جاء التضخم أعلى من المتوقع. والسؤال الفوري هو: هل يجبر هذا الاحتياطي الفيدرالي على التحرك؟
إليك ما يهم. قراءة واحدة مرتفعة لا تصنع اتجاهاً، لكنها تعقّد الرواية. كانت الأسواق قد سعّرت تحولات تميل إلى التيسير. أما الآن، فنعود لمراقبة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، ونمو الأجور، وما إذا كان تضخم الخدمات سيظل عنيداً.
الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. خفض أسعار الفائدة مبكراً ينطوي على خطر إشعال التضخم مجدداً. والإبقاء عليها مرتفعة مدة أطول ينطوي على خطر إحداث خلل في أسواق الائتمان أو سوق العمل. ومن المرجح أن يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة مدة أطول مما تتوقعه أغلبية المحللين.
تاريخياً، لا يستسلم التضخم بسهولة بعد أن يترسخ. وقد علّمتنا السبعينيات ذلك. فإعلان الانتصار مبكراً مكلف.
راقب فروق عوائد الائتمان، لا مؤشرات الأسهم وحدها. فهناك يظهر الضغط أولاً عندما تظل أسعار الفائدة مرتفعة. وتذكّر: يفضّل الاحتياطي الفيدرالي التشديد أكثر من اللازم على التشديد أقل من اللازم. وهو يعرف التاريخ أيضاً.
إليك ما يهم. قراءة واحدة مرتفعة لا تصنع اتجاهاً، لكنها تعقّد الرواية. كانت الأسواق قد سعّرت تحولات تميل إلى التيسير. أما الآن، فنعود لمراقبة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، ونمو الأجور، وما إذا كان تضخم الخدمات سيظل عنيداً.
الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. خفض أسعار الفائدة مبكراً ينطوي على خطر إشعال التضخم مجدداً. والإبقاء عليها مرتفعة مدة أطول ينطوي على خطر إحداث خلل في أسواق الائتمان أو سوق العمل. ومن المرجح أن يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة مدة أطول مما تتوقعه أغلبية المحللين.
تاريخياً، لا يستسلم التضخم بسهولة بعد أن يترسخ. وقد علّمتنا السبعينيات ذلك. فإعلان الانتصار مبكراً مكلف.
راقب فروق عوائد الائتمان، لا مؤشرات الأسهم وحدها. فهناك يظهر الضغط أولاً عندما تظل أسعار الفائدة مرتفعة. وتذكّر: يفضّل الاحتياطي الفيدرالي التشديد أكثر من اللازم على التشديد أقل من اللازم. وهو يعرف التاريخ أيضاً.