#9月cpi来袭原油美债走势如何
بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) في سبتمبر 3.7% على أساس سنوي و0.6% على أساس شهري؛ وبعد استبعاد الغذاء والطاقة، بلغ التضخم الأساسي 2.6% سنويًا و0.3% شهريًا. وقفزت أسعار الطاقة 20.4% على أساس سنوي، ما يعني أن الضغوط التضخمية تتركز بوضوح في قطاع الطاقة. لا تركزوا فقط على مؤشر CPI العام؛ فالتضخم الأساسي الشهري لم يخرج عن السيطرة بالتوازي معه، لذا لا يصمد استنتاج أن «أسعار الفائدة ستواصل الارتفاع حتمًا».
في يوم صدور البيانات، أغلق عقد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الأقرب استحقاقًا عند 95.09 دولارًا للبرميل، مرتفعًا بنحو 1.0% عن جلسة التداول السابقة. لكن عوائد سندات الخزانة الأمريكية تحركت في اتجاهين مختلفين: ارتفع عائد السندات لأجل عامين 3 نقاط أساس إلى 4.82%، فيما تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات نقطتين أساس إلى 5.19%. تعيد السندات قصيرة الأجل تسعير مسار الفائدة، بينما لا تزال السندات طويلة الأجل توازن بين النمو والتضخم؛ ولم يقدم السوق إجابة باتجاه واحد.
النفط الخام يميل إلى القوة على المدى القصير، فيما تواجه السندات الأمريكية قصيرة الأجل ضغوطًا، وتتحرك السندات طويلة الأجل في نطاق متذبذب. إذا واصلت أسعار النفط الارتفاع وارتفع معها عائد السندات لأجل عامين، فستتعرض رهانات خفض الفائدة لمزيد من الضغوط، وستصبح بيئة التقييم للأصول عالية المخاطر مثل $BTC أكثر تشددًا؛ أما إذا تراجعت أسعار النفط وظل التضخم الأساسي معتدلًا، فقد يمنح انخفاض العوائد طويلة الأجل الأصول عالية المخاطر بعض الوقت لالتقاط الأنفاس. لا تقرؤوا بيانات CPI هذه على أنها دليل على «عودة اشتعال التضخم» أو «حسم خفض الفائدة»؛ وراقبوا ما إذا كانت أسعار النفط ستواصل الارتفاع، وما إذا كان عائد السندات لأجل عامين سيبقى عند مستويات مرتفعة
بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) في سبتمبر 3.7% على أساس سنوي و0.6% على أساس شهري؛ وبعد استبعاد الغذاء والطاقة، بلغ التضخم الأساسي 2.6% سنويًا و0.3% شهريًا. وقفزت أسعار الطاقة 20.4% على أساس سنوي، ما يعني أن الضغوط التضخمية تتركز بوضوح في قطاع الطاقة. لا تركزوا فقط على مؤشر CPI العام؛ فالتضخم الأساسي الشهري لم يخرج عن السيطرة بالتوازي معه، لذا لا يصمد استنتاج أن «أسعار الفائدة ستواصل الارتفاع حتمًا».
في يوم صدور البيانات، أغلق عقد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الأقرب استحقاقًا عند 95.09 دولارًا للبرميل، مرتفعًا بنحو 1.0% عن جلسة التداول السابقة. لكن عوائد سندات الخزانة الأمريكية تحركت في اتجاهين مختلفين: ارتفع عائد السندات لأجل عامين 3 نقاط أساس إلى 4.82%، فيما تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات نقطتين أساس إلى 5.19%. تعيد السندات قصيرة الأجل تسعير مسار الفائدة، بينما لا تزال السندات طويلة الأجل توازن بين النمو والتضخم؛ ولم يقدم السوق إجابة باتجاه واحد.
النفط الخام يميل إلى القوة على المدى القصير، فيما تواجه السندات الأمريكية قصيرة الأجل ضغوطًا، وتتحرك السندات طويلة الأجل في نطاق متذبذب. إذا واصلت أسعار النفط الارتفاع وارتفع معها عائد السندات لأجل عامين، فستتعرض رهانات خفض الفائدة لمزيد من الضغوط، وستصبح بيئة التقييم للأصول عالية المخاطر مثل $BTC أكثر تشددًا؛ أما إذا تراجعت أسعار النفط وظل التضخم الأساسي معتدلًا، فقد يمنح انخفاض العوائد طويلة الأجل الأصول عالية المخاطر بعض الوقت لالتقاط الأنفاس. لا تقرؤوا بيانات CPI هذه على أنها دليل على «عودة اشتعال التضخم» أو «حسم خفض الفائدة»؛ وراقبوا ما إذا كانت أسعار النفط ستواصل الارتفاع، وما إذا كان عائد السندات لأجل عامين سيبقى عند مستويات مرتفعة