إن أسلوب شركات الأسهم الأمريكية المدرجة في استخدام أوامر الشراء بالحق (الوارنت) لتعزيز الرافعة المالية وشراء العملات، يتحول من عرض منفرد لشركة مايكروستراتيجي (MicroStrategy) إلى أداة مالية معيارية لدى شركات إدارة الأصول متوسطة الحجم وشركات الشيك على بياض المدرجة في الولايات المتحدة.
أضافت Strive الأسبوع الماضي مباشرةً 3311 بتكوين $BTC ، لترفع حيازاتها إلى 32773 بتكوين. لكن ما يستحق المتابعة أكثر من عدد العملات المشتراة هو ممارسة أوامر الشراء بالحق التي أُعلن عنها بالتزامن، بقيمة 208 ملايين دولار. وقد جرى تثبيت موعد انتهاء صلاحية الـ15.3 مليون وارنت المتبقية عند الساعة 17:00 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة اليوم، كما أُدرج الحد الأدنى لسعر إصدار SATA، البالغ 100 دولار، في وثائق حوكمة ملزمة.
يركز كثير من المستثمرين الأفراد الذين يتابعون السوق على عدد العملات التي اشترتها المؤسسات، لكنهم يغفلون آلية العوائد والمخاطر الخفية التي تنشأ مع دخول سلسلة أدوات التمويل التقليدي إلى السوق.
المنطق الأساسي لهذا النموذج ليس معقدًا. فشركة Strive تحوّل فعليًا علاوة أسهمها إلى سيولة، عبر إصدار وارنت بسعر ممارسة مرتفع لجذب الأموال من سوق الأسهم الأمريكية، ثم تحويل كامل هذه الأموال إلى بتكوين فوري. بالنسبة إلى مستثمري الأسهم الأمريكية، فإن شراء الوارنت يعني الحصول على رافعة في الأسهم إذا ارتفع سعر البتكوين بقوة مستقبلًا؛ أما بالنسبة إلى الشركة، فما دام سعر البتكوين صامدًا، فإن الأموال الناتجة عن ممارسة الوارنت ستتدفق باستمرار إلى الميزانية العمومية، لتواصل الشركة اقتناص البتكوين الفوري في السوق الثانوية.
إن فرض إدراج حد أدنى لسعر الإصدار يبلغ 100 دولار في وثائق الحوكمة يشكل، في جوهره، حاجزًا دفاعيًا. فهذه رسالة واضحة إلى سوق الأسهم الأمريكية مفادها أن الشركة لن تلجأ مطلقًا إلى إصدار أسهم جديدة بخصم يخفف حصص المساهمين الحاليين، وبذلك تضمن حدًا أدنى آمنًا لرأس المال.
لكن نقطة الضعف القاتلة في هذا النوع من العمليات المالية واضحة جدًا أيضًا. إذ يفترض هذا النموذج أن يظل البتكوين في مسار صاعد أو يتداول عند مستويات مرتفعة؛ فإذا واجه السوق تصحيحًا حادًا، فستتعرض أسعار أسهم الشركة وعلاوات الوارنت لضغط مزدوج. عندها تفقد الوارنت قيمتها عند الممارسة وتصبح بلا قيمة، وينقطع تدفق رأس المال من التمويل اللاحق، وقد تتحول الحيازات الضخمة في لحظة من دعامة قوية إلى سيف ديموقليس هائل معلق فوق السوق.
بعد فهم هذه الحيلة المالية، ينبغي ألا يقتصر الاهتمام على عدد العملات المشتراة في عملية واحدة، بل يجب مراقبة مدى استعداد الأموال في سوق الأسهم الأمريكية لاستيعاب هذه الإصدارات، وكذلك حدود قدرة نموذج التمويل بالأسهم ذي الرافعة العالية على الصمود عندما تتغير اتجاهات السيولة الكلية في السوق الأمريكية.
#strive斥资2.8亿美元增持3311枚btc
أضافت Strive الأسبوع الماضي مباشرةً 3311 بتكوين $BTC ، لترفع حيازاتها إلى 32773 بتكوين. لكن ما يستحق المتابعة أكثر من عدد العملات المشتراة هو ممارسة أوامر الشراء بالحق التي أُعلن عنها بالتزامن، بقيمة 208 ملايين دولار. وقد جرى تثبيت موعد انتهاء صلاحية الـ15.3 مليون وارنت المتبقية عند الساعة 17:00 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة اليوم، كما أُدرج الحد الأدنى لسعر إصدار SATA، البالغ 100 دولار، في وثائق حوكمة ملزمة.
يركز كثير من المستثمرين الأفراد الذين يتابعون السوق على عدد العملات التي اشترتها المؤسسات، لكنهم يغفلون آلية العوائد والمخاطر الخفية التي تنشأ مع دخول سلسلة أدوات التمويل التقليدي إلى السوق.
المنطق الأساسي لهذا النموذج ليس معقدًا. فشركة Strive تحوّل فعليًا علاوة أسهمها إلى سيولة، عبر إصدار وارنت بسعر ممارسة مرتفع لجذب الأموال من سوق الأسهم الأمريكية، ثم تحويل كامل هذه الأموال إلى بتكوين فوري. بالنسبة إلى مستثمري الأسهم الأمريكية، فإن شراء الوارنت يعني الحصول على رافعة في الأسهم إذا ارتفع سعر البتكوين بقوة مستقبلًا؛ أما بالنسبة إلى الشركة، فما دام سعر البتكوين صامدًا، فإن الأموال الناتجة عن ممارسة الوارنت ستتدفق باستمرار إلى الميزانية العمومية، لتواصل الشركة اقتناص البتكوين الفوري في السوق الثانوية.
إن فرض إدراج حد أدنى لسعر الإصدار يبلغ 100 دولار في وثائق الحوكمة يشكل، في جوهره، حاجزًا دفاعيًا. فهذه رسالة واضحة إلى سوق الأسهم الأمريكية مفادها أن الشركة لن تلجأ مطلقًا إلى إصدار أسهم جديدة بخصم يخفف حصص المساهمين الحاليين، وبذلك تضمن حدًا أدنى آمنًا لرأس المال.
لكن نقطة الضعف القاتلة في هذا النوع من العمليات المالية واضحة جدًا أيضًا. إذ يفترض هذا النموذج أن يظل البتكوين في مسار صاعد أو يتداول عند مستويات مرتفعة؛ فإذا واجه السوق تصحيحًا حادًا، فستتعرض أسعار أسهم الشركة وعلاوات الوارنت لضغط مزدوج. عندها تفقد الوارنت قيمتها عند الممارسة وتصبح بلا قيمة، وينقطع تدفق رأس المال من التمويل اللاحق، وقد تتحول الحيازات الضخمة في لحظة من دعامة قوية إلى سيف ديموقليس هائل معلق فوق السوق.
بعد فهم هذه الحيلة المالية، ينبغي ألا يقتصر الاهتمام على عدد العملات المشتراة في عملية واحدة، بل يجب مراقبة مدى استعداد الأموال في سوق الأسهم الأمريكية لاستيعاب هذه الإصدارات، وكذلك حدود قدرة نموذج التمويل بالأسهم ذي الرافعة العالية على الصمود عندما تتغير اتجاهات السيولة الكلية في السوق الأمريكية.
#strive斥资2.8亿美元增持3311枚btc