل، انتقلت الهشاشة من البيانات المالية لشركة واحدة إلى أسعار أسهم سلسلة الرقائق بأكملها.
//
ردّ جينسن هوانغ علنًا، وقال إن هذه التقلبات «ستمر كلها».
تبيع Nvidia المعاول، ولديها اتفاقيات تضمن لها الحماية، لذا يسعه قول ذلك. لكن السوق يختبر قدرة عملاء المراحل اللاحقة على سداد ديونهم. وما زال رقم Gartner حاضرًا: قد تُغلق 80% من شركات السحابة الجديدة أبوابها قبل عام 2030. وبالنسبة إلى الشركات في المراحل اللاحقة التي تتحمل تكاليف تمويل تتجاوز 15%، فهذه العبارة ليست الآن سوى أمنية.
————
ارتفاع Apple الطفيف هو، على العكس، أوضح إشارة. فالأسهم التي تعرضت للهبوط كلها مرتبطة بحوسبة الذكاء الاصطناعي ورافعة البنية التحتية، بينما اتجهت الأموال إلى الملاذ الآمن في شركات التكنولوجيا الكبرى الأبعد عن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
في المقال السابق، كانت الكلمة المفتاحية هي «إذا».
وما تقوله حركة السوق هذا الأسبوع هو أن عددًا متزايدًا من المستثمرين بدأ يراهن على أن هذا «إذا» لن يتحقق.
//
معدلات الاستخدام، وجودة العقود، وتكلفة رأس المال. قلت في المقال السابق إن هذه العوامل الثلاثة تختبر شركة CoreWeave وحدها. أما هذا الأسبوع، فهي تختبر السلسلة بأكملها.
من يصمد أمام ضغوط أسعار الفائدة هذه، يبقى في اللعبة. ومن لا يصمد سيُقصى منها.
وقد تستمر عملية الفرز هذه بعض الوقت.
تستند البيانات إلى الإفصاحات العلنية للأطراف المعنية، ولا تشكل نصيحة استثمارية.
#CoreWeave #AI基建