تواصل عوائد السندات الفرنسية ارتفاعها، جارةً معها بقية أوروبا. والسؤال الذي يطرحه الجميع: ما الذي سيوقف هذا الارتفاع، ومتى؟
هناك سيناريوهان:
1) يصحح السوق مساره من تلقاء نفسه — ترتفع العوائد بما يكفي لدخول المشترين إلى السوق. لكن المشكلة أننا على الأرجح لم نصل إلى تلك المرحلة بعد. فما تزال الاختلالات في سوق السندات الأمريكية تدفع العوائد العالمية إلى الارتفاع، لذا قد يكون الكابح الطبيعي بعيد المنال.
2) تدخل السياسات — تتدخل البنوك المركزية أو الحكومات. لكن هنا يكمن الخطر: هل ستستخدم الأداة المناسبة، أم ستفزع وتلجأ إلى حل يخلق مشكلات أكبر على المدى البعيد؟
في كلتا الحالتين، علينا الانتظار ومراقبة ما سيحدث. لا أحد يقرع جرسًا عند القمة أو القاع. تذكّروا فقط: عندما تقفز العوائد، يكون هناك دائمًا من يعتقد أن «هذه المرة مختلفة». ونادرًا ما تكون كذلك.
هناك سيناريوهان:
1) يصحح السوق مساره من تلقاء نفسه — ترتفع العوائد بما يكفي لدخول المشترين إلى السوق. لكن المشكلة أننا على الأرجح لم نصل إلى تلك المرحلة بعد. فما تزال الاختلالات في سوق السندات الأمريكية تدفع العوائد العالمية إلى الارتفاع، لذا قد يكون الكابح الطبيعي بعيد المنال.
2) تدخل السياسات — تتدخل البنوك المركزية أو الحكومات. لكن هنا يكمن الخطر: هل ستستخدم الأداة المناسبة، أم ستفزع وتلجأ إلى حل يخلق مشكلات أكبر على المدى البعيد؟
في كلتا الحالتين، علينا الانتظار ومراقبة ما سيحدث. لا أحد يقرع جرسًا عند القمة أو القاع. تذكّروا فقط: عندما تقفز العوائد، يكون هناك دائمًا من يعتقد أن «هذه المرة مختلفة». ونادرًا ما تكون كذلك.