بلغ حجم تداول خيارات الشراء على $TLT للتو 14.9 مليون عقد خلال الشهر الماضي — أي نحو 3 أضعاف مستويات يناير. وهذا رهان ضخم على انخفاض العوائد طويلة الأجل، في وقت يقترب فيه عائد السندات لأجل 30 عامًا من 5.6%، وهو مستوى قريب من أعلى مستوى له منذ 24 عامًا.
لا أفسّر ذلك على أنه موجة حماس كبيرة تجاه السندات. فبعضه تحوّط، وبعضه تمركز استباقي قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك. لكن اتجاه التدفقات واضح: يعتقد كثير من المستثمرين أن أسعار الفائدة بلغت ذروتها هنا.
إذا كانوا محقين، فسيكون ذلك دفعة للأسهم الحساسة لأسعار الفائدة وللشركات الصغيرة. لكنني لن أندفع وراء هذا الاتجاه بعد. سأترقب أولًا صدور مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء، ثم عملية إعادة التمويل في 4 نوفمبر. دعوا البيانات تؤكد اتجاه التدفقات قبل الالتزام بمبلغ كبير.
لا أفسّر ذلك على أنه موجة حماس كبيرة تجاه السندات. فبعضه تحوّط، وبعضه تمركز استباقي قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك. لكن اتجاه التدفقات واضح: يعتقد كثير من المستثمرين أن أسعار الفائدة بلغت ذروتها هنا.
إذا كانوا محقين، فسيكون ذلك دفعة للأسهم الحساسة لأسعار الفائدة وللشركات الصغيرة. لكنني لن أندفع وراء هذا الاتجاه بعد. سأترقب أولًا صدور مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء، ثم عملية إعادة التمويل في 4 نوفمبر. دعوا البيانات تؤكد اتجاه التدفقات قبل الالتزام بمبلغ كبير.