يراقب متداولو بيتكوين شهر أكتوبر باهتمام متجدد، بعدما بدأت المؤشرات على السلسلة تتوافق مع نمط دعم تاريخيًا أداءً أقوى في نهاية الشهر. ويشير تحليل جديد من CryptoQuant إلى أن السوق يدخل مرحلة من «التفاؤل الحذر»، مع دلالة عدة مقاييس على أن قاعًا محليًا محتملًا بدأ يتشكل بالفعل.

لا تزال الصورة العامة متباينة. فقد تزامنت بداية الشهر مع رياح معاكسة مرتبطة بالاقتصاد الكلي والتوترات الجيوسياسية، مثل ارتفاع عوائد السندات الأمريكية إلى أعلى مستوياتها منذ 24 عامًا، وارتفاع أسعار النفط، وتراجع تدفقات رؤوس الأموال إلى المنتجات المتداولة في البورصة. لكن وفقًا للمساهم في CryptoQuant، XWIN Research Japan، بدأت هذه الظروف تخف حدتها مع تقدم شهر أكتوبر، ما يعزز فرص استقرار الأصول عالية المخاطر، ومنها بيتكوين، واستعادة زخمها.

أبرز النقاط

• تقول CryptoQuant إن مؤشرات «قاع محتمل» بدأت بالظهور مع تحول مؤشرات السلسلة نحو ضغوط بيع أقل.

• انخفضت احتياطيات بيتكوين لدى منصات التداول بنحو 1.7%، من 2.726 مليون BTC في 20 سبتمبر إلى 2.68 مليون BTC يوم الثلاثاء.

• لا تزال حيازات الحيتان تتجاوز 3 ملايين BTC، ولم يزد كبار الحائزين خفض انكشافهم بشكل ملموس رغم تراجع زوج BTC/USD من 87,000 دولار في 2 أكتوبر إلى نحو 80,000 دولار في 8 أكتوبر.

• لا يزال «الطلب الظاهري» قريبًا من المستوى المحايد بعد بقائه سلبيًا خلال معظم عام 2026، ما يشير إلى تحسن الطلب، لكن استمرار تدفقات الأموال إلى صناديق ETF سيكون أساسيًا لتأكيد ذلك.

من ضغوط الاقتصاد الكلي إلى تحولات ظروف السوق على السلسلة

يركز أحدث تحليل لـ CryptoQuant على تغير ظروف السوق منذ أوائل أكتوبر. وربطت XWIN Research Japan هذا التحسن بتطورين مهمين للسيولة ومراكز المستثمرين: تراجع التوقعات بشأن رفع إضافي لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2027، وانخفاض حالة عدم اليقين السياسي قبيل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية.

قد يكون لهذا المزيج أهمية بالنسبة إلى بيتكوين، لأنه يؤثر في تسارع انتقال رؤوس الأموال على نطاق أوسع إلى الأصول عالية المخاطر أو ابتعادها عنها. وقد يشجع تراجع حالة عدم اليقين المستثمرين على إعادة تقييم توزيع محافظهم، فيما قد تدعم توقعات تيسير السياسة النقدية تدفقات الأموال إلى الأصول السائلة.

في خضم التقلبات التي شهدها السوق في وقت سابق من الشهر، باتت الصورة على السلسلة تشير على نحو متزايد إلى أن البائعين لا يمارسون الضغط نفسه الذي مارسوه من قبل. وتصف CryptoQuant الوضع العام بأنه يتحسن، وإن لم يصل بعد إلى مرحلة «التأكيد» الكامل، مشددةً على الفرق بين احتمال الاستقرار وحدوث انعكاس مستدام.

احتياطيات منصات التداول: كمية أقل من BTC مودعة بغرض التداول

من أكثر المؤشرات على السلسلة التي تحظى بمتابعة وثيقة في التحليل احتياطيات بيتكوين لدى منصات التداول. وتُظهر بيانات CryptoQuant التي استشهدت بها XWIN Research Japan انخفاض الاحتياطيات رغم تقلب السعر.

وبالتحديد، تراجعت كمية BTC المحتفظ بها في منصات التداول من 2.726 مليون في 20 سبتمبر إلى نحو 2.68 مليون BTC يوم الثلاثاء. ويشير هذا الانخفاض، البالغ نحو 1.7%، إلى أن العملات لا تُجمّع على نطاق واسع في منصات التداول تمهيدًا لضغوط بيع فورية.

رغم أن التحليل يشير إلى ارتفاع طفيف خلال الأسبوع الماضي، فإن الاتجاه العام منذ أواخر سبتمبر كان هابطًا. وهذا مهم للمتداولين، لأن انخفاض الاحتياطيات يُفسر غالبًا على أنه تراجع للعوائق أمام صعود السعر: فقلة العملات الموجودة في منصات التداول قد تعني انخفاض المعروض الفوري الذي يستجيب للارتفاعات أو أوامر الشراء.

سلوك الحيتان: الحيازات لا تزال مرتفعة

إلى جانب احتياطيات منصات التداول، تشير CryptoQuant أيضًا إلى مراكز الحيتان. ووفقًا للتقرير، لا يزال المستثمرون ذوو الأحجام الكبيرة يملكون مجتمعين أكثر من 3 ملايين BTC.

ترى XWIN Research Japan أن «الرغبة في خفض الانكشاف» ظلت قائمة إلى حد كبير حتى خلال التراجع. ففي الفترة التي يتناولها التقرير، تحرك زوج BTC/USD من نحو 87,000 دولار في 2 أكتوبر إلى قرابة 80,000 دولار في 8 أكتوبر، ومع ذلك ظلت حيازات الحيتان أعلى من عتبة 3 ملايين BTC.

وهذا تفاوت مهم: فبينما تراجع السعر خلال تلك الفترة، لم تبدُ الفئة المسؤولة عن نسبة كبيرة من المعروض وكأنها زادت عمليات التوزيع بشكل ملحوظ. لا يضمن ذلك حدوث ارتفاع، لكنه قد يقلل احتمال موجة سريعة من البيع من قبل كبار حاملي العملات، بما يفوق الطلب.

تحسن مؤشرات الطلب واقترابها من الحياد

وتستند توقعات CryptoQuant أيضًا إلى مقاييس مرتبطة بالطلب. والمقياس الأساسي المشار إليه هو «الطلب الظاهري»، الذي يقارن بين كمية BTC الجديدة المستخرجة والتغيرات في المعروض الخامل.

في عام 2026، ظل هذا المقياس سلبيًا معظم أيام العام، مع فترة قصيرة من القراءات الإيجابية على مدى 30 يومًا في النصف الثاني من أغسطس. بعد ذلك، عادت مؤشرات الطلب إلى المنطقة السلبية، لكن التحليل يقول إن المؤشر تعافى إلى مستويات شبه محايدة حتى هذا الأسبوع.

ويعني ذلك أن السوق قد ينتقل من مرحلة يُرجح فيها أن تظل العملات خاملة بدلًا من عودتها إلى التداول، إلى فترة تبدأ فيها مصادر استنزاف المعروض (الأرصدة الخاملة) وديناميكيات إعادة تنشيط العملات باستقرار الطلب.

حذرت XWIN Research Japan من أن تحسن ظروف الطلب على السلسلة لا يعني تأكيدًا كاملًا. وجاء في التقرير: «يتطلب التأكيد استمرار التدفقات إلى صناديق ETF، وتعزز الشراء الفوري في الولايات المتحدة، ومواصلة تعافي الطلب». ولهذا الطرح أهمية للمستثمرين، إذ يربط التحسن على السلسلة بمحفزات سوقية ملموسة، ولا سيما دور المنتجات المتداولة في البورصة في توفير ضغط شراء مستمر.

لماذا قد يكون «Uptober» مهمًا، لكن ليس في مسار مستقيم

يشكّل هذا التحليل جزءًا من سردية أوسع مفادها أن أداء بيتكوين يتحسن غالبًا في أكتوبر، وهي فكرة تُلخّص أحيانًا بعبارة «Uptober». لكن رغم رصد CryptoQuant مؤشرات على تشكّل قاع، فإنها لا تتوقع مكاسب متواصلة بلا انقطاع.

وكما جاء في إحدى العبارات الواردة في التحليل: «لا يعني Uptober بالضرورة مكاسب متواصلة؛ فقد يمهّد التصحيح الطريق للارتفاع التالي». ويتوافق هذا التمييز مع الطريقة التي يفسر بها المتداولون القيعان عادةً: فكثيرًا ما يبدأ الاستقرار بالتقلبات واستيعاب التحركات السابقة قبل ظهور أي اتجاه صعودي مستدام.

تعكس تعليقات إضافية عن السوق وردت في التقرير أيضًا التفاؤل السائد في المنظومة الأوسع. فقد قالت Bitwise، وهي شركة لإدارة الأصول المشفرة، إن بيانات الربع الثالث على السلسلة تشير إلى «ربيع العملات المشفرة» بعد أداء ذي أهمية تاريخية، فيما قال الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، كي يونغ جو، إنه يعتقد أن سوقًا صاعدة جديدة للعملات المشفرة بدأت في أواخر أغسطس، مضيفًا أن السوق الهابطة «انتهت».

في الوقت الحالي، ينبغي للقراء متابعة ما إذا كان تعافي الطلب إلى مستويات شبه محايدة، وفقًا لـ CryptoQuant، سيتبعه استمرار التدفقات إلى صناديق ETF وتعزز الشراء الفوري في الولايات المتحدة، إذ يشير التحليل إلى أن ذلك ضروري للتأكيد. ويبقى السؤال ما إذا كانت مؤشرات القاع الظاهرية ستصمد أمام عودة الضغوط الاقتصادية الكلية، أم أن احتياطيات منصات التداول وسلوك الحيتان سيبدآن بالتغير مجددًا إذا عادت التقلبات.

نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان «تستخدم CryptoQuant ثلاثة رسوم بيانية لدعم توقعات “Uptober” لبيتكوين» على Crypto Breaking News – مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة وبيتكوين وتحديثات البلوك تشين.