سجّلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة تدفقات خارجة صافية بقيمة 261 مليون دولار في يوم واحد،
وخلال الأسبوعين الماضيين، شهدت صناديق بيتكوين $BTC وإيثيريوم $ETH المتداولة تدفقات خارجة متتالية بلغت 1.56 مليار دولار.
أكثر ما يستحق الانتباه في موجة التدفقات الخارجة هذه هو تحركات إعادة موازنة المحافظ لدى المؤسسات. فقد سُحبت 153 مليون دولار من صندوق FBTC التابع لفيديليتي في يوم واحد، وحتى صندوق IBIT التابع لبلاك روك، الذي ظلّ بمثابة ثقب أسود للسيولة، شهد تدفقات خارجة صافية. في المقابل، تمكّن صندوق BITB التابع لـBitwise من اجتذاب اكتتابات طفيفة بقيمة 2.21 مليون دولار، مخالفًا الاتجاه السائد في هذه الأجواء القاتمة. ويشير هذا التوزيع للتدفقات، حيث تُستنزف الصناديق الكبرى جماعيًا بينما تتلقى الأدوات متوسطة الحجم ترقيعات متفرقة، إلى أن أموال المراجحة التقليدية وصناديق التحوط الكلية تمرّ بعملية تصفية مراكز محددة للغاية.
يرجع كثيرون ممن يراقبون تحركات السوق السبب إلى بيانات التضخم التي فاقت التوقعات، والتقلبات في توقعات رفع أسعار الفائدة. لكن عند تفكيك منطق تخصيص الأصول لدى هذه الجهات التقليدية لإدارة الأصول، يتضح أن المؤشرات الاقتصادية الكلية ليست سوى الزر الظاهري الذي يفعّل إدارة المخاطر.
يعتمد قسم كبير من المشترين الأساسيين لصناديق إيثيريوم وبيتكوين الفورية المتداولة على هذه القناة باعتبارها أداة عبور للسيولة ذات معامل بيتا مرتفع. وعندما تظل عوائد الأصول الخالية من المخاطر مرتفعة، بينما تسحب أسهم التكنولوجيا الأمريكية السيولة لأسباب فنية، تُفعّل أنظمة إدارة المخاطر لدى المؤسسات تلقائيًا تقليصَ الانكشاف على هذه الأصول عديمة العائد وعالية التقلب. وعندما تُتداول الصناديق بخصم في السوق الثانوية، يستغل المشاركون المعتمدون (AP) في آلية إنشاء وحدات الصناديق واستردادها (Creation/Redemption) ذلك للمراجحة عبر البيع المكثف على السلسلة أو في السوق الفورية، ناقلين ضغط الاستردادات مباشرةً إلى مجمعات السيولة الفورية دون أي تأخير.
إن خروج 1.56 مليار دولار خلال أسبوعين لا يعني أن مستثمري التجزئة يبيعون بخسارة، بل يعني أن الأموال الإضافية خارج البورصة أغلقت مؤقتًا انكشافها على المخاطر.
ما سيحدد مسار المرحلة المقبلة فعليًا ليس حجم الـ1.5 مليار دولار التي خرجت، بل مدى اكتمال تصفية الرافعة المالية في هذه القنوات التقليدية. فعندما يتراجع ضغط البيع من FBTC وIBIT تدريجيًا ويستقر، وتضيق فرص المراجحة أمام المشاركين المعتمدين، ويعود أساس الأسعار بين السوق الفورية ومشتقات صناديق ETF إلى التقارب، عندها ستكون تلك إشارة إلى اكتمال إعادة تركز الحيازات لدى المستثمرين الأقوى. وحتى ذلك الحين، لا يتعدى صراع الأموال الموجودة داخل السوق وعلى السلسلة كونه استنزافًا بين أصحاب المراكز القائمة.
#比特币和以太坊etf两周流出15.6亿美元 #比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元
وخلال الأسبوعين الماضيين، شهدت صناديق بيتكوين $BTC وإيثيريوم $ETH المتداولة تدفقات خارجة متتالية بلغت 1.56 مليار دولار.
أكثر ما يستحق الانتباه في موجة التدفقات الخارجة هذه هو تحركات إعادة موازنة المحافظ لدى المؤسسات. فقد سُحبت 153 مليون دولار من صندوق FBTC التابع لفيديليتي في يوم واحد، وحتى صندوق IBIT التابع لبلاك روك، الذي ظلّ بمثابة ثقب أسود للسيولة، شهد تدفقات خارجة صافية. في المقابل، تمكّن صندوق BITB التابع لـBitwise من اجتذاب اكتتابات طفيفة بقيمة 2.21 مليون دولار، مخالفًا الاتجاه السائد في هذه الأجواء القاتمة. ويشير هذا التوزيع للتدفقات، حيث تُستنزف الصناديق الكبرى جماعيًا بينما تتلقى الأدوات متوسطة الحجم ترقيعات متفرقة، إلى أن أموال المراجحة التقليدية وصناديق التحوط الكلية تمرّ بعملية تصفية مراكز محددة للغاية.
يرجع كثيرون ممن يراقبون تحركات السوق السبب إلى بيانات التضخم التي فاقت التوقعات، والتقلبات في توقعات رفع أسعار الفائدة. لكن عند تفكيك منطق تخصيص الأصول لدى هذه الجهات التقليدية لإدارة الأصول، يتضح أن المؤشرات الاقتصادية الكلية ليست سوى الزر الظاهري الذي يفعّل إدارة المخاطر.
يعتمد قسم كبير من المشترين الأساسيين لصناديق إيثيريوم وبيتكوين الفورية المتداولة على هذه القناة باعتبارها أداة عبور للسيولة ذات معامل بيتا مرتفع. وعندما تظل عوائد الأصول الخالية من المخاطر مرتفعة، بينما تسحب أسهم التكنولوجيا الأمريكية السيولة لأسباب فنية، تُفعّل أنظمة إدارة المخاطر لدى المؤسسات تلقائيًا تقليصَ الانكشاف على هذه الأصول عديمة العائد وعالية التقلب. وعندما تُتداول الصناديق بخصم في السوق الثانوية، يستغل المشاركون المعتمدون (AP) في آلية إنشاء وحدات الصناديق واستردادها (Creation/Redemption) ذلك للمراجحة عبر البيع المكثف على السلسلة أو في السوق الفورية، ناقلين ضغط الاستردادات مباشرةً إلى مجمعات السيولة الفورية دون أي تأخير.
إن خروج 1.56 مليار دولار خلال أسبوعين لا يعني أن مستثمري التجزئة يبيعون بخسارة، بل يعني أن الأموال الإضافية خارج البورصة أغلقت مؤقتًا انكشافها على المخاطر.
ما سيحدد مسار المرحلة المقبلة فعليًا ليس حجم الـ1.5 مليار دولار التي خرجت، بل مدى اكتمال تصفية الرافعة المالية في هذه القنوات التقليدية. فعندما يتراجع ضغط البيع من FBTC وIBIT تدريجيًا ويستقر، وتضيق فرص المراجحة أمام المشاركين المعتمدين، ويعود أساس الأسعار بين السوق الفورية ومشتقات صناديق ETF إلى التقارب، عندها ستكون تلك إشارة إلى اكتمال إعادة تركز الحيازات لدى المستثمرين الأقوى. وحتى ذلك الحين، لا يتعدى صراع الأموال الموجودة داخل السوق وعلى السلسلة كونه استنزافًا بين أصحاب المراكز القائمة.
#比特币和以太坊etf两周流出15.6亿美元 #比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元