#tradersbetonthreemorefedhikes إلى متى ستظل أسعار الفائدة مرتفعة؟؟؟
يعاود التضخم في الولايات المتحدة الارتفاع، ما يعيد احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مجدداً إلى دائرة الاهتمام. وبالنسبة إلى الأسواق، لا تمثل الزيادة المقبلة سوى جزء من القصة. فالسؤال الأهم هو: إلى متى ستظل أسعار الفائدة مرتفعة، وإلى متى ستتحمل الشركات والأسر تكاليف الاقتراض العالية؟
في أحدث موجز لأبحاث الاقتصاد الكلي، تتوقع غولدمان ساكس أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر، ثم يبدأ دورة خفض للفائدة في سبتمبر 2027، مع تراجع أسعار الفائدة طويلة الأجل خلال الأشهر المقبلة. وفي ظل هذا السيناريو، تقدّر غولدمان أن ارتفاع أسعار الفائدة سيقتطع نحو 0.2 نقطة مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في 2027. أما إذا ظلت أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية، فسيكون الأثر السلبي أكثر من ضعف ذلك.
لذلك، فإن تقدير غولدمان المتواضع نسبياً لتأثير أسعار الفائدة على النمو يعتمد على انخفاضها لاحقاً. وإذا استمر التضخم وظلت تكاليف الاقتراض طويلة الأجل مرتفعة، فسيتعين على الأسواق إعادة تقييم ليس فقط مقدار الزيادات الإضافية التي قد يُقدم عليها الاحتياطي الفيدرالي، بل أيضاً المدة التي يمكن للاقتصاد الأمريكي أن يتحمل فيها هذه الضغوط.
يعاود التضخم في الولايات المتحدة الارتفاع، ما يعيد احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مجدداً إلى دائرة الاهتمام. وبالنسبة إلى الأسواق، لا تمثل الزيادة المقبلة سوى جزء من القصة. فالسؤال الأهم هو: إلى متى ستظل أسعار الفائدة مرتفعة، وإلى متى ستتحمل الشركات والأسر تكاليف الاقتراض العالية؟
في أحدث موجز لأبحاث الاقتصاد الكلي، تتوقع غولدمان ساكس أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر، ثم يبدأ دورة خفض للفائدة في سبتمبر 2027، مع تراجع أسعار الفائدة طويلة الأجل خلال الأشهر المقبلة. وفي ظل هذا السيناريو، تقدّر غولدمان أن ارتفاع أسعار الفائدة سيقتطع نحو 0.2 نقطة مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في 2027. أما إذا ظلت أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية، فسيكون الأثر السلبي أكثر من ضعف ذلك.
لذلك، فإن تقدير غولدمان المتواضع نسبياً لتأثير أسعار الفائدة على النمو يعتمد على انخفاضها لاحقاً. وإذا استمر التضخم وظلت تكاليف الاقتراض طويلة الأجل مرتفعة، فسيتعين على الأسواق إعادة تقييم ليس فقط مقدار الزيادات الإضافية التي قد يُقدم عليها الاحتياطي الفيدرالي، بل أيضاً المدة التي يمكن للاقتصاد الأمريكي أن يتحمل فيها هذه الضغوط.