نفّذ بنك نيويورك ميلون وكاسل سيكيوريتيز معاملة إعادة شراء ثلاثية الأطراف مختلفة تمامًا، باستخدام سند خزانة أمريكي لأجل عامين: اشترياه أولًا عبر منصة Tradeweb، ثم مثّلا السند على هيئة رموز في دفتر الأستاذ الرقمي الخاص ببنك نيويورك ميلون، وأخيرًا استخدما سند الخزانة المُمثّل رقميًا ضمانًا للحصول على تمويل بإعادة شراء لليلة واحدة (وفقًا لمصدر واحد).

لا تكمن الأهمية في «الرموز» بحد ذاتها، بل في الكفاءة: فقد تمت تسوية معاملة إعادة الشراء هذه خلال دقائق، لا وفق الجدول المعتاد لسندات الخزانة الأمريكية، أي T+1. وبالنسبة إلى المؤسسات التي تدير سيولة تُقدّر بعشرات المليارات، فإن تقليص وقت التسوية يعني عمليًا الحصول على نافذة إضافية لاستخدام الأموال.

والأدق من ذلك أن العملية جرت بالكامل ضمن المنظومة التقليدية: فلم يتغير بنك الحفظ، ولا منصة التداول الإلكترونية الرئيسية، ولا نموذج إعادة الشراء الثلاثي الأطراف؛ بل اقتصر التغيير على انتقال نظام مسك الدفاتر الأساسي من النظام التقليدي إلى دفتر أستاذ رقمي خاص. ومن الناحية التقنية، يقترب ذلك أكثر من «سلسلة داخلية»، لكنه ينقل الأصول الحقيقية (RWA) من حيز المفهوم إلى مستوى الضمانات الفعلية.

ما ينبغي ترقبه لاحقًا هو ما إذا كان هذا النموذج سيتوسع ليشمل آجالًا وأدوات ومؤسسات أكثر. فإذا أصبحت السندات الحكومية المُمثّلة رقميًا يومًا ما تشكل نصف الضمانات في معاملات إعادة الشراء الثلاثية الأطراف، فقد تكون الإجابة عن سؤال «من يستوعب الآخر: التمويل التقليدي أم التمويل على السلسلة؟» مختلفة تمامًا.