تواصل الأسواق ارتفاعها التدريجي مع دخولنا شهر أكتوبر. وقد مضى الآن 18 شهرًا على هذا الصعود، فيما أصبحت التقييمات مرتفعة في معظم القطاعات. وتقترب مضاعفات السعر إلى الأرباح المستقبلية من 22 مرة، بينما تتواصل مراجعة تقديرات نمو الأرباح إلى مستويات أدنى.
أصبح من الأصعب تجاهل الفجوة بين الأسعار والأساسيات. فعمليات إعادة شراء الشركات لأسهمها تؤدي دورًا كبيرًا هنا، في حين يظل النمو العضوي الفعلي ضعيفًا. وعند استبعاد الهندسة المالية، تبدو الصورة أقل إقناعًا.
أتابع فروق العائد الائتماني عن كثب؛ فهي ترسم الآن صورة مختلفة عن أسواق الأسهم. تاريخيًا، لا يستمر هذا التباعد طويلًا.
لا أقول إن السوق بلغ ذروته، لكنني أشير إلى أن كفة المخاطر والعوائد تميل إلى غير صالح المستثمرين. فعند هذه المستويات، تدفع كثيرًا مقابل افتراضات شديدة التفاؤل بشأن المستقبل.
أصبح من الأصعب تجاهل الفجوة بين الأسعار والأساسيات. فعمليات إعادة شراء الشركات لأسهمها تؤدي دورًا كبيرًا هنا، في حين يظل النمو العضوي الفعلي ضعيفًا. وعند استبعاد الهندسة المالية، تبدو الصورة أقل إقناعًا.
أتابع فروق العائد الائتماني عن كثب؛ فهي ترسم الآن صورة مختلفة عن أسواق الأسهم. تاريخيًا، لا يستمر هذا التباعد طويلًا.
لا أقول إن السوق بلغ ذروته، لكنني أشير إلى أن كفة المخاطر والعوائد تميل إلى غير صالح المستثمرين. فعند هذه المستويات، تدفع كثيرًا مقابل افتراضات شديدة التفاؤل بشأن المستقبل.