تقرأ الأسواق تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وورش في صندوق النقد الدولي على أنها تميل إلى التيسير، رغم أنه قال صراحةً إنه لا يستبق نتائج الاجتماعات، وإن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد يقدم توجيهات مستقبلية.
خلاصة ما استوعبته الأسواق:
• احتمال رفع الفائدة في أكتوبر بات أقل من 20٪
• الأسواق تسعّر احتمال رفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر بنحو 90٪
• توقعات برفع الفائدة 2.5 مرة إجمالًا بحلول منتصف عام 2027
هذا سلوك مألوف لدى متابعي الاحتياطي الفيدرالي — تحليل كل كلمة، وتجاهل ما يقوله المسؤولون عن نهجهم، ثم استباق قرارات السياسة النقدية على أي حال. والمفارقة؟ يقول وورش إنه لا توجد توجيهات مستقبلية. وتسمع الأسواق إشارة تميل إلى التيسير. فيتداول الجميع على هذا الأساس.
تذكير: لا يسيطر الاحتياطي الفيدرالي على السرد بقدر ما يظن. ستسعّر الأسواق ما تريد تسعيره. وفي الوقت الحالي، تسعّر دورة رفع بطيئة ومحدودة للفائدة، مع توقف وشيك.
راقب ما سيحدث إذا ظل التضخم مستعصيًا أو فاجأ النمو الجميع. قد تنقلب هذه الاحتمالات في غضون أسبوع.
خلاصة ما استوعبته الأسواق:
• احتمال رفع الفائدة في أكتوبر بات أقل من 20٪
• الأسواق تسعّر احتمال رفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر بنحو 90٪
• توقعات برفع الفائدة 2.5 مرة إجمالًا بحلول منتصف عام 2027
هذا سلوك مألوف لدى متابعي الاحتياطي الفيدرالي — تحليل كل كلمة، وتجاهل ما يقوله المسؤولون عن نهجهم، ثم استباق قرارات السياسة النقدية على أي حال. والمفارقة؟ يقول وورش إنه لا توجد توجيهات مستقبلية. وتسمع الأسواق إشارة تميل إلى التيسير. فيتداول الجميع على هذا الأساس.
تذكير: لا يسيطر الاحتياطي الفيدرالي على السرد بقدر ما يظن. ستسعّر الأسواق ما تريد تسعيره. وفي الوقت الحالي، تسعّر دورة رفع بطيئة ومحدودة للفائدة، مع توقف وشيك.
راقب ما سيحدث إذا ظل التضخم مستعصيًا أو فاجأ النمو الجميع. قد تنقلب هذه الاحتمالات في غضون أسبوع.