• انخفضت كمية Bitcoin في منصات التداول إلى 2.67 مليون عملة، بعد أن كانت 2.8 مليون منذ فبراير، وفقًا لبيانات CryptoQuant

• جرى تداول Bitcoin قرب 83,485 دولارًا، دون تغيير خلال 24 ساعة، لكنه ارتفع بنسبة 8% خلال 30 يومًا

• يقول Rei Researcher إن انخفاض المعروض في منصات التداول قد يؤدي إلى اختلال بين العرض والطلب يصب في مصلحة اتجاه صعودي

تراجعت احتياطيات منصات التداول إلى 2.67 مليون BTC

ما يرصده محلل في CryptoQuant على السلسلة ليس شكلًا بيانيًا، بل استنزافًا في دفتر الأستاذ: إذ تتواصل الكمية الموجودة من Bitcoin (BTC) في محافظ منصات التداول بالانكماش، ويرى في ذلك دليلًا على أن المعروض المتاح للبيع يتقلص بوتيرة أسرع من تراجع الطلب. بلغ سعر Bitcoin مؤخرًا 83,485 دولارًا، ولم يتغير خلال فترة 24 ساعة، لكنه ارتفع بنسبة 8% خلال الأيام الثلاثين الماضية، بعد أفضل ربع للعملة منذ سنوات. وقد دفعت قفزتها خلال أغسطس وسبتمبر عددًا من المحللين إلى إعلان انتهاء السوق الهابطة. وفي هذا السياق، تُظهر بيانات الشركة أن كمية البيتكوين في منصات التداول انخفضت إلى 2.67 مليون عملة، بعد أن كانت 2.8 مليون منذ فبراير، أي تراجع بنحو 130,000 عملة من المخزون الذي يمكن للمتداولين الوصول إليه سريعًا. وعُرضت هذه الملاحظة في تقرير موجز نُشر يوم الاثنين على منصة البيانات. ويقيس المؤشر الذي تستند إليه، وهو احتياطيات منصات التداول، العملات المحفوظة في محافظ المنصات، أي المخزون الذي يمكن أن يصل إلى السوق خلال ساعات لا سنوات. ويشرح كاتب التقرير، الذي يستخدم اسم Rei Researcher، الآلية مباشرة: إن استمرار تحسن الطلب على الشراء في ظل انخفاض المعروض في منصات التداول قد يهيئ، بحسب التقرير، «ظروفًا مواتية لاتجاه صعودي أطول أمدًا». ويضيف التقرير التفاصيل التي يصفها بأنها الأهم: فقد ارتفع السعر في الأسابيع الأخيرة من مستوياته المنخفضة، بينما واصلت أرصدة الاحتياطيات الانكماش، ما يعني أن المعروض الجاهز للتداول يتراجع بالتزامن مع تعافي السوق. لكن التقرير يورد تحفظًا واحدًا، إذ يقول إن المستثمرين ربما كانوا يسحبون العملات من المنصات إلى محافظ التخزين البارد، ولا يحسم ما إذا كانت الحيتان أم صغار حاملي العملات وراء هذه الحركة. وفي كلتا الحالتين، يبقى الأثر العملي على دفاتر الطلبات واحدًا: فالكمية المتاحة للبيع الفوري تتقلص باستمرار، فيما يحافظ السعر على مستوياته القريبة من أعلى مستوياته في عدة أشهر.

تحوّل الخزانة إلى زيادة عمليات إعادة الشراء في أغسطس

إن التعافي الذي يجعل تقلّص الاحتياطي لافتًا هو نفسه أمر حديث العهد. أمضت بيتكوين معظم هذا العام في سوق هابطة، وتداولت دون 65,000 دولار في النصف الأول من عام 2026، بعد أن سجلت أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126,080 دولارًا في أكتوبر 2025. وجاء التحوّل في أغسطس، حين انتشر خبر مضاعفة وزارة الخزانة الأمريكية حجم عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة، وهي خطوة تضعف الدولار بينما ترفع قيمة الأصول التي لا تدرّ عائدًا، ومنها بيتكوين. ومنذ ذلك الحين، عادت بقوة ما تُعرف بتجارة التحوّط من تآكل قيمة العملة، حيث يشتري المستثمرون الأصول الصلبة للتحوّط من انخفاض قيمة العملة، ويقول المحللون إن بيتكوين تستفيد منها كما استفادت في عامي 2024 و2025. وأثار هذا الارتفاع بدوره توقعات بأن الدورة الهابطة قد انتهت وأن سوقًا صاعدة جديدة قد بدأت؛ وكان من أبرزها طرح كي يونغ جو بشأن الدورة الهابطة، الذي يتوقع ارتفاعًا أو تحركًا جانبيًا يستمر من 12 إلى 24 شهرًا، بدلًا من موجة هبوط أخرى. وعززت بيانات الاقتصاد الكلي هذا الطلب: فقد استعادت بيتكوين مستوى 83,000 دولار بعد أن رفع صندوق النقد الدولي توقعاته للتضخم العالمي، ما أضفى أرقامًا رسمية على حجة تآكل قيمة العملة. وما يميز هذا التعافي عن سابقاته، وفقًا للأرقام الواردة في التقرير الموجز، هو اتجاه أرصدة منصات التداول. فعادةً ما تغري الأسعار المرتفعة حائزي العملات بإرسالها إلى المنصات لبيعها، ما يزيد الاحتياطي؛ لكن الرصيد تحرك هذه المرة في الاتجاه المعاكس طوال فترة التعافي، بما يتسق مع حائزين يعتزمون الاحتفاظ بعملاتهم بدلًا من توزيعها. ولا يزال السعر أدنى من مستواه القياسي بأكثر من 30%، ما يبقي السؤال مفتوحًا في كلا الاتجاهين: ما مقدار المعروض القديم الذي جرى امتصاصه فعلًا، وما المقدار الذي لا يزال يشكل ضغطًا؟

شرط لا توقّع

نرى أن التقرير يحدد شرطًا لا توقعًا. ولا تصح حجة الشح إلا ما دام أمران يتحققان معًا: استمرار نمو الطلب ومواصلة أرصدة الاحتياطي انخفاضها. لذلك، فإن المؤشر الذي ينبغي مراقبته هو خط الاحتياطي نفسه؛ فإذا عادت العملات إلى المنصات مع ارتفاع الأسعار، فقد تفقد فرضية اختلال التوازن أساسها. ولا يحدد التقرير مستوى بعينه من شأنه أن يبطل هذه القراءة، لذا يظل المشهد مفتوحًا، مع مستوى 126,080 دولارًا بوصفه مرجعًا أعلى، والقيعان الأخيرة حدًا أدنى. ولمعرفة المستويات التي يرسمها المتداولون حاليًا حول تلك العلامات، تتابع صفحة التحليل الفني لبيتكوين نطاقات الدعم والمقاومة الأقرب.