خلال النصف الأخير من الشهر، تراجع حجم تداول الأسهم على Robinhood بسرعة، ولم يتبقَّ الآن تقريبًا سوى أوامر المراجحة السامة. تدخل هذه الأوامر مستفيدةً من فروق الأسعار، وتحقق أرباحًا مضمونة، لكن كل صفقة منها تعني خسارة فعلية لمزوّدي السيولة (LP). ما زال حجم التداول يبدو كبيرًا، لكن طبيعته تغيّرت.
حجم التداول بحد ذاته ليس غاية في صانع السوق الآلي (AMM). عندما يقدّم الأشخاص الذين يريدون حقًا مبادلة العملات أوامرهم، تتدفق الأموال إلى المجمع وتخرج منه؛ أما أوامر المراجحة التي لا تهدف إلا إلى استغلال فروق الأسعار، فهي تستنزف المجمع مهما بلغ حجم تداولها. قد تبدو الأرقام متقاربة عند مقارنة النوعين، لكن أثرهما على مزوّدي السيولة مختلف تمامًا.
بعد تراجع تداول الأسهم، يظل مزوّدو السيولة يتحملون خسائر إعادة الموازنة الناجمة عن LVR. وحين يعجز عمق المجمع عن الصمود، لا تعود آلية صناعة السوق سوى دوران بلا جدوى. ما نحتاج إلى إنقاذه ليس حجم التداول، بإعادته إلى مستوياته السابقة، بل فهم من يساهم في هذا الحجم.
أزواج تداول عملات الميم والأسهم تجذب أوامر عضوية فعلية. فعملات الميم تجتذب بطبيعتها عددًا كبيرًا من عمليات البيع والشراء المدفوعة بالعاطفة، من دون اكتراث بالتكلفة، وهذا بالضبط ما يملأ الفراغ الذي تتركه أوامر المراجحة. هذا الحجم غير عقلاني، لكنه يغذي المجمع.
لإطلاق أسهم مرمّزة في ظل نظام صانع السوق الآلي، لا يكفي جعل الأسهم أقرب إلى الأسهم التقليدية. لا بد من ربطها بأكثر فئات الأصول نشاطًا وانفعالًا، كي تصل الأوامر العضوية أولًا. فمهما بلغ حجم تداول المراجحين، لن يتمكن من إبقاء مجمع حيًا.
حجم التداول بحد ذاته ليس غاية في صانع السوق الآلي (AMM). عندما يقدّم الأشخاص الذين يريدون حقًا مبادلة العملات أوامرهم، تتدفق الأموال إلى المجمع وتخرج منه؛ أما أوامر المراجحة التي لا تهدف إلا إلى استغلال فروق الأسعار، فهي تستنزف المجمع مهما بلغ حجم تداولها. قد تبدو الأرقام متقاربة عند مقارنة النوعين، لكن أثرهما على مزوّدي السيولة مختلف تمامًا.
بعد تراجع تداول الأسهم، يظل مزوّدو السيولة يتحملون خسائر إعادة الموازنة الناجمة عن LVR. وحين يعجز عمق المجمع عن الصمود، لا تعود آلية صناعة السوق سوى دوران بلا جدوى. ما نحتاج إلى إنقاذه ليس حجم التداول، بإعادته إلى مستوياته السابقة، بل فهم من يساهم في هذا الحجم.
أزواج تداول عملات الميم والأسهم تجذب أوامر عضوية فعلية. فعملات الميم تجتذب بطبيعتها عددًا كبيرًا من عمليات البيع والشراء المدفوعة بالعاطفة، من دون اكتراث بالتكلفة، وهذا بالضبط ما يملأ الفراغ الذي تتركه أوامر المراجحة. هذا الحجم غير عقلاني، لكنه يغذي المجمع.
لإطلاق أسهم مرمّزة في ظل نظام صانع السوق الآلي، لا يكفي جعل الأسهم أقرب إلى الأسهم التقليدية. لا بد من ربطها بأكثر فئات الأصول نشاطًا وانفعالًا، كي تصل الأوامر العضوية أولًا. فمهما بلغ حجم تداول المراجحين، لن يتمكن من إبقاء مجمع حيًا.