بعدما أحدث مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ضجة كبيرة الليلة الماضية، جاء مؤشر أسعار المنتجين (PPI) هذا المساء ليقلب الطاولة
جاءت البيانات بأكملها أعلى من المتوقع... وتبددت آمال انتعاش السوق
جاء مؤشر أسعار المستهلكين أمس أعلى من المتوقع بنحو 0.1 نقطة مئوية. وكان للطاقة، ولا سيما البنزين، النصيب الأكبر، لكن تكاليف السكن والسيارات والملابس ارتفعت أيضًا، ما يشير إلى أن الضغوط لا تقتصر على أسعار النفط.
وعند النظر إلى بيانات اليومين معًا، يتضح أن صدمة الطاقة لم تعد مجرد اضطراب عابر يقتصر على مؤشر أسعار المستهلكين، بل ستواصل انتقالها إلى جانب الاستهلاك. فقد قفز مؤشر أسعار المنتجين إلى 6.3% على أساس سنوي، متجاوزًا مؤشر أسعار المستهلكين بفارق كبير، ما يجعل من الصعب التعويل على تراجع سهل لمؤشر أسعار المستهلكين خلال الأشهر المقبلة.
أما بالنسبة إلى الاحتياطي الفيدرالي، فإن تقرير مؤشر أسعار المنتجين هذا يكاد يحسم ضرورة رفع أسعار الفائدة مجددًا. ومن ناحية تداعيات السياسة النقدية، كان الفيدرالي قد رفع الفائدة للتو في سبتمبر بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل النطاق المستهدف إلى 3.75%～4%. وكان السوق يرجّح في الغالب تثبيت الفائدة في أكتوبر، ثم التحرك مجددًا في ديسمبر.
بعد يومين متتاليين من بيانات التضخم الأعلى من المتوقع، ستصبح لهجة الفيدرالي في اتصالاته بشأن اجتماع أكتوبر أكثر تشددًا، كما لن تصمد سردية خفض الفائدة. وبالنسبة إلى الأسواق، لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار تمتلك زخمًا صعوديًا على المدى القصير، فيما تتعرض تقييمات الأسهم لضغوط.
وبالمناسبة، تجاوز مؤشرا التصنيع لكل من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك مستوى 20. ويشهد قطاع التصنيع الأمريكي في هذه الدورة ارتفاعًا في الكميات والأسعار معًا، لذا لا تجد سردية الركود موطئ قدم لها في الوقت الراهن. وستظل الأصول عالية المخاطر تحت الضغط على المدى القصير، مع بقاء النظرة إيجابية على المدى الطويل؛ أما أسعار النفط فهي العامل الوحيد القادر على تغيير المعادلة.
جاءت البيانات بأكملها أعلى من المتوقع... وتبددت آمال انتعاش السوق
جاء مؤشر أسعار المستهلكين أمس أعلى من المتوقع بنحو 0.1 نقطة مئوية. وكان للطاقة، ولا سيما البنزين، النصيب الأكبر، لكن تكاليف السكن والسيارات والملابس ارتفعت أيضًا، ما يشير إلى أن الضغوط لا تقتصر على أسعار النفط.
وعند النظر إلى بيانات اليومين معًا، يتضح أن صدمة الطاقة لم تعد مجرد اضطراب عابر يقتصر على مؤشر أسعار المستهلكين، بل ستواصل انتقالها إلى جانب الاستهلاك. فقد قفز مؤشر أسعار المنتجين إلى 6.3% على أساس سنوي، متجاوزًا مؤشر أسعار المستهلكين بفارق كبير، ما يجعل من الصعب التعويل على تراجع سهل لمؤشر أسعار المستهلكين خلال الأشهر المقبلة.
أما بالنسبة إلى الاحتياطي الفيدرالي، فإن تقرير مؤشر أسعار المنتجين هذا يكاد يحسم ضرورة رفع أسعار الفائدة مجددًا. ومن ناحية تداعيات السياسة النقدية، كان الفيدرالي قد رفع الفائدة للتو في سبتمبر بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل النطاق المستهدف إلى 3.75%～4%. وكان السوق يرجّح في الغالب تثبيت الفائدة في أكتوبر، ثم التحرك مجددًا في ديسمبر.
بعد يومين متتاليين من بيانات التضخم الأعلى من المتوقع، ستصبح لهجة الفيدرالي في اتصالاته بشأن اجتماع أكتوبر أكثر تشددًا، كما لن تصمد سردية خفض الفائدة. وبالنسبة إلى الأسواق، لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار تمتلك زخمًا صعوديًا على المدى القصير، فيما تتعرض تقييمات الأسهم لضغوط.
وبالمناسبة، تجاوز مؤشرا التصنيع لكل من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك مستوى 20. ويشهد قطاع التصنيع الأمريكي في هذه الدورة ارتفاعًا في الكميات والأسعار معًا، لذا لا تجد سردية الركود موطئ قدم لها في الوقت الراهن. وستظل الأصول عالية المخاطر تحت الضغط على المدى القصير، مع بقاء النظرة إيجابية على المدى الطويل؛ أما أسعار النفط فهي العامل الوحيد القادر على تغيير المعادلة.