قد تكون بيتكوين دخلت دورة سوقية جديدة تتسم بـ«تقلب منخفض وتطرف مرتفع»
9 أكتوبر: وفقًا لتحليل سوقي نشرته CoinDesk، تشهد بيتكوين مجموعة نادرة ومتناقضة من سمات السوق؛ إذ تباطأ التقلب السنوي الإجمالي بوضوح، لكن تواتر التحركات السعرية المتطرفة تجاوز بالفعل مستوياته خلال السوق الهابطة في عام 2018.
تشير البيانات إلى أن التقلب السنوي لبيتكوين يبلغ حاليًا نحو 46%، بانخفاض كبير عن 84% في عام 2018، ما يجعل مستوى التقلب الإجمالي يبدو أكثر اعتدالًا. لكن انخفاض التقلب لا يعني أن تحركات الأسعار أصبحت مستقرة.
منذ بداية عام 2026، شهدت بيتكوين 10 أيام من التقلبات المتطرفة من نوع «3-sigma»، أي أيام تجاوزت فيها نسبة التغير اليومي في السعر ثلاثة أضعاف التقلب المحقق خلال 30 يومًا. وهذا العدد يفوق الأيام الثمانية التي سُجلت خلال عام 2018 بأكمله، وهو عام السوق الهابطة.
وبالمقارنة مع أداء الأصول التقليدية، يعادل التقلب السنوي لبيتكوين منذ عام 2024 تقريبًا تقلب سهم إنفيديا، إذ يبلغ نحو 47%. لكن خلال الفترة نفسها، بلغ عدد أيام التداول التي شهدت تحركات بثلاثة أضعاف الانحراف المعياري 26 يومًا، متجاوزًا بكثير إنفيديا (8 أيام) ومؤشر S&P 500 (16 يومًا) والذهب (12 يومًا).
ويشير تحليل السوق إلى أن صدمات البيئة الاقتصادية الكلية، إلى جانب الرافعة المالية وتكدس المراكز في سوق المشتقات، هي أبرز أسباب استمرار التقلبات المتطرفة.
وتحديدًا، عندما يبيع المستثمرون كميات كبيرة من الخيارات ويراهنون على بقاء السوق هادئة، قد تدفع الأخبار المفاجئة وغير المتوقعة أصحاب المراكز المعنية إلى إغلاقها بصورة متزامنة، ما يؤدي إلى تضخيم تقلبات الأسعار.
لكن دخول الأموال المؤسسية باستمرار وتحسن سيولة السوق منحاها القدرة على استيعاب هذه التقلبات الحادة، ومنعا السوق من الدخول في موجة هبوط متسلسلة وخارجة عن السيطرة.
من جهته، حذّر لويك سترايرز، الرئيس التنفيذي لمنصة Deribit، من أن نماذج القيمة المعرضة للمخاطر (VaR) التقليدية يصعب عليها قياس مخاطر الذيل في ظروف السوق المتطرفة، داعيًا المستثمرين إلى إيلاء اهتمام أكبر لمؤشرات تركز على السيناريوهات المتطرفة، مثل الخسارة المتوقعة (Expected Shortfall).
إجمالًا، صحيح أن زيادة مشاركة المؤسسات وتعزز سيولة السوق وتحسن أدوات إدارة المخاطر ترفع قدرة السوق على تحمل الصدمات، لكن ذلك لا يعني أن التقلبات المتطرفة ستختفي.
أخيرًا، هل تعتقد أن سمة السوق هذه، «تقلب منخفض وتطرف متكرر»، ستصبح الوضع الطبيعي الجديد لتقلبات بيتكوين مستقبلًا؟
#比特币市场波动率
9 أكتوبر: وفقًا لتحليل سوقي نشرته CoinDesk، تشهد بيتكوين مجموعة نادرة ومتناقضة من سمات السوق؛ إذ تباطأ التقلب السنوي الإجمالي بوضوح، لكن تواتر التحركات السعرية المتطرفة تجاوز بالفعل مستوياته خلال السوق الهابطة في عام 2018.
تشير البيانات إلى أن التقلب السنوي لبيتكوين يبلغ حاليًا نحو 46%، بانخفاض كبير عن 84% في عام 2018، ما يجعل مستوى التقلب الإجمالي يبدو أكثر اعتدالًا. لكن انخفاض التقلب لا يعني أن تحركات الأسعار أصبحت مستقرة.
منذ بداية عام 2026، شهدت بيتكوين 10 أيام من التقلبات المتطرفة من نوع «3-sigma»، أي أيام تجاوزت فيها نسبة التغير اليومي في السعر ثلاثة أضعاف التقلب المحقق خلال 30 يومًا. وهذا العدد يفوق الأيام الثمانية التي سُجلت خلال عام 2018 بأكمله، وهو عام السوق الهابطة.
وبالمقارنة مع أداء الأصول التقليدية، يعادل التقلب السنوي لبيتكوين منذ عام 2024 تقريبًا تقلب سهم إنفيديا، إذ يبلغ نحو 47%. لكن خلال الفترة نفسها، بلغ عدد أيام التداول التي شهدت تحركات بثلاثة أضعاف الانحراف المعياري 26 يومًا، متجاوزًا بكثير إنفيديا (8 أيام) ومؤشر S&P 500 (16 يومًا) والذهب (12 يومًا).
ويشير تحليل السوق إلى أن صدمات البيئة الاقتصادية الكلية، إلى جانب الرافعة المالية وتكدس المراكز في سوق المشتقات، هي أبرز أسباب استمرار التقلبات المتطرفة.
وتحديدًا، عندما يبيع المستثمرون كميات كبيرة من الخيارات ويراهنون على بقاء السوق هادئة، قد تدفع الأخبار المفاجئة وغير المتوقعة أصحاب المراكز المعنية إلى إغلاقها بصورة متزامنة، ما يؤدي إلى تضخيم تقلبات الأسعار.
لكن دخول الأموال المؤسسية باستمرار وتحسن سيولة السوق منحاها القدرة على استيعاب هذه التقلبات الحادة، ومنعا السوق من الدخول في موجة هبوط متسلسلة وخارجة عن السيطرة.
من جهته، حذّر لويك سترايرز، الرئيس التنفيذي لمنصة Deribit، من أن نماذج القيمة المعرضة للمخاطر (VaR) التقليدية يصعب عليها قياس مخاطر الذيل في ظروف السوق المتطرفة، داعيًا المستثمرين إلى إيلاء اهتمام أكبر لمؤشرات تركز على السيناريوهات المتطرفة، مثل الخسارة المتوقعة (Expected Shortfall).
إجمالًا، صحيح أن زيادة مشاركة المؤسسات وتعزز سيولة السوق وتحسن أدوات إدارة المخاطر ترفع قدرة السوق على تحمل الصدمات، لكن ذلك لا يعني أن التقلبات المتطرفة ستختفي.
أخيرًا، هل تعتقد أن سمة السوق هذه، «تقلب منخفض وتطرف متكرر»، ستصبح الوضع الطبيعي الجديد لتقلبات بيتكوين مستقبلًا؟
#比特币市场波动率