مفارقة المعروض السائل في أفالانش: لماذا لا تنتصر فترات الاستحقاق المفاجئة في معركة المعروض؟
يراقب الجميع جدول فتح الرموز وكأنه قنبلة موقوتة، لكنهم يغفلون التحولات الهيكلية التي تحدث في طبقة التخزين. لقد تجاوزنا للتو فتحًا كبيرًا للرموز بعد فترة استحقاق، أُفرج خلاله عن نحو 9.54 مليون رمز للفريق والشركاء الاستراتيجيين. وبينما تتوقع السوق غالبًا عمليات بيع مكثفة خلال هذه الفترات، يتصرف المعروض السائل على نحو مختلف كثيرًا عما توحي به بيانات التضخم الخام.
يبلغ المعروض المتداول حاليًا نحو 409 ملايين رمز، لكن القصة الحقيقية هي أن أكثر من 63 بالمئة من هذا المعروض مقفل حاليًا في عُقد المدقّقين. وهذا يستبعد فعليًا نحو 258 مليون رمز من السيولة المتاحة فورًا في منصات التداول. وعند أخذ اهتمام المؤسسات بالشبكات الفرعية في الحسبان، نرى أن جزءًا هائلًا من المعروض الذي فُتح حديثًا تمتصه متطلبات التخزين بدلًا من وصوله إلى جانب البيع في دفتر الطلبات. ويحافظ البروتوكول حاليًا على معدل مكافآت يبلغ 9.825 بالمئة، ولا يزال ذلك حافزًا أساسيًا لإبقاء هذا المعروض بعيدًا عن السوق الثانوية.
آلية الحرق هي النصف الآخر من هذه المعادلة. فقد أزالت أفالانش نحو 5 ملايين رمز من التداول نهائيًا من خلال آلية حرق الرسوم. وعلى خلاف الشبكات الأخرى التي توزع الرسوم على المُعدّنين، تحرق $AVAX كل رسم أساسي. ورغم أننا لا نزال في مرحلة تضخم صافٍ بسبب المكافآت والاستحقاق، فإن وتيرة الحرق تتزايد بالتوازي مباشرةً مع استخدام الشبكات الفرعية. وهذا الشد والجذب بين الإصدارات الخطية والإزالة الدائمة هو ما يرسم منحنى المعروض على المدى الطويل.
نراقب صافي التدفقات الخارجة من عقود التخزين مقارنةً بالدفعات الواردة، لنعرف ما إذا كان معدل الامتصاص هذا سيصمد. هل تحتسبون عمليات الفتح المتكررة هذه بوصفها حدثًا تخفيفيًا لقيمة الحصة، أم ترون أن نسبة المعروض المقفل في التخزين هي المؤشر الحقيقي على شح المعروض؟
#TokenUnlocks #Tokenomics
يراقب الجميع جدول فتح الرموز وكأنه قنبلة موقوتة، لكنهم يغفلون التحولات الهيكلية التي تحدث في طبقة التخزين. لقد تجاوزنا للتو فتحًا كبيرًا للرموز بعد فترة استحقاق، أُفرج خلاله عن نحو 9.54 مليون رمز للفريق والشركاء الاستراتيجيين. وبينما تتوقع السوق غالبًا عمليات بيع مكثفة خلال هذه الفترات، يتصرف المعروض السائل على نحو مختلف كثيرًا عما توحي به بيانات التضخم الخام.
يبلغ المعروض المتداول حاليًا نحو 409 ملايين رمز، لكن القصة الحقيقية هي أن أكثر من 63 بالمئة من هذا المعروض مقفل حاليًا في عُقد المدقّقين. وهذا يستبعد فعليًا نحو 258 مليون رمز من السيولة المتاحة فورًا في منصات التداول. وعند أخذ اهتمام المؤسسات بالشبكات الفرعية في الحسبان، نرى أن جزءًا هائلًا من المعروض الذي فُتح حديثًا تمتصه متطلبات التخزين بدلًا من وصوله إلى جانب البيع في دفتر الطلبات. ويحافظ البروتوكول حاليًا على معدل مكافآت يبلغ 9.825 بالمئة، ولا يزال ذلك حافزًا أساسيًا لإبقاء هذا المعروض بعيدًا عن السوق الثانوية.
آلية الحرق هي النصف الآخر من هذه المعادلة. فقد أزالت أفالانش نحو 5 ملايين رمز من التداول نهائيًا من خلال آلية حرق الرسوم. وعلى خلاف الشبكات الأخرى التي توزع الرسوم على المُعدّنين، تحرق $AVAX كل رسم أساسي. ورغم أننا لا نزال في مرحلة تضخم صافٍ بسبب المكافآت والاستحقاق، فإن وتيرة الحرق تتزايد بالتوازي مباشرةً مع استخدام الشبكات الفرعية. وهذا الشد والجذب بين الإصدارات الخطية والإزالة الدائمة هو ما يرسم منحنى المعروض على المدى الطويل.
نراقب صافي التدفقات الخارجة من عقود التخزين مقارنةً بالدفعات الواردة، لنعرف ما إذا كان معدل الامتصاص هذا سيصمد. هل تحتسبون عمليات الفتح المتكررة هذه بوصفها حدثًا تخفيفيًا لقيمة الحصة، أم ترون أن نسبة المعروض المقفل في التخزين هي المؤشر الحقيقي على شح المعروض؟
#TokenUnlocks #Tokenomics