تبلغ الفائدة المفتوحة حاليًا عبر جميع مشتقات XRP Ledger نحو 912.8M، أي جزءًا ضئيلًا من ذروة بلغت قرابة 3.9B سجّلها هذا الرسم البياني في سبتمبر 2025. ويبلغ السعر 1.3 دولار، منخفضًا عن مستويات تجاوزت 3 دولارات خلال الفترة نفسها.

تغيّرت العلاقة بين هذين الخطين باختلاف الفترة. خلال معظم عام 2024، تحركت الفائدة المفتوحة عن كثب مع السعر، ولكن على نطاق أصغر بكثير؛ إذ ظل كلاهما يتحرك عرضيًا قبل الاختراق في أواخر 2024. وبعد أن تجاوز السعر 2 دولار في نوفمبر 2024، قفزت الفائدة المفتوحة معه، وبلغت أول ذروة رئيسية قرب 3.9B في يناير 2025، ثم تراجعت بشدة قبل أن تقفز مجددًا إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، دون 4B بقليل، في سبتمبر 2025، بالتزامن مع محاولة السعر الصعود مجددًا إلى قرابة 3.70 دولار.

ما حدث بعد ذروة سبتمبر هو الجزء الذي يستحق التأمل. فقد انهارت الفائدة المفتوحة من قرابة 4 مليارات إلى نحو مليار خلال بضعة أشهر، في تراجع أشد بكثير من تراجع السعر، الذي هبط من نحو 3.20 إلى 1.80 دولار، أي بنحو 44%، بينما انخفضت الفائدة المفتوحة بنحو 75%. وقد جرى تقليص الرافعة المالية بوتيرة أسرع بكثير من تراجع السعر الفوري نفسه، وهو ما يتسق مع تصفية قسرية لمراكز الرافعة المالية، لا مع مجرد انزلاق السعر إلى مستويات أدنى.

منذ أوائل عام 2026، استقرّ كلا الخطين إلى حدّ كبير عند مستويات أدنى بكثير؛ إذ تذبذبت الفائدة المفتوحة ضمن نطاق ضيق بين 600 مليون و1.3 مليار، بينما تحرّك السعر صعودًا وهبوطًا بين 1.80 و2.50 دولار، قبل التراجع الأخير نحو 1.30 دولار.

قراءتي الصريحة: حجم الرافعة المالية في هذا السوق حاليًا لا يتجاوز جزءًا صغيرًا مما كان عليه قبل عام، رغم الانخفاض الكبير في السعر أيضًا. ويشير تراجع السعر، مصحوبًا بانخفاض أكبر نسبيًا في الفائدة المفتوحة، إلى أن المخاطر المرتبطة بالرافعة المالية في هذا السوق أقل بكثير مما كانت عليه عند ذروة العام الماضي، وأن الوقود اللازم لتحرّك حاد في أي من الاتجاهين أقل.

ما أراقبه: هل تبدأ الفائدة المفتوحة بالتعافي بشكل ملحوظ من هذه المستويات المتدنية مع أي انتعاش في السعر، أم أنها ستظل عند هذا المستوى المنخفض حتى لو ارتفع السعر أكثر؟

كتبه R3N