البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ينشر للتو أبحاثًا تؤكد ما كان كثيرون يشتبهون فيه: جزء كبير من التضخم اليومي لم يكن طاقة، ولم يكن تكاليف عمل، ولم يكن فوضى سلاسل الإمداد — بل كانت التعريفات.

وهذا مهم لأن النقاش حول السياسة المتعلقة بالتضخم كان فوضويًا. الناس تُحمِّل المسؤولية للاحتياطي الفيدرالي، وتُحمِّلها للإنفاق المالي، وتُحمِّلها للشركات. اتضح أن السياسة التجارية المباشرة كان لها دور أكبر مما أراد معظم الناس الاعتراف به.

التعريفات هي ضرائب. وتُمرَّر إلى المستهلكين. والبيانات الآن تدعم ذلك بوضوح. إذا كنت تحاول فهم سبب ارتفاع أسعار بعض السلع وبقائها مرتفعة، فإن سياسة التجارة جزء من الإجابة.

تذكير جيد بأن التضخم ليس مجرد ظاهرة نقدية. بل هو أيضًا متعلق بخيارات سياسية تُصيب الأسعار مباشرة عند نقطة البيع.