سلة Citrini للعملات المشفرة، بلا BTC ولا ETH
قبل الهبوط، نشرت Citrini Research، الشركة الشهيرة بتقريرها عن يوم القيامة للذكاء الاصطناعي (2028 Global Intelligence Crisis)،
أصدروا تقريرًا جديدًا (Breaking The Wall) عن الذكاء الاصطناعي الوكيلي × العملات المشفرة × التمويل التقليدي، وكشفوا في متن التقرير عن الأصول المشفرة التي يستثمرون فيها وأوزانها.
❚ سلة رموز العملات المشفرة: ثلاثة محاور رئيسية تشكل 92%
15 رمزًا، بأوزان تتراوح بين 10% و3%. تبدو متفرقة، لكنها في الواقع تتمحور حول ثلاثة موضوعات
1/ قطاع المشتقات وحده يشكل 39%
- Derive ( $DRV ) 10%
- Lighter ( $LIT ) 10%
- Hyperliquid ($HYPE ) 7%
- Aerodrome ($AERO ) 7%
- Backpack ( $BP ) 5%
حصل كل من DRV وLIT، وهما من الجيل الجديد، على الحد الأقصى مباشرةً بنسبة 10%، متجاوزين الرائد القديم HYPE
خصصوا أيضًا 5% لـ Backpack. كتبتُ سابقًا عن هذا المشروع ووصفتُه بأن «أبوابه موصدة بإحكام»، ويبدو أن المؤسسات انتبهت إليه أيضًا
2/ قطاع العوائد والتخزين يشكل 27%
- Ether fi ( $ETHFI ) 10%
- Ethena ( $ENA ) 9%
- Maple (SYRUP) 5%
- Pendle (PENDLE) 3%
رهون LST + عملات مستقرة اصطناعية + عوائد ثابتة + سندات خزانة مُرمّزة: تغطية متكاملة لـ«أسعار الفائدة على السلسلة»، من المصدر إلى التطبيق
هذه هي الرواية الأكثر ألفة لدى المؤسسات، وتتوافق تمامًا مع توزيع آجال الاستحقاق الذي تتبعه في التمويل التقليدي
3/ العملات القيادية والبنية التحتية تشكلان 26%
- Aave (AAVE) 9%
- Solana (SOL) 8%
- Chainlink (LINK) 5%
- Uniswap (UNI) 4%
أما الباقي، فـ LayerZero (ZRO) بنسبة 5% للتشغيل البيني بين السلاسل، وOndo (ONDO) بنسبة 3% لأصول العالم الحقيقي (RWA)
❚ أربع إشارات تخالف التوقعات
1/ لا BTC ولا ETH
اسم السلة «رموز العملات المشفرة»، لكنها تتجاهل تمامًا مرجع السعر
المعنى واضح: BTC وETH هما Beta ضمن إطار Citrini، وهذه السلة مخصصة لـ Alpha فقط؛ فهما يُداران بشكل منفصل
2/ خُصصت لـ UNI نسبة 4% فقط
Uniswap، المحبوب لدى مؤثري العملات المشفرة القدامى، ليس في نظر المؤسسات سوى مركز أساسي صغير
قد يكون أحد الأسباب أن Robinhood Chain تستحوذ بالفعل على ما يقرب من نصف رسوم بروتوكول Uniswap، لكنها لم تدمج بعد نظام Burn الخاص بـ v2 وv3. وقد يستغرق تحويل رواية UNIfication إلى قيمة فعلية وقتًا
3/ أجرؤوا على تخصيص وزن أكبر للقيادات الجديدة مقارنةً بالقديمة
DRV بنسبة 10% وLIT بنسبة 10%، وكلاهما يتجاوز HYPE البالغ 7%
ترى المؤسسات أن قطاع Perp DEX لم يستقر بعد، وأن المتأخرين ما زالت لديهم فرصة لتجاوز الرواد. لا يمنحون القيمة السوقية الحالية احترامًا أعمى، وهو نهج معاكس تمامًا لملاحقة مستثمري التجزئة للشركات الرائدة
4/ سوق العملات المشفرة العام: رهان كامل على البنية التحتية المتوافقة مع الأنظمة
- Securitize (SECZ) 20%
- Circle (CRCL) 18%
- Coinbase (COIN) 18%
- Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) 14%
- Robinhood (HOOD) 14%
- Bullish (BLSH) 7%
- Figure Technology (FIGR) 5%
- BlackRock (BLK) 2%
- WisdomTree (WT) 2%
لا حصة واحدة في MSTR، ولا في BMNR، ولا في أي سهم تعدين
«أسهم العملات المشفرة» في نظر Citrini ليست رافعةً للاستثمار في BTC، بل هي «البنية التحتية المالية للجيل القادم»
تصدرت Securitize القائمة بنسبة 20%؛ وهذا وزن كبير جدًا، إذ يضع طبقة إصدار أصول العالم الحقيقي (RWA) في مرتبة أعلى من Circle وCoinbase
/
❚ على مستثمري التجزئة الاقتداء بهذه النقطة تحديدًا
القيمة الكبرى لسلة المؤسسات لا تكمن في إخبارك بما تشتريه، بل في إطلاعك على كيفية تصنيفهم للأصول
يمكن تلخيص جوهر هذه السلة في جملة واحدة
ترى Citrini أن «التدفقات النقدية + المستخدمين + قابلية التدقيق» هي المحور الرئيسي التالي للعملات المشفرة
- قطاع المشتقات هو الأقوى من حيث التدفقات النقدية، ويمثل الحصة الأكبر بنسبة 39%
- أصول العوائد والتخزين تلبي طلبًا حقيقيًا على آجال استحقاق طويلة، وتشكل الحصة الأكبر بنسبة 27%
- البنية التحتية المتوافقة مع الأنظمة تتيح دخول رؤوس الأموال التقليدية، والسلة المدرجة في السوق العام تتكون بالكامل من هذا النوع
أما عملات الميم، وعملات وكلاء الذكاء الاصطناعي، وعملات إيردروب الطبقة الثانية، فلم تُدرج Citrini أيًا منها
ليس لأنهم لم يفهموه، بل لأنهم فهموه ورأوا أنه لا يستحق تخصيص حصة له
/
ما رأيكم؟ أي وزن في هذه السلة يخالف توقعاتكم أكثر؟