استوعب الاقتصاد ارتفاع التكاليف أفضل مما كان متوقعًا. كيف؟ بفضل نمو الدخل، والمدخرات الاحتياطية، والاستدانة إلى حد ما، وتحسينات الكفاءة، وتقلص هوامش الربح، ورفع الأسعار بشكل انتقائي.

لكن الوقت يمضي. فكلما طال بقاء التضخم مرتفعًا، تآكلت هذه الاحتياطيات أكثر. وشركات الطيران مثال جيد — فقد مرّرت التكاليف إلى العملاء، لكن لمرونة الطلب حدودًا.

هذا ما يغفله الناس: القدرة على الصمود ليست بلا حدود. تنفد مدخرات الأسر، وتصل الشركات إلى حدود قدرتها على رفع الأسعار، ويصبح الدين مكلفًا. وفي نهاية المطاف، لا بد أن ينهار شيء ما.

لم نصل إلى تلك المرحلة بعد، لكن كلما طال أمد هذا الوضع، زادت احتمالات تعرض النمو لضربة حقيقية. راقبوا البيانات، لا الروايات.