المخاطر الناجمة عن مسار انتقال بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وكيف تسعّرها الأسواق حاليًا
1. جاء التغير الشهري العام البالغ 0.6% مطابقًا تمامًا للتوقعات، لكن الزيادة السنوية العامة لم تتجاوز التوقعات إلا بـ0.1 نقطة. وقد أدت هذه البيانات إلى ارتفاع احتمال رفع الفائدة في أكتوبر.
2. ومن احتمال رفع الفائدة إلى أسعار الفائدة: واصلت عوائد السندات الحكومية لأجل عامين و10 أعوام ارتفاعها، وبدأت الأسواق في تسعير توقيت الرفع ومقداره.
3. سجّل مؤشر الدولار أعلى مستوى له خلال عام. ومساء أمس، تعرض قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لضربة قوية، وقفز عائد السندات غير المضمونة لشركة CRWV إلى 15%، ما يجعل مواصلة التمويل مستقبلًا أمرًا صعبًا، ويستدعي أيضًا إعادة تقييم قدرتها على سداد الديون.
بعد ليلة من المداولات، ارتفع احتمال عدم رفع الفائدة في أكتوبر إلى 79%، بينما زاد احتمال رفعها بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 80%. لقد تأجلت المخاطر، لكنها لم تزُل؛ فالنفط لا يزال قنبلة موقوتة معلّقة فوق الرؤوس.
أما تراجع هذا الصباح، فقد قادته الأسهم الكورية. فتدهور بيئة أسعار الفائدة جرّ معه أيضًا كثيرًا من أسهم النمو، كما انهار قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بكامله مساء أمس، وهذا يطرح سؤالًا أكثر خطورة.
- رفع الفائدة مرة أخرى سيرفع مخاطر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى مستوى لا تستطيع السوق تقبّله، ما يجعل المخاطر على المدى القصير كبيرة جدًا.
- في المقابل، هناك مخاطر التضخم على المدى الطويل؛ فالتضخم الأساسي لا يزال لزجًا، لكنه لم يتسارع إلى حد «يستوجب التحرك هذا الشهر».
لذا، ما تخبرك به السوق ليس أن التشديد النقدي قد انتهى، بل إنه تأجل. ترقّبوا مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومبيعات التجزئة الليلة عند 20:30، وآخر خطاب علني لورش يوم الجمعة. وقد اتسمت تصريحات الاحتياطي الفيدرالي في المرات الأخيرة بنبرة تميل إلى التيسير. تتمثل المهمة الأساسية للاحتياطي الفيدرالي في التضخم والتوظيف، إلى جانب الحفاظ على مستوى معتدل لأسعار الفائدة طويلة الأجل، وهذان الهدفان الأخيران مهمان بالقدر نفسه.
1. جاء التغير الشهري العام البالغ 0.6% مطابقًا تمامًا للتوقعات، لكن الزيادة السنوية العامة لم تتجاوز التوقعات إلا بـ0.1 نقطة. وقد أدت هذه البيانات إلى ارتفاع احتمال رفع الفائدة في أكتوبر.
2. ومن احتمال رفع الفائدة إلى أسعار الفائدة: واصلت عوائد السندات الحكومية لأجل عامين و10 أعوام ارتفاعها، وبدأت الأسواق في تسعير توقيت الرفع ومقداره.
3. سجّل مؤشر الدولار أعلى مستوى له خلال عام. ومساء أمس، تعرض قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لضربة قوية، وقفز عائد السندات غير المضمونة لشركة CRWV إلى 15%، ما يجعل مواصلة التمويل مستقبلًا أمرًا صعبًا، ويستدعي أيضًا إعادة تقييم قدرتها على سداد الديون.
بعد ليلة من المداولات، ارتفع احتمال عدم رفع الفائدة في أكتوبر إلى 79%، بينما زاد احتمال رفعها بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 80%. لقد تأجلت المخاطر، لكنها لم تزُل؛ فالنفط لا يزال قنبلة موقوتة معلّقة فوق الرؤوس.
أما تراجع هذا الصباح، فقد قادته الأسهم الكورية. فتدهور بيئة أسعار الفائدة جرّ معه أيضًا كثيرًا من أسهم النمو، كما انهار قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بكامله مساء أمس، وهذا يطرح سؤالًا أكثر خطورة.
- رفع الفائدة مرة أخرى سيرفع مخاطر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى مستوى لا تستطيع السوق تقبّله، ما يجعل المخاطر على المدى القصير كبيرة جدًا.
- في المقابل، هناك مخاطر التضخم على المدى الطويل؛ فالتضخم الأساسي لا يزال لزجًا، لكنه لم يتسارع إلى حد «يستوجب التحرك هذا الشهر».
لذا، ما تخبرك به السوق ليس أن التشديد النقدي قد انتهى، بل إنه تأجل. ترقّبوا مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومبيعات التجزئة الليلة عند 20:30، وآخر خطاب علني لورش يوم الجمعة. وقد اتسمت تصريحات الاحتياطي الفيدرالي في المرات الأخيرة بنبرة تميل إلى التيسير. تتمثل المهمة الأساسية للاحتياطي الفيدرالي في التضخم والتوظيف، إلى جانب الحفاظ على مستوى معتدل لأسعار الفائدة طويلة الأجل، وهذان الهدفان الأخيران مهمان بالقدر نفسه.