GLASSNODE: صناديق ETF تسجّل سحبًا للأموال، والرافعة المالية لم تهدأ بعد
يسجّل تقرير Market Pulse الأسبوعي رقم 42 من Glassnode، الصادر في 12/10 والمستند إلى بيانات حتى 11/10، انخفاض $BTC بنحو 3% خلال الأسبوع. واشتد ضغط البيع في صناديق ETF وسوق المشتقات، بينما ظلّت الفائدة المفتوحة شبه مستقرة.
1. تحوّل صناديق ETF إلى سحب الأموال
- سجّلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 701,6 مليون دولار، مقارنةً بصافي تدفقات داخلة بقيمة 117,9 مليون دولار في الأسبوع السابق. وظل حجم التداول مرتفعًا، إذ زاد من 11 إلى 11,3 مليار دولار، لكن ارتفاع حجم التداول لا يعني بالضرورة دخول مزيد من رؤوس الأموال للشراء. وتشير التدفقات الصافية إلى أن قناة ETF تحوّلت خلال الأسبوع من مصدر دعم إلى مصدر ضغط.
2. البائعون أكثر نشاطًا، ومراكز المشتقات لم تنكمش بعد
- تحوّل مؤشر Perpetual CVD من موجب 49,5 مليون دولار إلى سالب 681,8 مليون دولار، ما يعكس تجاوز حجم البيع النشط حجم الشراء النشط. وخلال الفترة نفسها، ظلّت الفائدة المفتوحة لعقود futures قرب 36,7 مليار دولار، وانخفضت مدفوعات التمويل التي يدفعها أصحاب المراكز الشرائية بنحو 25,8%. تراجع السعر، لكن حجم المراكز المفتوحة لم ينخفض بشكل ملحوظ، لذا لا توجد أسس كافية حتى الآن للقول إن السوق تخلّص من الرافعة المالية.
3. لا تزال القيمة السوقية المحققة ترتفع، ومعظم المعروض يحقق أرباحًا
- ارتفع التغير الشهري في Realized Cap من 1,1% إلى 1,2%، بينما انخفضت نسبة المعروض الذي يحقق أرباحًا من 74,5% إلى 71,4%. وتشير البيانات إلى استمرار ارتفاع سعر التكلفة على السلسلة، لكن معظم المعروض لا يزال يحقق أرباحًا، وقد يضيف ذلك مزيدًا من ضغوط جني الأرباح.
=> أرى أن هذا التصحيح لم يترافق بعد مع انكماش واضح في مراكز المشتقات.
=> أميل شخصيًا إلى سيناريو يحتاج فيه $BTC إلى إعادة التراكم، أو قد يتراجع لاختبار مستويات سعرية أدنى خلال هذه الفترة.
- ما رأيكم؟
يسجّل تقرير Market Pulse الأسبوعي رقم 42 من Glassnode، الصادر في 12/10 والمستند إلى بيانات حتى 11/10، انخفاض $BTC بنحو 3% خلال الأسبوع. واشتد ضغط البيع في صناديق ETF وسوق المشتقات، بينما ظلّت الفائدة المفتوحة شبه مستقرة.
1. تحوّل صناديق ETF إلى سحب الأموال
- سجّلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 701,6 مليون دولار، مقارنةً بصافي تدفقات داخلة بقيمة 117,9 مليون دولار في الأسبوع السابق. وظل حجم التداول مرتفعًا، إذ زاد من 11 إلى 11,3 مليار دولار، لكن ارتفاع حجم التداول لا يعني بالضرورة دخول مزيد من رؤوس الأموال للشراء. وتشير التدفقات الصافية إلى أن قناة ETF تحوّلت خلال الأسبوع من مصدر دعم إلى مصدر ضغط.
2. البائعون أكثر نشاطًا، ومراكز المشتقات لم تنكمش بعد
- تحوّل مؤشر Perpetual CVD من موجب 49,5 مليون دولار إلى سالب 681,8 مليون دولار، ما يعكس تجاوز حجم البيع النشط حجم الشراء النشط. وخلال الفترة نفسها، ظلّت الفائدة المفتوحة لعقود futures قرب 36,7 مليار دولار، وانخفضت مدفوعات التمويل التي يدفعها أصحاب المراكز الشرائية بنحو 25,8%. تراجع السعر، لكن حجم المراكز المفتوحة لم ينخفض بشكل ملحوظ، لذا لا توجد أسس كافية حتى الآن للقول إن السوق تخلّص من الرافعة المالية.
3. لا تزال القيمة السوقية المحققة ترتفع، ومعظم المعروض يحقق أرباحًا
- ارتفع التغير الشهري في Realized Cap من 1,1% إلى 1,2%، بينما انخفضت نسبة المعروض الذي يحقق أرباحًا من 74,5% إلى 71,4%. وتشير البيانات إلى استمرار ارتفاع سعر التكلفة على السلسلة، لكن معظم المعروض لا يزال يحقق أرباحًا، وقد يضيف ذلك مزيدًا من ضغوط جني الأرباح.
=> أرى أن هذا التصحيح لم يترافق بعد مع انكماش واضح في مراكز المشتقات.
=> أميل شخصيًا إلى سيناريو يحتاج فيه $BTC إلى إعادة التراكم، أو قد يتراجع لاختبار مستويات سعرية أدنى خلال هذه الفترة.
- ما رأيكم؟