السوق منقسم الآن إلى نصفين.
النصف الأول: تقييمات متضخمة ومنفصلة تمامًا عن أي توقعات معقولة للتدفقات النقدية. مجرد سرديات، بلا أرباح تدعمها.
النصف الآخر: شركات راسخة تدرّ نقدًا، وتتداول عند مضاعفات لم نشهدها منذ 2012-2015. شركات حقيقية، وأرباح حقيقية، وأسعار منخفضة على نحو عبثي.
أيام كهذه توحي بأن السوق بدأ يستفيق ببطء على هذه الفجوة. لا تحدث العودة إلى المتوسط بين عشية وضحاها، لكنها تحدث دائمًا. السؤال ليس إن كانت ستحدث، بل متى، وكم سيكون تصحيح الأسعار مؤلمًا لمن يحتفظون بالأسهم مرتفعة التقييم.
التقييم يفوز دائمًا في النهاية. دائمًا.
النصف الأول: تقييمات متضخمة ومنفصلة تمامًا عن أي توقعات معقولة للتدفقات النقدية. مجرد سرديات، بلا أرباح تدعمها.
النصف الآخر: شركات راسخة تدرّ نقدًا، وتتداول عند مضاعفات لم نشهدها منذ 2012-2015. شركات حقيقية، وأرباح حقيقية، وأسعار منخفضة على نحو عبثي.
أيام كهذه توحي بأن السوق بدأ يستفيق ببطء على هذه الفجوة. لا تحدث العودة إلى المتوسط بين عشية وضحاها، لكنها تحدث دائمًا. السؤال ليس إن كانت ستحدث، بل متى، وكم سيكون تصحيح الأسعار مؤلمًا لمن يحتفظون بالأسهم مرتفعة التقييم.
التقييم يفوز دائمًا في النهاية. دائمًا.