• سمّى مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، يوم الاثنين بيتكوين وإيثيريوم وسولانا وتشين لينك أربع حيازات أساسية على المدى الطويل.

• يخصص تقسيم هوغان بنسبة 90/10 نسبة 10% من المحفظة لبيتكوين وأصول صلبة مثل الذهب.

• قال هوغان إن انتشار هذا التخصيص قد يدفع سعر بيتكوين إلى مئات الآلاف من الدولارات.

اختار مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، بيتكوين (BTC) وإيثيريوم (ETH) وسولانا (SOL) وتشين لينك (LINK) بوصفها العملات المشفرة الأربع التي تحتاج إليها المحفظة طويلة الأجل، وطرحها كوسيلة للتحوط من تراجع القوة الشرائية للعملات الورقية، وكأصول مرشحة لقيادة ترميز القطاع المالي. واستعرض هوغان هذه المجموعة في بودكاست NewEra Finance، في تصريحات بُثت يوم الاثنين. وخلاصته أن محافظ الأسهم والسندات التقليدية تواجه تيارين في آن واحد: تآكل قيمة العملات الورقية وانتقال الأصول المالية إلى بنية قائمة على الرموز. وقال إن الديون الحكومية تتصاعد والإنفاق يواصل التوسع، ما يؤدي إلى تراجع القوة الشرائية ويترك المحافظ التقليدية عرضة للمخاطر. أما الحل الدفاعي فهو الاستراتيجية التي وصفها بـ«تجارة تآكل قيمة العملة»، وتتمحور حيازاتها الأساسية حول بيتكوين والذهب. وقد أوضح الأرقام في تصوره: فإذا أصبح شائعًا تخصيص 90% من المحفظة لأصول قائمة على العملات الورقية، ووضع نسبة 10% المتبقية في بيتكوين وأصول صلبة مثل الذهب، فستتدفق رؤوس أموال ضخمة إلى بيتكوين، وقد يصل سعرها إلى مئات الآلاف من الدولارات. ووصف بيتكوين بأنها العملة المشفرة التي تحقق أقوى عائد معدل حسب المخاطر، وتوقع أن تترسخ مكانتها كمخزن للقيمة أكثر. وتستند حجته إلى آليات العمل لا إلى المشاعر: فجدول إصدار بيتكوين القائم على إثبات العمل يحدّ من المعروض الجديد، بصرف النظر عن حجم ما ينشئه النظام من عملات ورقية، وهي الخاصية المطلوبة تحديدًا للتحوط من تآكل القيمة. وهذا يجعل الموقف أقرب إلى نهج الاحتفاظ طويل الأجل (HODL) منه إلى التداول التكتيكي، ويضعه في مسار الطلب نفسه الذي سلكه تبني الشركات لاحتياطيات بيتكوين الاستراتيجية خلال دورات سوق بيتكوين الأخيرة. ويحدد هذا التصور شرطًا لا موعدًا: فتدفقات الأموال ستصل إذا انتشر هذا التخصيص، لا قبل ذلك.

جانب ترميز الأصول في الطرح

إذا كان طرح تآكل قيمة العملة دفاعيًا، فإن المسار الثاني لدى هوغان هو رهان على البنية التحتية. وللاستفادة من ترميز الأصول المالية، الذي يتوقع أن يعيد تشكيل الأسواق خلال السنوات العشر المقبلة، رأى أن إدراج إيثيريوم وسولانا وتشين لينك في المحفظة أمر أساسي. ويضع هذا الطرح العملات الثلاث في دور البنية التحتية الأساسية: طبقات العقود الذكية التي تُسوّى عبرها الأصول المرمّزة، إلى جانب اتصال أوراكل الذي يزوّد هذه الأنظمة بالبيانات. وأضاف أن هايبرليكويد، وهي منصة تداول عالية السرعة للأصول المالية، لديها القدرة على الانضمام إلى هذه المجموعة. لذا، يقوم التقسيم على الغاية لا على القيمة السوقية: بيتكوين للتحوط من مخاطر العملات، والثلاثي المسؤول عن البنية التحتية لترميز الأصول. وامتدت النظرة إلى ما وراء البنية التحتية. إذ أبدى هوغان تفاؤله بأصول تجمع بين الخصوصية والذكاء الاصطناعي، وسمّى زكاش (ZEC) ركيزة أساسية للخصوصية، وفينيس الرائدة في دمج الذكاء الاصطناعي عمليًا في العالم الحقيقي. وكانت النصيحة المرتبطة بهذه الاختيارات منهجية. فقد حذّر من أن تقلب الأسعار على المدى القصير دليل ضعيف، ونصح المستثمرين بدلًا من ذلك بالتدقيق في هيكل الإيرادات وآليات عرض الرموز لكل مشروع، وهو التحليل الذي يتوقع أن يميّز الفائزين على المدى الطويل عن سواهم. وتحتل بيتكوين نفسها موقعًا غير مألوف ضمن موضوع ترميز الأصول. فكل أصل سمّاه لهذا الغرض هو منصة للعقود الذكية، والطريق الرئيسي الذي تسلكه قيمة بيتكوين اليوم إلى الأسواق المرمّزة يمر عبر تمثيلات مثل بيتكوين المغلّفة على سلاسل أخرى؛ إذ تُبقي الأصل الأساسي مودعًا بينما يجري تداول المطالبات المرتبطة به في مكان آخر. ويستخدم السوق هذا الهيكل لأن الطبقة الأساسية لبيتكوين لا تشغّل هذه العقود. ويرى أن العملات المستقرة وترميز الأصول سيحددان النمو النوعي لسوق العملات المشفرة خلال السنوات المقبلة. والسؤال الذي تراقبه السوق الآن هو ما إذا كان تحول في تخصيصات التمويل التقليدي قادرًا على دفع موجة صعود طويلة تشمل الأصول البديلة الرئيسية.

ما الذي يتطلبه تخصيص نسبة 10٪

هذا السيناريو مشروط، والشرط هو العامل الحاسم فيه. فتخصيص نسبة 10٪ من المحافظ للاستثمار في الأصول المشفرة على نطاق واسع ليس توقعًا لتدفقات قريبة الأجل، بل هو عتبة لم تتجاوزها الممارسات الاستثمارية بعد. ولا يتضمن التصريح أي جدول زمني أو تاريخ أو مستوى سعري دون نطاق مئات الآلاف. ويحظى شق تآكل قيمة العملة بما يؤيده من الطلب المؤسسي وطلب الاحتياطيات المتراكمين بالفعل، في حين يعتمد شق ترميز الأصول على نجاح التنفيذ عبر البنية التحتية لإيثيريوم وسولانا وتشين لينك، وعلى وجود بيتكوين في التمويل اللامركزي، الذي لا يزال في مراحله المبكرة. ويأتي هذا الطرح أيضًا في سوق ضعيفة؛ إذ تُظهر تدفقات خارجة من صناديق المؤشرات المتداولة بقيمة 65.4 مليون دولار يوم الاثنين تراجع الطلب المؤسسي، حتى مع ترسخ الحجة طويلة الأجل، فيما لا تزال إحدى شركات التحليل تتوقع استعادة المستوى القياسي البالغ 126,000 دولار في يونيو 2027. ولم يحدد هوغان مستوىً يبطل هذه الفرضية، لذا يظل الأمر مفتوحًا إلى أن ينتشر تخصيص نسبة 10٪ أو لا ينتشر.