تغيّر وزارة الخزانة مزيج إصداراتها — فستطرح مزيدًا من أذون الخزانة وسندات أقل، بدءًا من الشهر المقبل.
وهذا مهم لسببين:
1. أذون الخزانة ديون قصيرة الأجل. عندما تعتمد وزارة الخزانة بدرجة أكبر على الأذون، فذلك يشير إلى أنها تدير احتياجات التمويل القريبة الأجل من دون إغراق السوق بالإصدارات طويلة الأجل. وقد يؤدي انخفاض المعروض من السندات ذات آجال الاستحقاق الأطول إلى وضع حد أدنى لأسعار السندات (أي انخفاض العوائد، مع ثبات العوامل الأخرى).
2. يؤدي إصدار مزيد من الأذون إلى سحب السيولة من أسواق المال. وستحوّل البنوك والصناديق التي تودع أموالها النقدية في تسهيلات إعادة الشراء العكسي (RRP) أو الاحتياطيات وجهتها إلى الأذون بحثًا عن عائد. وتشديد السيولة قد يضغط على أسعار الفائدة قصيرة الأجل نحو الارتفاع، حتى لو أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير.
بالنسبة إلى مستثمري الأسهم: إذا تراجعت أسعار الفائدة طويلة الأجل بسبب انخفاض المعروض من السندات، فسيكون ذلك عاملًا داعمًا لأسهم النمو والقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة. لكن إذا أدى المعروض من الأذون إلى تشديد السيولة أكثر من اللازم، فقد تشهد الأصول عالية المخاطر تقلبات.
راقب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وأرصدة تسهيلات إعادة الشراء العكسي (RRP) خلال الأسابيع القليلة المقبلة. فقرارات وزارة الخزانة بشأن التمويل تتردد أصداؤها في كل مكان.
وهذا مهم لسببين:
1. أذون الخزانة ديون قصيرة الأجل. عندما تعتمد وزارة الخزانة بدرجة أكبر على الأذون، فذلك يشير إلى أنها تدير احتياجات التمويل القريبة الأجل من دون إغراق السوق بالإصدارات طويلة الأجل. وقد يؤدي انخفاض المعروض من السندات ذات آجال الاستحقاق الأطول إلى وضع حد أدنى لأسعار السندات (أي انخفاض العوائد، مع ثبات العوامل الأخرى).
2. يؤدي إصدار مزيد من الأذون إلى سحب السيولة من أسواق المال. وستحوّل البنوك والصناديق التي تودع أموالها النقدية في تسهيلات إعادة الشراء العكسي (RRP) أو الاحتياطيات وجهتها إلى الأذون بحثًا عن عائد. وتشديد السيولة قد يضغط على أسعار الفائدة قصيرة الأجل نحو الارتفاع، حتى لو أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير.
بالنسبة إلى مستثمري الأسهم: إذا تراجعت أسعار الفائدة طويلة الأجل بسبب انخفاض المعروض من السندات، فسيكون ذلك عاملًا داعمًا لأسهم النمو والقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة. لكن إذا أدى المعروض من الأذون إلى تشديد السيولة أكثر من اللازم، فقد تشهد الأصول عالية المخاطر تقلبات.
راقب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وأرصدة تسهيلات إعادة الشراء العكسي (RRP) خلال الأسابيع القليلة المقبلة. فقرارات وزارة الخزانة بشأن التمويل تتردد أصداؤها في كل مكان.