تستقطب أسواق التنبؤ اهتمامًا متزايدًا من متداولي العملات المشفرة، الذين باتوا يشككون أكثر فأكثر في مطاردة «العملة التالية التي ستقفز قيمتها 100 مرة». وخلال كلمته في مؤتمر Token2049 في سنغافورة هذا الأسبوع، حذّر شاين كوبلان، الرئيس التنفيذي لشركة Polymarket، من أن قدرًا كبيرًا من تداول العملات المشفرة لا يزال أشبه بدورة من التفاؤل تحركها العوامل النفسية والحوافز قصيرة الأجل، لا الأسس المتينة طويلة الأمد.
وصف كوبلان بعض جوانب ثقافة التداول بأنها «لعبة من النشوة المفرطة غير العقلانية»، وشبّه موجات الصعود بديناميكية «البطاطا الساخنة»: فقد ترتفع الأسعار بسرعة، لكنها تتراجع في نهاية المطاف. وفي مثل هذه الأجواء، قال إن المتداولين غالبًا ما يركزون على توقيت الخروج بدلًا من القيمة طويلة الأمد، ولا سيما حين تعتمد قصة المكاسب المحتملة على العثور على الأصل الصاعد التالي.
أهم النقاط
يقول الرئيس التنفيذي لبولي ماركت إن تداول العملات المشفرة قد يتحول إلى «بطاطا ساخنة»، إذ يحاول المتداولون البيع قبل أن تعود الأصول إلى مستويات تقارب الصفر.
يجادل كوبلان بأن المتداولين يبحثون بشكل متزايد عن فرص ذات احتمالات أكثر واقعية، بدلاً من مكاسب هائلة محتملة في الأصول المشفرة.
تُظهر بيانات ديفي لاما التي استشهد بها كوبلان أن بولي ماركت سجّلت حجم تداولات تنبؤية بلغ 1.21 مليار دولار خلال الأيام السبعة الماضية، مقارنةً بـ2.3 مليار دولار لمنصة كالشي.
تواجه أسواق التنبؤ ضغوطاً تنظيمية متزايدة في الولايات المتحدة وولايات قضائية أخرى، ما يؤثر في الوصول إلى الخدمات المصرفية وإمكانية وصول المستخدمين.
لماذا يمكن لثقافة «100x» أن تشوّه عملية اتخاذ القرار
ربطت تصريحات كوبلان بيئة التداول الحالية بأنماط سلوكية كلاسيكية موصوفة في علم الاقتصاد. واستناداً إلى أعمال الاقتصادي روبرت ج. شيلر حول «الابتهاج غير العقلاني»، أشار كوبلان إلى أن التفاؤل قد ينتشر بسرعة عبر حلقات تغذية راجعة اجتماعية ونفسية وسوقية، إلى أن تخبو الزخم.
عملياً، يعني ذلك أن بعض المشاركين لا يحاولون فعلياً فهم الفائدة الحقيقية للأصل في العالم الواقعي؛ بل يشترونه لأن قصته تتيح فرصة لتحقيق مكاسب ضخمة. وقد أوضح كوبلان الأمر ببساطة: ربما يرى المتداولون أن بعض الرموز «عديمة القيمة» أساساً، ومع ذلك يشترونها إذا اعتقدوا أن مسار سعرها قد يحقق عائداً كبيراً. وقال إن التوقع غالباً هو البيع قبل انقلاب معنويات السوق.
قد يؤدي هذا النهج إلى ظهور رابحين، لكن كوبلان شدد على أن حصيلة السوق الأوسع تظل غير مستقرة: فإذا غذّى التفاؤل ارتفاع الأسعار، فقد يكون التراجع بالسرعة نفسها.
أسواق التنبؤ توفر حوافز مختلفة
جادل كوبلان بأن الإقبال على بولي ماركت يعكس تحولاً في ما يريده بعض المتداولين. وقال إن المشاركين يهتمون بشكل متزايد بالأسواق التي ترتبط فيها الاحتمالات بصورة مباشرة أكثر بالأحداث والمعلومات المستقبلية، بدلاً من البحث عن الأصل الرقمي التالي الذي قد يحقق «مكاسب هائلة».
أوضح كوبلان: «في بولي ماركت، إذا كنت تتداول في هذه الأسواق، فلا توجد مكاسب هائلة محتملة». وبدلاً من ذلك، تقترب اللعبة من تقدير الاحتمالات، باستخدام المعلومات المتاحة لاتخاذ مراكز بشأن نتائج يمكن تقييمها عند وقوع الحدث.
تكتسب هذه الرؤية أهمية لأنها تغير مفهوم المهارة. ففي سباق «رمز يحقق مكاسب بمقدار 100 ضعف»، قد تتمثل الميزة الأبرز في الوصول المبكر إلى الروايات وزخم السيولة. أما في الأسواق القائمة على الأحداث، فقد يعتمد الأداء أكثر على القدرة على تفسير البيانات وضبط التوقعات وإدارة المراكز مع تغير المعلومات الجديدة للاحتمالات المتصورة.
نمو بولي ماركت مقارنةً بمشهد أسواق التنبؤ الأوسع
يعكس موقع بولي ماركت ضمن فئة أسواق التنبؤ تنامي الإقبال على هذا الأسلوب البديل للتداول. ووفقاً لبيانات ديفي لاما التي استُشهد بها خلال الفعالية، تُعد بولي ماركت حالياً ثاني أكبر سوق تنبؤ من حيث حجم التداول، إذ سجّلت حجم تداولات تنبؤية بلغ 1.21 مليار دولار خلال الأيام السبعة الماضية. أما كالشي، أكبر منصة في هذه المقارنة، فقد سجّلت 2.3 مليار دولار خلال الفترة نفسها.
على الرغم من أن هذه الأرقام تُظهر نشاطاً قوياً، فإنها تسلط الضوء أيضاً على واقع تنافسي: أسواق التنبؤ لا تعمل في فراغ. فما زال المتداولون الباحثون عن «احتمالات يمكن التنبؤ بها» يركزون اهتمامهم في منصات تتمتع بالسيولة وعمق السوق، وهما ميزتان قد تحددان ما إذا كان بالإمكان استثمار ميزة المعلومات في التداول فعلياً.
وتعكس تصريحات كوبلان أيضاً تحليلات أوسع نطاقاً في القطاع بشأن المستفيدين من هذه الهياكل. فقد خلص تقرير صدر في ديسمبر عن «10x ريسيرش»، وفقاً لما ورد في تغطية سابقة، إلى أن أسواق التنبؤ تتحول إلى ساحة تنافس جديدة داخل عالم العملات المشفرة، حيث يستطيع المتداولون المعتمدون على البيانات تحقيق أرباح من عدم تكافؤ المعلومات، بينما قد يكون المشاركون الأفراد الأقل اطلاعاً أكثر عرضة لملاحقة المكاسب السريعة.
تصاعد الضغوط التنظيمية مع توسع أسواق التنبؤ
حتى مع اجتذاب أسواق التنبؤ للمتداولين، يتصاعد التدقيق التنظيمي. وجاءت تصريحات كوبلان وسط قيود بارزة وتحديات امتثال تؤثر في المنصات العاملة في الولايات المتحدة وغيرها.
وفي الولايات المتحدة، أفادت تقارير بأن جيه بي مورغان تشيس أنهى علاقته المصرفية مع بولي ماركت في 14 أغسطس بسبب مخاوف تنظيمية، مع الإشارة إلى أنه ما زال مهتماً بدور في ضمان الاكتتاب إذا قررت بولي ماركت طرح أسهمها للاكتتاب العام. وتوضح هذه الواقعة نمطاً متكرراً في الأسواق المرتبطة بالعملات المشفرة: فعدم اليقين التنظيمي لا يؤثر في النتائج القانونية فحسب، بل قد يقيّد أيضاً صلات هذه الأسواق بالنظام المالي التقليدي.
كما تتسع الإجراءات القانونية. وكما ورد في تقارير سابقة، اتخذت أكثر من اثنتي عشرة ولاية أمريكية إجراءات ضد بولي ماركت أو كالشي أو كلتيهما، بسبب مسائل تتعلق بعقود الأحداث الرياضية. وفي المقابل، حظرت بعض الدول وصول المستخدمين إلى بولي ماركت أو فرضت قيوداً عليه؛ وقد ذُكرت سنغافورة في تغطية سابقة مثالاً على تقييد الوصول بسبب مخاوف مرتبطة بالمقامرة.
تكتسب هذه التطورات أهمية للمشاركين العاديين، لأنها قد تؤثر في الأماكن التي يمكن للمستخدمين المشاركة فيها، ومدى سهولة اتصال المؤسسات بها، وما إذا كان يتعين على المنصات إعادة تصميم هياكل أسواقها للحد من تعرضها للمخاطر القانونية.
ما الذي ينبغي للمتداولين والمطوّرين مراقبته لاحقاً؟
يمكن تلخيص رسالة كوبلان في سؤال عملي للسوق: عندما تهيمن المضاربة على السعي وراء عوائد ضخمة من الرموز، قد يتجه مزيد من المشاركين إلى صيغ تداول تكافئ تقدير الاحتمالات بدلاً من توقيت الروايات. ومن المؤشرات التي ينبغي ترقبها لاحقاً قدرة أسواق التنبؤ على مواصلة النمو مع تشديد التنظيم، وما إذا كانت قيود الوصول والقرارات المصرفية والنتائج القانونية ستغير السيولة والمشاركة اللتين تجعلان هذه الأسواق جذابة من الأساس.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان «الرئيس التنفيذي لبولي ماركت يحذر من هوس الرموز ذات المكاسب البالغة 100 ضعف» على موقع كريبتو بريكينغ نيوز، مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة والبيتكوين وتحديثات البلوك تشين.