لا ينبغي لأمر بيع بقيمة £5,000 أن يعيد تلقائيًا تعريف قيمة أصول مدعومة تبلغ £20M.
هذه هي مشكلة تصميم أوراكل التي يعالجها موجز إثبات الاحتياطيات لـ tGBP من DIA Value.
وفقًا لدراسة الحالة المنشورة من DIA، بلغت القيمة السوقية لـ tGBP نحو £20M، وبلغ حجم التداول الشهري حوالي £3M على منصتي Coinbase وKraken، وذلك حتى أبريل 2026.
تُبرز هذه الأرقام مشكلة هيكلية: سيولة السوق وقيمة احتياطيات الجهة المُصدرة أمران مختلفان.
إذا اعتمدت خزنة إقراض بالكامل على التسعير في السوق الثانوية، فقد تؤدي السوق محدودة السيولة إلى سعر لا يعكس بدقة الاحتياطيات التي تدعم الأصل.
يعتمد نهج DIA على احتساب تقييم قائم على الاحتياطيات.
تتألف العملية من ثلاثة أجزاء أساسية:
1. الاطلاع على الأصول الداعمة. تجمع جهات تغذية مستقلة بيانات أرصدة الاحتياطيات من Banking Circle وClear Junction وSwissquote، إلى جانب بيانات السندات الحكومية البريطانية قصيرة الأجل من Interactive Brokers.
2. احتساب المعروض عبر الشبكات. تستعلم جهات التغذية عن totalSupply() على عمليات نشر tGBP الست جميعها لاستخلاص إجمالي المعروض.
3. احتساب سعر متحفظ على Lasernet.
السعر = min(£1، إجمالي احتياطيات الجنيه الإسترليني / إجمالي معروض tGBP)
هل الأصول مدعومة بالكامل؟ يظل التقييم عند £1.
هل الاحتياطيات أقل من المعروض؟ ينخفض التقييم بما يتناسب مع نسبة التغطية المُعلنة.
يكمن الاختلاف الأساسي في أن الأوراكل يقيس كفاية الاحتياطيات، بدلًا من اعتبار كل تداول في السوق الثانوية قيمةً نهائيةً للضمان.
لا يلغي ذلك مخاطر الحفظ أو الإبلاغ أو جودة البيانات. فما تزال مدخلات الاحتياطيات تعتمد على مؤسسات خارج السلسلة، وعلى آلية تحديث الموجز.
لكن هذا يمنح القائمين على الخزائن أساسًا مختلفًا للتقييم، وربما أنسب، لعملة مستقرة قابلة للاسترداد ومدعومة باحتياطيات.
يخبرك سعر السوق بما دفعه أحدهم. أما تغطية الاحتياطيات فتخبرك بما تدعمه الأصول الداعمة. وليس هذان الرقمان متطابقين دائمًا.
$DIA
هذه هي مشكلة تصميم أوراكل التي يعالجها موجز إثبات الاحتياطيات لـ tGBP من DIA Value.
وفقًا لدراسة الحالة المنشورة من DIA، بلغت القيمة السوقية لـ tGBP نحو £20M، وبلغ حجم التداول الشهري حوالي £3M على منصتي Coinbase وKraken، وذلك حتى أبريل 2026.
تُبرز هذه الأرقام مشكلة هيكلية: سيولة السوق وقيمة احتياطيات الجهة المُصدرة أمران مختلفان.
إذا اعتمدت خزنة إقراض بالكامل على التسعير في السوق الثانوية، فقد تؤدي السوق محدودة السيولة إلى سعر لا يعكس بدقة الاحتياطيات التي تدعم الأصل.
يعتمد نهج DIA على احتساب تقييم قائم على الاحتياطيات.
تتألف العملية من ثلاثة أجزاء أساسية:
1. الاطلاع على الأصول الداعمة. تجمع جهات تغذية مستقلة بيانات أرصدة الاحتياطيات من Banking Circle وClear Junction وSwissquote، إلى جانب بيانات السندات الحكومية البريطانية قصيرة الأجل من Interactive Brokers.
2. احتساب المعروض عبر الشبكات. تستعلم جهات التغذية عن totalSupply() على عمليات نشر tGBP الست جميعها لاستخلاص إجمالي المعروض.
3. احتساب سعر متحفظ على Lasernet.
السعر = min(£1، إجمالي احتياطيات الجنيه الإسترليني / إجمالي معروض tGBP)
هل الأصول مدعومة بالكامل؟ يظل التقييم عند £1.
هل الاحتياطيات أقل من المعروض؟ ينخفض التقييم بما يتناسب مع نسبة التغطية المُعلنة.
يكمن الاختلاف الأساسي في أن الأوراكل يقيس كفاية الاحتياطيات، بدلًا من اعتبار كل تداول في السوق الثانوية قيمةً نهائيةً للضمان.
لا يلغي ذلك مخاطر الحفظ أو الإبلاغ أو جودة البيانات. فما تزال مدخلات الاحتياطيات تعتمد على مؤسسات خارج السلسلة، وعلى آلية تحديث الموجز.
لكن هذا يمنح القائمين على الخزائن أساسًا مختلفًا للتقييم، وربما أنسب، لعملة مستقرة قابلة للاسترداد ومدعومة باحتياطيات.
يخبرك سعر السوق بما دفعه أحدهم. أما تغطية الاحتياطيات فتخبرك بما تدعمه الأصول الداعمة. وليس هذان الرقمان متطابقين دائمًا.
$DIA