تسويات بقيمة 36 تريليون دولار خلال نصف عام، لكن Circle تدفع 59 سنتًا من كل دولار تكسبه لقنوات التوزيع 🦖
📢 ⏰ 消息群里第一时间说
كشفت Circle، مُصدِرة العملات المستقرة الأمريكية، اليوم وعلى نحو نادر تفاصيل توزيع إيرادات أعمالها: تجاوز حجم التسويات على سلسلة USDC في النصف الأول من عام 2026 مبلغ 36 تريليون دولار، وبلغت إيرادات الشركة نحو 1.4 مليار دولار. ومن هذا المبلغ، ذهب نحو 819 مليون دولار، أي 59 سنتًا من كل دولار إيرادات، مباشرةً إلى شركاء التوزيع وتكاليف المعاملات ⚖️
لنوضح أولًا طبيعة هذا النشاط. يظن كثيرون أن إصدار عملة مستقرة يعني الاسترخاء وجني فوائد سندات الخزانة الأمريكية. لكن الحقيقة أن قنوات التوزيع تأخذ الحصة الأكبر أولًا. ومن المبلغ المتبقي، أنفقت Circle نحو 473 مليون دولار أخرى، أي ما يعادل 34 سنتًا من كل دولار، على التراخيص والعلاقات المصرفية وسيولة التسوية والامتثال والمنتجات الجديدة والتكامل مع سلاسل الكتل. وبحسبة بسيطة، لا يتبقى لها فعليًا سوى أقل من 7 سنتات 💥
لماذا تتحدث عن هذا الآن؟ لأن موجة العملات المستقرة الجديدة تروّج لفكرة أن الجهات المُصدِرة القديمة تحتفظ بقدر كبير من القيمة الاقتصادية، فيما تفرض رسومًا مرتفعة على الاسترداد. ورد Circle هو: إذا وزعنا كل شيء ولم نستثمر شيئًا، فلن يكون ذلك دولارًا رقميًا، بل مجرد رمز. تكاليف الاسترداد والامتثال والقدرة على الصمود لن تختفي من تلقاء نفسها لمجرد أن الجهة المُصدِرة لا تريد دفعها.
وإليكم أرقام الحجم أيضًا: أصدرت Circle واستردت عملات بقيمة تجاوزت 315 مليار دولار خلال النصف الأول، بمتوسط نحو 1.7 مليار دولار يوميًا، من دون توقف في عطلات نهاية الأسبوع أو العطل الرسمية. وفي الربع الأول وحده، بلغ حجم الاسترداد 71.8 مليار دولار، أي نحو 90% من إجمالي العملات المتداولة آنذاك. أما في الربع الثاني، فبلغ مجموع الإصدار والاسترداد 170 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 105%. وبحلول يونيو، استحوذت USDC على نحو 77% من حجم تداول العملات المستقرة عالميًا، بعدما كانت النسبة 60% قبل عام 📈
أين تكمن الميزة التنافسية؟ أكثر من 55 ترخيصًا وتسجيلًا، بما في ذلك ترخيص بنك ائتماني وطني أمريكي والامتثال لقواعد MiCA الأوروبية؛ وأكثر من 25 بنكًا شريكًا. تُودَع الاحتياطيات في صندوق سوق نقدي حكومي تديره BlackRock، وتتولى BNY Mellon حفظها، مع إصدار تقارير اعتماد شهرية. ويشمل الامتثال 185 دولة، كما أن العملة مُدمجة أصليًا في أكثر من 35 سلسلة كتل عامة. ومنذ إطلاق هذه البنية التحتية في عام 2018، مضت ثماني سنوات على بنائها.
كما يفسر هيكل توزيع الإيرادات أمرًا آخر: كلما زادت قوة قناة التوزيع، زادت حصتها. ففي الربع الثاني، ارتفع متوسط حيازات USDC لدى أكبر منصة تداول أمريكية ملتزمة باللوائح في العالم إلى مستوى قياسي بلغ 20 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 44%. وفي سبتمبر، استثمرت إحدى أكبر منصات التداول العالمية مليار دولار ووقعت اتفاقية تجارية لخمس سنوات. ولأكثر من 150 شريكًا مصلحة اقتصادية في هذه المنظومة 🐋
في رأيي، انحرف النقاش عن جوهره. فالسؤال الحقيقي ليس ما إذا كان ينبغي مشاركة الإيرادات مع قنوات التوزيع، بل مقدار القدرة المتبقية بعد توزيعها لمواصلة دعم هذه البنية التحتية. يستطيع أي طرف أن يتعهد بالتنازل عن معظم العوائد، لكن الاسترداد الفوري يتطلب أن تبقى الأموال النقدية في البنوك، كما أن التراخيص والسلاسل المتعددة تتطلب استثمارات حقيقية. وفي عام تتجه فيه أسعار الفائدة إلى الارتفاع، لم تعد ورقة الفوز في سوق العملات المستقرة هي فارق الفائدة، بل مزيج القنوات والسيولة والتراخيص.
أيهما أهم بالنسبة إليك في العملات المستقرة: العائد أم ضمان إمكانية استردادها في أي وقت؟ شاركنا رأيك في التعليقات.
اضغط على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر
كل يوم نتابع معك أبرز التطورات في عالم العملات المستقرة وسوق العملات المشفرة. لا نكتفي برصد الأخبار، بل نساعدك على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
📢 ⏰ 消息群里第一时间说
كشفت Circle، مُصدِرة العملات المستقرة الأمريكية، اليوم وعلى نحو نادر تفاصيل توزيع إيرادات أعمالها: تجاوز حجم التسويات على سلسلة USDC في النصف الأول من عام 2026 مبلغ 36 تريليون دولار، وبلغت إيرادات الشركة نحو 1.4 مليار دولار. ومن هذا المبلغ، ذهب نحو 819 مليون دولار، أي 59 سنتًا من كل دولار إيرادات، مباشرةً إلى شركاء التوزيع وتكاليف المعاملات ⚖️
لنوضح أولًا طبيعة هذا النشاط. يظن كثيرون أن إصدار عملة مستقرة يعني الاسترخاء وجني فوائد سندات الخزانة الأمريكية. لكن الحقيقة أن قنوات التوزيع تأخذ الحصة الأكبر أولًا. ومن المبلغ المتبقي، أنفقت Circle نحو 473 مليون دولار أخرى، أي ما يعادل 34 سنتًا من كل دولار، على التراخيص والعلاقات المصرفية وسيولة التسوية والامتثال والمنتجات الجديدة والتكامل مع سلاسل الكتل. وبحسبة بسيطة، لا يتبقى لها فعليًا سوى أقل من 7 سنتات 💥
لماذا تتحدث عن هذا الآن؟ لأن موجة العملات المستقرة الجديدة تروّج لفكرة أن الجهات المُصدِرة القديمة تحتفظ بقدر كبير من القيمة الاقتصادية، فيما تفرض رسومًا مرتفعة على الاسترداد. ورد Circle هو: إذا وزعنا كل شيء ولم نستثمر شيئًا، فلن يكون ذلك دولارًا رقميًا، بل مجرد رمز. تكاليف الاسترداد والامتثال والقدرة على الصمود لن تختفي من تلقاء نفسها لمجرد أن الجهة المُصدِرة لا تريد دفعها.
وإليكم أرقام الحجم أيضًا: أصدرت Circle واستردت عملات بقيمة تجاوزت 315 مليار دولار خلال النصف الأول، بمتوسط نحو 1.7 مليار دولار يوميًا، من دون توقف في عطلات نهاية الأسبوع أو العطل الرسمية. وفي الربع الأول وحده، بلغ حجم الاسترداد 71.8 مليار دولار، أي نحو 90% من إجمالي العملات المتداولة آنذاك. أما في الربع الثاني، فبلغ مجموع الإصدار والاسترداد 170 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 105%. وبحلول يونيو، استحوذت USDC على نحو 77% من حجم تداول العملات المستقرة عالميًا، بعدما كانت النسبة 60% قبل عام 📈
أين تكمن الميزة التنافسية؟ أكثر من 55 ترخيصًا وتسجيلًا، بما في ذلك ترخيص بنك ائتماني وطني أمريكي والامتثال لقواعد MiCA الأوروبية؛ وأكثر من 25 بنكًا شريكًا. تُودَع الاحتياطيات في صندوق سوق نقدي حكومي تديره BlackRock، وتتولى BNY Mellon حفظها، مع إصدار تقارير اعتماد شهرية. ويشمل الامتثال 185 دولة، كما أن العملة مُدمجة أصليًا في أكثر من 35 سلسلة كتل عامة. ومنذ إطلاق هذه البنية التحتية في عام 2018، مضت ثماني سنوات على بنائها.
كما يفسر هيكل توزيع الإيرادات أمرًا آخر: كلما زادت قوة قناة التوزيع، زادت حصتها. ففي الربع الثاني، ارتفع متوسط حيازات USDC لدى أكبر منصة تداول أمريكية ملتزمة باللوائح في العالم إلى مستوى قياسي بلغ 20 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 44%. وفي سبتمبر، استثمرت إحدى أكبر منصات التداول العالمية مليار دولار ووقعت اتفاقية تجارية لخمس سنوات. ولأكثر من 150 شريكًا مصلحة اقتصادية في هذه المنظومة 🐋
في رأيي، انحرف النقاش عن جوهره. فالسؤال الحقيقي ليس ما إذا كان ينبغي مشاركة الإيرادات مع قنوات التوزيع، بل مقدار القدرة المتبقية بعد توزيعها لمواصلة دعم هذه البنية التحتية. يستطيع أي طرف أن يتعهد بالتنازل عن معظم العوائد، لكن الاسترداد الفوري يتطلب أن تبقى الأموال النقدية في البنوك، كما أن التراخيص والسلاسل المتعددة تتطلب استثمارات حقيقية. وفي عام تتجه فيه أسعار الفائدة إلى الارتفاع، لم تعد ورقة الفوز في سوق العملات المستقرة هي فارق الفائدة، بل مزيج القنوات والسيولة والتراخيص.
أيهما أهم بالنسبة إليك في العملات المستقرة: العائد أم ضمان إمكانية استردادها في أي وقت؟ شاركنا رأيك في التعليقات.
اضغط على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر
كل يوم نتابع معك أبرز التطورات في عالم العملات المستقرة وسوق العملات المشفرة. لا نكتفي برصد الأخبار، بل نساعدك على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀