تهدد إيران بإغلاق مضيق هرمز، فيما ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.711%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2002. وقد يبدو هذان الرقمان غير مرتبطين، لكنهما في الواقع يشدان خيط المخاطر نفسه.

يمر عبر مضيق هرمز نحو 20% إلى 30% من النفط المنقول بحرًا عالميًا. وإذا فُرض إغلاق فعلي للمضيق، فسترتفع إمدادات الطاقة وتكاليف النقل وتوقعات التضخم. وتضغط إيران بعبارات من قبيل «إبقاؤه مغلقًا إلى أن تُلبّى المطالب»، وحتى من دون تأكيد وقوع إغلاق فعلي حتى الآن، ستُسعّر الأسواق هذا الغموض مسبقًا.

وفي الفترة نفسها، واصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ارتفاعها؛ إذ بلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات 5.33%، ولأجل 30 عامًا 5.711%. ويعكس ذلك إعادة تسعير المستثمرين لمخاطر التضخم طويل الأجل والعجز المالي والتوترات الجيوسياسية. كما أن ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر يفرض على تقييمات الأسهم والعقارات وحتى الأصول المشفرة الخضوع لمعايير خصم أكثر صرامة.

بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، لا يمثل هذا عاملًا إيجابيًا أو سلبيًا منفردًا، بل تغييرًا في المعايير الأساسية للبيئة الاقتصادية الكلية. وإذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية أو تبدلت توقعات أسعار الفائدة لاحقًا، فستكون إعادة توزيع علاوة المخاطر هي المتغير الحاسم الذي يؤثر في تدفقات الأموال بين الأصول على السلسلة والأصول التقليدية.