حكايات من عالم الكريبتو 002. تبخّر 40 مليار دولار خلال 72 ساعة. والشخص الذي تسبب بذلك كان قد سخر علنًا من كل من قال إن المشروع سينهار.
في 7 مايو 2022، سحب شخص ما 375 مليون دولار من UST من Anchor.
كان Anchor بروتوكول إيداع ضمن منظومة Terra، يدفع فائدة سنوية تقارب 20% على ودائع UST، وهو رقم مرتفع على نحو غير طبيعي آنذاك. كان الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة، فيما كانت العوائد الطبيعية على الدولار تقترب من الصفر. من أين جاءت نسبة 20%؟ سؤال تكرر طرحه لاحقًا، لكن خلال هذين العامين، لم يسأله أحد تقريبًا.
في اليوم التالي، هبط UST دون 0.99. غرّد Do Kwon قائلًا إنهم يضخون مزيدًا من الأموال لتثبيت العملة. وفي اليوم الثالث، هبط دون 0.95، وبدأت احتياطيات Terra من البيتكوين تُستخدم لدعمها. كان المبلغ نحو 3 مليارات دولار، وسرعان ما نفد.
ثم بدأت تلك الحلقة المفرغة.
كلما هبط UST، بدأت آلية المراجحة بطباعة عملات LUNA، واستخدمت العملات الجديدة لامتصاص ضغوط البيع. وكلما زادت الطباعة، انخفض سعر LUNA، وكلما انخفض سعرها، زادت الحاجة إلى طباعة المزيد. ارتفع المعروض من 340 مليون عملة إلى أكثر من 6.5 تريليون خلال بضعة أيام. وفي 13 مايو، أصبح سعرها أقل من 0.0001 دولار.
استغرق الهبوط من 80 دولارًا إلى ذلك المستوى 72 ساعة.
برأيي، ما يستحق التذكر حقًا في هذه القصة ليس تصميم الخوارزمية.
كان في الخوارزمية خلل، وقد أوضح بعضهم ذلك وقتها. كان UST يعتمد على الثقة، لا على الاحتياطيات. وبمجرد زوال الثقة، تحولت الآلية نفسها إلى مُسرّع للانهيار. نُشرت تحليلات من هذا النوع علنًا منذ 2021، وكانت أدق من مراجعات ما بعد الانهيار، لكن قلة من الناس قرأتها آنذاك.
أما رد Do Kwon فكان السخرية. لديه تغريدة شهيرة مفادها أن مراكزكم الصغيرة لا تخوّلكم التحدث إليه عن الحجم. ووصف المشككين بالفقراء.
لم يعد الأمر مجرد غرور. فعندما يسخر مؤسس علنًا ممن يطرحون أسئلة صحيحة، فهذا يعني أنه لم يعد يتلقى أي آراء معارضة. وعند تلك النقطة، لم يعد الانهيار سوى مسألة وقت.
ما حدث بعد ذلك جرى بسرعة. انهار صندوق التحوط الذي تبلغ قيمته عشرات المليارات، Three Arrows، ثم جمّدت Celsius وVoyager وBlockFi عمليات السحب تباعًا، وبعد خمسة أشهر جاء دور FTX. عملة مستقرة خوارزمية واحدة، انتهى بها الأمر إلى إسقاط نصف القطاع معها.
في مارس 2023، قُبض عليه في الجبل الأسود وهو يحمل جواز سفر مزيفًا. وفي أواخر 2024، سُلّم إلى الولايات المتحدة.
أقرّ بالذنب في أغسطس 2025، وحُكم عليه بالسجن 15 عامًا في ديسمبر. وقال القاضي عند النطق بالحكم إن ما حدث كان عملية احتيال ملحمية، فيما كان الادعاء قد طالب أصلًا بعقوبة 12 عامًا.
توصّلت Terraform Labs إلى تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في يونيو 2024، وغُرّمت 4.47 مليارات دولار، ثم أُغلقت نهائيًا.
ما لا أستطيع الجزم به هو مقدار الأموال المدفونة التي يمكن استردادها. وحتى الآن، ما استُعيد لا يقترب من حجم الخسائر، والفارق بينهما كبير جدًا.
لكن هناك أمرًا واضحًا. لا تزال LUNC تُتداول اليوم، ويبلغ سعرها نحو 0.000043 دولار، وتتجاوز قيمتها السوقية 200 مليون دولار. وقد وصلت عمليات الحرق التي تنفذها Binance إلى الدفعة رقم 43.
$LUNC $BTC $ETH #币圈往事 #LUNA #算法稳定币 #تحليل_الأحداث
في 7 مايو 2022، سحب شخص ما 375 مليون دولار من UST من Anchor.
كان Anchor بروتوكول إيداع ضمن منظومة Terra، يدفع فائدة سنوية تقارب 20% على ودائع UST، وهو رقم مرتفع على نحو غير طبيعي آنذاك. كان الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة، فيما كانت العوائد الطبيعية على الدولار تقترب من الصفر. من أين جاءت نسبة 20%؟ سؤال تكرر طرحه لاحقًا، لكن خلال هذين العامين، لم يسأله أحد تقريبًا.
في اليوم التالي، هبط UST دون 0.99. غرّد Do Kwon قائلًا إنهم يضخون مزيدًا من الأموال لتثبيت العملة. وفي اليوم الثالث، هبط دون 0.95، وبدأت احتياطيات Terra من البيتكوين تُستخدم لدعمها. كان المبلغ نحو 3 مليارات دولار، وسرعان ما نفد.
ثم بدأت تلك الحلقة المفرغة.
كلما هبط UST، بدأت آلية المراجحة بطباعة عملات LUNA، واستخدمت العملات الجديدة لامتصاص ضغوط البيع. وكلما زادت الطباعة، انخفض سعر LUNA، وكلما انخفض سعرها، زادت الحاجة إلى طباعة المزيد. ارتفع المعروض من 340 مليون عملة إلى أكثر من 6.5 تريليون خلال بضعة أيام. وفي 13 مايو، أصبح سعرها أقل من 0.0001 دولار.
استغرق الهبوط من 80 دولارًا إلى ذلك المستوى 72 ساعة.
برأيي، ما يستحق التذكر حقًا في هذه القصة ليس تصميم الخوارزمية.
كان في الخوارزمية خلل، وقد أوضح بعضهم ذلك وقتها. كان UST يعتمد على الثقة، لا على الاحتياطيات. وبمجرد زوال الثقة، تحولت الآلية نفسها إلى مُسرّع للانهيار. نُشرت تحليلات من هذا النوع علنًا منذ 2021، وكانت أدق من مراجعات ما بعد الانهيار، لكن قلة من الناس قرأتها آنذاك.
أما رد Do Kwon فكان السخرية. لديه تغريدة شهيرة مفادها أن مراكزكم الصغيرة لا تخوّلكم التحدث إليه عن الحجم. ووصف المشككين بالفقراء.
لم يعد الأمر مجرد غرور. فعندما يسخر مؤسس علنًا ممن يطرحون أسئلة صحيحة، فهذا يعني أنه لم يعد يتلقى أي آراء معارضة. وعند تلك النقطة، لم يعد الانهيار سوى مسألة وقت.
ما حدث بعد ذلك جرى بسرعة. انهار صندوق التحوط الذي تبلغ قيمته عشرات المليارات، Three Arrows، ثم جمّدت Celsius وVoyager وBlockFi عمليات السحب تباعًا، وبعد خمسة أشهر جاء دور FTX. عملة مستقرة خوارزمية واحدة، انتهى بها الأمر إلى إسقاط نصف القطاع معها.
في مارس 2023، قُبض عليه في الجبل الأسود وهو يحمل جواز سفر مزيفًا. وفي أواخر 2024، سُلّم إلى الولايات المتحدة.
أقرّ بالذنب في أغسطس 2025، وحُكم عليه بالسجن 15 عامًا في ديسمبر. وقال القاضي عند النطق بالحكم إن ما حدث كان عملية احتيال ملحمية، فيما كان الادعاء قد طالب أصلًا بعقوبة 12 عامًا.
توصّلت Terraform Labs إلى تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في يونيو 2024، وغُرّمت 4.47 مليارات دولار، ثم أُغلقت نهائيًا.
ما لا أستطيع الجزم به هو مقدار الأموال المدفونة التي يمكن استردادها. وحتى الآن، ما استُعيد لا يقترب من حجم الخسائر، والفارق بينهما كبير جدًا.
لكن هناك أمرًا واضحًا. لا تزال LUNC تُتداول اليوم، ويبلغ سعرها نحو 0.000043 دولار، وتتجاوز قيمتها السوقية 200 مليون دولار. وقد وصلت عمليات الحرق التي تنفذها Binance إلى الدفعة رقم 43.
$LUNC $BTC $ETH #币圈往事 #LUNA #算法稳定币 #تحليل_الأحداث