بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا للتو 5.7%. هذا الرقم وحده يُلحق اليوم بسوق العملات المشفرة ضررًا أكبر من أي شيء يحدث على السلسلة.
$BTC تراجع إلى 82,722 دولارًا، منخفضًا 1.6% خلال اليوم. وخسر ETH نحو 5%، وXRP قرابة 5.5%. واستقر عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 5.31%، وهو أعلى مستوى له منذ 2002. ويقترب مؤشر الدولار من أعلى مستوى له في 18 شهرًا، عند نحو 102.2. وتجاوز خام برنت 102 دولار. وصُفّيت مراكز في العملات المشفرة ذات رافعة مالية بقيمة تقارب 550 مليون دولار. كما تراجعت الأسهم عن مستويات قياسية خلال الجلسة نفسها. إنها صفقة واحدة: أسعار فائدة أعلى لفترة أطول.
إليك سبب تأثر العملات المشفرة أولًا. لا يولّد البيتكوين تدفقات نقدية، لذا تعتمد قيمته بالكامل على توقعات الطلب المستقبلي. وعندما يرتفع معدل العائد الخالي من المخاطر، يرتفع معه معدل الخصم المطبق على كل دولار مستقبلي، فتتلقى الأصول المسعّرة على أساس الطلب المستقبلي الضربة الأكبر. الذهب وأسهم التكنولوجيا وBTC جميعها تتأثر بالرقم نفسه. ولهذا كان المحفز تقريرًا عن خطة لضرب إيران وارتفاعًا في أسعار النفط، لا خبرًا عن العملات المشفرة.
والتمييز المهم هنا هو أن العملات المشفرة ليست ضعيفة من الناحية الأساسية في الوقت الراهن، بل إنها حساسة لأسعار الفائدة. وتبلغ احتياطيات منصات التداول 2.68 مليون BTC، وهو أدنى مستوى منذ 2023، كما أن 63% من إجمالي المعروض من BTC لم يتحرك منذ أكثر من عام، وفقًا لبيانات السوق. لم يستسلم حاملو العملات. ما تحرك الأسواق هو العوامل الاقتصادية الكلية، لا العملات المشفرة.
لذا، فالمخطط الحقيقي الذي ينبغي مراقبته ليس البيتكوين، بل تراجع خام برنت إلى ما دون 100 دولار، وصمود عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 5.31% أو تجاوزه، ومؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في 14 أكتوبر. إذا ظلت العوائد مستقرة عند هذه المستويات، فسيصبح مستوى 80 ألف دولار نقطة جذب. وإذا هدأ برنت، فسينفتح صمام تخفيف الضغط وتستقر حركة السوق من جديد.
أيهما سينكسر أولًا: مستوى 5.7% أم حاجز 80 ألف دولار؟
$BTC $ETH $XRP
$BTC تراجع إلى 82,722 دولارًا، منخفضًا 1.6% خلال اليوم. وخسر ETH نحو 5%، وXRP قرابة 5.5%. واستقر عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 5.31%، وهو أعلى مستوى له منذ 2002. ويقترب مؤشر الدولار من أعلى مستوى له في 18 شهرًا، عند نحو 102.2. وتجاوز خام برنت 102 دولار. وصُفّيت مراكز في العملات المشفرة ذات رافعة مالية بقيمة تقارب 550 مليون دولار. كما تراجعت الأسهم عن مستويات قياسية خلال الجلسة نفسها. إنها صفقة واحدة: أسعار فائدة أعلى لفترة أطول.
إليك سبب تأثر العملات المشفرة أولًا. لا يولّد البيتكوين تدفقات نقدية، لذا تعتمد قيمته بالكامل على توقعات الطلب المستقبلي. وعندما يرتفع معدل العائد الخالي من المخاطر، يرتفع معه معدل الخصم المطبق على كل دولار مستقبلي، فتتلقى الأصول المسعّرة على أساس الطلب المستقبلي الضربة الأكبر. الذهب وأسهم التكنولوجيا وBTC جميعها تتأثر بالرقم نفسه. ولهذا كان المحفز تقريرًا عن خطة لضرب إيران وارتفاعًا في أسعار النفط، لا خبرًا عن العملات المشفرة.
والتمييز المهم هنا هو أن العملات المشفرة ليست ضعيفة من الناحية الأساسية في الوقت الراهن، بل إنها حساسة لأسعار الفائدة. وتبلغ احتياطيات منصات التداول 2.68 مليون BTC، وهو أدنى مستوى منذ 2023، كما أن 63% من إجمالي المعروض من BTC لم يتحرك منذ أكثر من عام، وفقًا لبيانات السوق. لم يستسلم حاملو العملات. ما تحرك الأسواق هو العوامل الاقتصادية الكلية، لا العملات المشفرة.
لذا، فالمخطط الحقيقي الذي ينبغي مراقبته ليس البيتكوين، بل تراجع خام برنت إلى ما دون 100 دولار، وصمود عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 5.31% أو تجاوزه، ومؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في 14 أكتوبر. إذا ظلت العوائد مستقرة عند هذه المستويات، فسيصبح مستوى 80 ألف دولار نقطة جذب. وإذا هدأ برنت، فسينفتح صمام تخفيف الضغط وتستقر حركة السوق من جديد.
أيهما سينكسر أولًا: مستوى 5.7% أم حاجز 80 ألف دولار؟
$BTC $ETH $XRP