أنهت بيتكوين الربع الثالث على ارتفاع بنحو 43%، مسجلةً أفضل أداء لها في الربع الثالث منذ عام 2017. وفي الفترة نفسها، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5%، ولامس 5.18% لفترة وجيزة، للمرة الأولى منذ عام 2007.

كان يُفترض أن تكبح أسعار الفائدة الخالية من المخاطر عند 5% الأصول عالية المخاطر، لكن ما حدث كان عكس ذلك. وتدفقات الأموال في صناديق ETF دليل مباشر: ففي نهاية يوليو، بلغ صافي التدفقات الخارجة نحو 5 مليارات دولار، ثم تحولت إلى صافي تدفقات داخلة بنحو مليار دولار في نهاية سبتمبر.

العامل المتغير هو الاحتياطي الفيدرالي. ففي 16 سبتمبر، رفع أسعار الفائدة للتو بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00%، لكن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر أظهر إضافة 29 ألف وظيفة فقط. وتراجعت توقعات رفع الفائدة في أكتوبر بشدة، من 75% قبل أسبوع، بينما ارتفع احتمال تثبيت أسعار الفائدة إلى 82.3%.

أميل إلى الاعتقاد بأن صعود الربع الثالث نجم عن رهان على تآكل قيمة الدين؛ وهذا الرهان لا يحتاج إلى أسعار فائدة منخفضة، بل يكفيه أن يشك السوق في استدامة المالية العامة. وتتأثر هذه النوعية من التحركات ببيانات الاقتصاد أكثر من تأثرها بالسرديات الائتمانية.

إذا امتنع الاحتياطي الفيدرالي عن التحرك في أكتوبر فعلًا، فهل تعتقد أن $BTC سيلحق بالركب، أم أن مكاسبه المحتملة قد استُنفدت بالفعل؟

#احتمال_تثبيت_الاحتياطي_الفيدرالي_لأسعار_الفائدة_في_أكتوبر_يرتفع_إلى_82.3%