يتجه تداول الأسهم المُرمّزة بشكل متزايد إلى الساعات التي تكون فيها البورصات الأمريكية التقليدية مغلقة، مما يعزز وعدًا أساسيًا يقدمه نقل الأسهم إلى البلوك تشين: إتاحة الوصول إلى الأسواق باستمرار. وتُظهر البيانات التي أشار إليها Blockworks أن معظم تداول الأسهم المُرمّزة على عدة شبكات رئيسية يجري خارج ساعات التداول المعتادة، من 9:30 صباحًا إلى 4 مساءً بالتوقيت الشرقي.
وفقًا لبيانات Blockworks التي نقلتها The Kobeissi Letter، يجري أكثر من 70% من حجم تداول الأسهم المُرمّزة على BNB Chain خارج ساعات عمل السوق الأمريكية المعتادة. ويظهر النمط نفسه على شبكات أخرى أيضًا، إذ تبلغ النسبة 63% على Solana ونحو 60% على Base، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يستخدمون الأسهم المُرمّزة للتداول حينما تكون السيولة والتوقيت في الأسواق التقليدية محدودين.
أبرز النقاط
وفقًا لبيانات Blockworks التي استشهدت بها The Kobeissi Letter، يُنفذ أكثر من نصف حجم تداول الأسهم المُرمّزة على BNB Chain وSolana وBase خارج ساعات عمل البورصات الأمريكية.
أفادت منصة Jupiter للتداول القائمة على Solana بارتفاع حجم تداول الأصول المُرمّزة بنسبة 50% على أساس شهري.
تشير بيانات RWA.xyz إلى أن قيمة الأسهم المُرمّزة ارتفعت بنحو 15% خلال الأيام الثلاثين الماضية، لتقترب من 3.3 مليار دولار.
يجري إحراز تقدم تنظيمي: إذ صُمم «إعفاء الابتكار» الذي أقرته هيئة الأوراق المالية والبورصات للسماح للمنصات المؤهلة بتداول الأسهم المُرمّزة المدرجة في الولايات المتحدة على سلاسل الكتل العامة، مع الالتزام بمتطلبات الإفصاح.
أنماط التداول تشير إلى استخدام فعلي «على مدار الساعة»
لا تقتصر الإشارة الأبرز في الأرقام على كثافة تداول الأسهم المُرمّزة على السلسلة، بل تشمل توقيت هذا النشاط. فلو كانت الأسهم المُرمّزة تحاكي في الغالب ما يحدث في البورصات الأمريكية الخاضعة للتنظيم، لتركزت حصة أكبر من حجم التداول خلال الجلسة الممتدة من 9:30 صباحًا إلى 4 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي. لكن الأرقام التي أوردتها Blockworks واستشهدت بها The Kobeissi Letter تشير إلى هيمنة النشاط خارج هذه الفترة.
على BNB Chain، تتجاوز نسبة حجم التداول المنفذ خارج ساعات السوق الأمريكية 70%. وتليها Solana بنسبة 63%، فيما تقترب Base من 60%. ويكتسب هذا التباين بين عدة منظومات أهمية، إذ يشير إلى أن هذا السلوك لا يقتصر على قاعدة مستخدمي سلسلة واحدة أو بنيتها التحتية.
يتسق هذا النمط الزمني مع حالة استخدام للمستثمرين، وهي تداول الانكشاف على الأسهم المُرمّزة عندما تكون الأسواق الأمريكية مغلقة. والنتيجة بالنسبة إلى تبني الأسهم على السلسلة واضحة: يبدو أن المستثمرين يتعاملون مع الأصول المُرمّزة ليس فقط باعتبارها صيغة مختلفة للأوراق المالية القائمة، بل أيضًا وسيلة لزيادة مرونة التداول.
ويتوافق ذلك أيضًا مع نمو النشاط في البنية التحتية الأساسية للتداول على Solana. فقد أفادت Jupiter، وهي منصة تداول كبرى قائمة على Solana، بزيادة حجم تداول الأصول المُرمّزة بنسبة 50% على أساس شهري. ورغم أن أرقام Jupiter تشمل الأصول المُرمّزة عمومًا، فإنها تدعم الاتجاه الأوسع نحو تزايد الطلب على الأدوات المالية المُرمّزة على السلسلة.
الأسهم المُرمّزة على السلسلة تواصل تراكم القيمة
يتزامن التحول في ساعات التداول مع نمو القيمة الإجمالية لعروض الأسهم المُرمّزة. وتشير بيانات RWA.xyz التي أوردها التقرير إلى أن قيم الأسهم المُرمّزة ارتفعت بنحو 15% خلال الأيام الثلاثين الماضية، لتصل إلى ما يقارب 3.3 مليار دولار.
ولا يقل أهمية عن إجمالي القيمة تحديد الجهات التي تقف وراءها. فما زال السوق يتركز لدى عدد من الجهات المُصدرة التي يمكن إصدار رموزها وتداولها عبر سلاسل كتل مختلفة، ومنها Ondo Global Markets وxStocks وbStocks. وقد يساعد هذا التوفر عبر سلاسل متعددة في تفسير ظهور حجم تداول خارج ساعات العمل الأمريكية على شبكات عدة؛ فالمشاركون غير محصورين في منصة واحدة أو بيئة تسوية واحدة.
وتكمن أهمية ذلك لمراقبي السوق في أنه يشير إلى نضوج المنظومة وتجاوزها التجارب الأولية. فعندما تنمو القيمة ويتحول حجم التداول بشكل ملحوظ من حيث أوقات اليوم، فهذا يدل على تفضيل مستدام للتداول، لا على موجة مضاربة عابرة.
الجهات التنظيمية تتجه نحو السماح بتداول الأسهم الأمريكية المُرمّزة على السلاسل العامة
تكتسب أنماط التداول سياقًا إضافيًا في ضوء التطورات التنظيمية. فقد بدأت الجهات التنظيمية الأمريكية في رسم مسارات لتداول الأسهم المُرمّزة ضمن هياكل الأسواق التقليدية. وفي الشهر الماضي، طرحت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إطار «إعفاء الابتكار»، كما ورد سابقًا، الذي يسمح للمنصات المؤهلة بتداول الأسهم المُرمّزة المدرجة في الولايات المتحدة على سلاسل الكتل العامة.
وكما ذكر مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات مارك أويدا، يتعين على المنصات المشاركة نشر بيانات المعاملات بالدولار الأمريكي، بما في ذلك أسعار التداول وأحجامه والطوابع الزمنية وأحجام التداول اليومية. كما يتعين عليها الإفصاح عن عناوين مجمعات السيولة وأرصدتها.
كما يختلف نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات عن القيود المفروضة على إمكانية الوصول إلى كثير من منتجات الأسهم المُرمّزة المتاحة حاليًا. وتشير المقالة إلى أن منتجات مثل xStocks وOndo Global Markets غير متاحة عمومًا للمستثمرين الأمريكيين. وبموجب الإعفاء، يمكن للمنصات المؤهلة أن تعرض الأسهم الأمريكية المُرمّزة محليًا، شريطة الحفاظ على حقوق المساهمين والوفاء بمتطلبات التداول والإفصاح.
قد يشكل هذا الاختلاف—بين إتاحة الرموز دوليًا وإتاحتها محليًا—عاملًا محفزًا رئيسيًا يستحق المتابعة. فإذا أصبح الوصول إلى الأسهم المُرمّزة أيسر داخل السوق الأمريكية مع الحفاظ على معايير إفصاح متوافقة مع اللوائح، فقد يشجع ذلك مزيدًا من المشاركين على استخدام التداول المُرمّز للاستفادة من ميزة ساعات التداول الممتدة.
ما الذي ينبغي للمستثمرين متابعته لاحقًا
يتمثل السؤال الأوضح على المدى القريب في ما إذا كان الوضوح التنظيمي سيعزز الطلب بالطريقة نفسها التي توحي بها بيانات التداول. فإذا أتيح لمزيد من المشاركين في الولايات المتحدة الوصول المتوافق مع الأنظمة إلى الأسهم المُرمّزة المدرجة في الولايات المتحدة، فقد ترتفع حصة التداولات المنفذة خارج ساعات البورصات الأمريكية أكثر، أو تظل مرتفعة على الأقل.
ينبغي للمستثمرين أيضًا متابعة كيفية تطبيق المنصات لمتطلبات الإفصاح التي تفرضها هيئة الأوراق المالية والبورصات على السلاسل العامة، وما إذا كانت السيولة العابرة للسلاسل ستواصل التوسع حول الجهات المُصدرة الكبرى. وتشير الأرقام الحالية إلى أن الأسهم المُرمّزة على السلسلة توفر بالفعل شيئًا يقدّره المتداولون: وقتًا أطول للتداول. والاختبار التالي هو ما إذا كانت هذه الميزة ستتوسع مع ازدياد دعم الإطار التنظيمي.
نُشرت هذه المقالة في الأصل بعنوان «تداول الأسهم المُرمّزة على Solana وBNB Chain يبلغ ذروته خارج ساعات العمل الأمريكية» في Crypto Breaking News، مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة والبيتكوين وتحديثات البلوك تشين.