أعلنت $TSM للتو نتائجها، لكن أهم ما فيها لم يكن الأرقام — بل ما قالته الإدارة عن الطلب على الذكاء الاصطناعي وسط حالة الذعر.
واجهتها Citi مباشرةً بأسئلة عن مخاطر التوسع المفرط، وطاقة إنتاج HBM، والاختناقات في CoWoS، وما إذا كانت شركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق تتوسع أكثر من اللازم. وردّ $TSM؟ إنهم يرسلون موظفين للتحقق ميدانياً من تقدم أعمال إنشاء مراكز البيانات. وبعد تقييم النفقات الرأسمالية للعملاء، وقيود سلسلة التوريد، ووضعهم المالي، خلصوا إلى أن الطلب لا يزال يفوق العرض. وقد يتجاوز نمو إيرادات مسرّعات الذكاء الاصطناعي توقعاتهم السابقة لنمو سنوي مركب يتجاوز 50% حتى عام 2029.
وسألت JPM عمّا إذا كان المعروض من الرقائق سيصبح أشد تقييداً في 2027 مقارنةً بـ2026. وقال الرئيس التنفيذي وي إن الفجوة بين العرض والطلب لا تزال كبيرة، وإن العملاء يواصلون زيادة طلباتهم. بل إنهم لا يستطيعون حتى تقدير مدى شدة النقص.
وفيما يتعلق بالقوة التسعيرية، قال وي إنه «لا سقف لربحية TSMC»، لكن ذلك لن يحدث بين ليلة وضحاها. المعنى: لديهم مجال لرفع الأسعار ما دامت الطاقة الإنتاجية محدودة.
كانت النتائج هائلة:
• أرباح الربع الرابع: 23.6 مليار دولار (بزيادة 68% على أساس سنوي)
• الإيرادات: 46.72 مليار دولار، متجاوزةً التقديرات
• توقعات الربع الأول: إيرادات بين 52.3 و54.3 مليار دولار، وهامش إجمالي بين 65% و67%
الخلاصة: $TSM هي بمثابة طائر الكناري في منجم قطاع أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي. لو كان الطلب يتصدع، لكانت أول من يلاحظ ذلك. لكن وي وصف الطلب على الذكاء الاصطناعي بأنه «قوي جداً، بل قوي للغاية»، من دون أي مؤشرات على تباطؤه. ويبدو أن موجة البيع الأخيرة لا تنسجم مع ما يحدث فعلياً في سلسلة التوريد.
إذا كنت قلقاً من انهيار الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي أو ظهور فائض في الطاقة الإنتاجية ينعكس على الطلب على الرقائق، فقد قالت $TSM للتو عكس ذلك تماماً.
واجهتها Citi مباشرةً بأسئلة عن مخاطر التوسع المفرط، وطاقة إنتاج HBM، والاختناقات في CoWoS، وما إذا كانت شركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق تتوسع أكثر من اللازم. وردّ $TSM؟ إنهم يرسلون موظفين للتحقق ميدانياً من تقدم أعمال إنشاء مراكز البيانات. وبعد تقييم النفقات الرأسمالية للعملاء، وقيود سلسلة التوريد، ووضعهم المالي، خلصوا إلى أن الطلب لا يزال يفوق العرض. وقد يتجاوز نمو إيرادات مسرّعات الذكاء الاصطناعي توقعاتهم السابقة لنمو سنوي مركب يتجاوز 50% حتى عام 2029.
وسألت JPM عمّا إذا كان المعروض من الرقائق سيصبح أشد تقييداً في 2027 مقارنةً بـ2026. وقال الرئيس التنفيذي وي إن الفجوة بين العرض والطلب لا تزال كبيرة، وإن العملاء يواصلون زيادة طلباتهم. بل إنهم لا يستطيعون حتى تقدير مدى شدة النقص.
وفيما يتعلق بالقوة التسعيرية، قال وي إنه «لا سقف لربحية TSMC»، لكن ذلك لن يحدث بين ليلة وضحاها. المعنى: لديهم مجال لرفع الأسعار ما دامت الطاقة الإنتاجية محدودة.
كانت النتائج هائلة:
• أرباح الربع الرابع: 23.6 مليار دولار (بزيادة 68% على أساس سنوي)
• الإيرادات: 46.72 مليار دولار، متجاوزةً التقديرات
• توقعات الربع الأول: إيرادات بين 52.3 و54.3 مليار دولار، وهامش إجمالي بين 65% و67%
الخلاصة: $TSM هي بمثابة طائر الكناري في منجم قطاع أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي. لو كان الطلب يتصدع، لكانت أول من يلاحظ ذلك. لكن وي وصف الطلب على الذكاء الاصطناعي بأنه «قوي جداً، بل قوي للغاية»، من دون أي مؤشرات على تباطؤه. ويبدو أن موجة البيع الأخيرة لا تنسجم مع ما يحدث فعلياً في سلسلة التوريد.
إذا كنت قلقاً من انهيار الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي أو ظهور فائض في الطاقة الإنتاجية ينعكس على الطلب على الرقائق، فقد قالت $TSM للتو عكس ذلك تماماً.