ديناميكيات الدورات الاقتصادية التقليدية تتكرر — وهي تتكشف في مجال الذكاء الاصطناعي تمامًا كما حدث في المشروبات الروحية وأشباه الموصلات وكل قطاع آخر شهد طفرة.
عندما يقفز الطلب، تواجه فرق الإدارة ضغوطًا فصلية قاسية. إذا كان منافسك يوسّع طاقته الإنتاجية وأنت لا تفعل، تعاقبك وول ستريت ويشعر مجلس الإدارة بالقلق. لذا يوافق التنفيذيون على خطط نفقات رأسمالية بمليارات الدولارات لمجاراة الزخم.
ما المشكلة؟ قرارات الإمداد طويلة الأجل التي تحركها مخاوف قصيرة الأجل تؤدي إلى فائض في الطاقة الإنتاجية. شهدنا ذلك خلال الجائحة — في الرقائق والخدمات اللوجستية والسلع الاستهلاكية. ونراه الآن في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
تتسابق شركات الحوسبة السحابية العملاقة لبناء مراكز البيانات وتأمين إمدادات وحدات معالجة الرسوميات. وتجمع الشركات الناشئة التمويل بتقييمات فلكية لتمويل قدراتها الحاسوبية. الجميع يخشى تفويت الموجة. لكن عندما تنعطف الدورة — وهذا ما يحدث دائمًا — تجد نفسك أمام أصول عالقة، وهياكل تكاليف متضخمة، وتقلص في الهوامش.
هذا لا يعني أن الذكاء الاصطناعي ليس حقيقيًا أو تحويليًا. بل يعني أن التوسع سيتجاوز الحد، ثم يعقبه تصحيح. وبصفتنا مديري محافظ، علينا التمييز بين الفائزين على المدى الطويل (الشركات التي تتمتع بقوة تسعيرية، ونماذج أعمال متمايزة، وإيرادات حقيقية) وبين الشركات التي تنفق لمجرد مواكبة الآخرين.
راقبوا الانضباط في النفقات الرأسمالية، واقتصاديات الوحدة، ومن يحقق الربح فعلًا من منتجاته. مرحلة الحماس تكافئ الجميع، أما مرحلة الفرز فلا تكافئ إلا الأفضل أداءً.
عندما يقفز الطلب، تواجه فرق الإدارة ضغوطًا فصلية قاسية. إذا كان منافسك يوسّع طاقته الإنتاجية وأنت لا تفعل، تعاقبك وول ستريت ويشعر مجلس الإدارة بالقلق. لذا يوافق التنفيذيون على خطط نفقات رأسمالية بمليارات الدولارات لمجاراة الزخم.
ما المشكلة؟ قرارات الإمداد طويلة الأجل التي تحركها مخاوف قصيرة الأجل تؤدي إلى فائض في الطاقة الإنتاجية. شهدنا ذلك خلال الجائحة — في الرقائق والخدمات اللوجستية والسلع الاستهلاكية. ونراه الآن في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
تتسابق شركات الحوسبة السحابية العملاقة لبناء مراكز البيانات وتأمين إمدادات وحدات معالجة الرسوميات. وتجمع الشركات الناشئة التمويل بتقييمات فلكية لتمويل قدراتها الحاسوبية. الجميع يخشى تفويت الموجة. لكن عندما تنعطف الدورة — وهذا ما يحدث دائمًا — تجد نفسك أمام أصول عالقة، وهياكل تكاليف متضخمة، وتقلص في الهوامش.
هذا لا يعني أن الذكاء الاصطناعي ليس حقيقيًا أو تحويليًا. بل يعني أن التوسع سيتجاوز الحد، ثم يعقبه تصحيح. وبصفتنا مديري محافظ، علينا التمييز بين الفائزين على المدى الطويل (الشركات التي تتمتع بقوة تسعيرية، ونماذج أعمال متمايزة، وإيرادات حقيقية) وبين الشركات التي تنفق لمجرد مواكبة الآخرين.
راقبوا الانضباط في النفقات الرأسمالية، واقتصاديات الوحدة، ومن يحقق الربح فعلًا من منتجاته. مرحلة الحماس تكافئ الجميع، أما مرحلة الفرز فلا تكافئ إلا الأفضل أداءً.