لماذا لا يعني تحوّل معدل التمويل إلى السالب أن الشراء يضمن لك «ربح الفائدة»؟
عندما بدأت تداول العقود، كنت أحب البحث عن العملات ذات معدلات التمويل السلبية.
فالبائعون على المكشوف يدفعون للمشترين، وبذلك يمكنك انتظار الارتداد وتحصيل رسوم التمويل في الوقت نفسه؛ وكأن السوق يقدم لك فرصة مجانية.
لكنني أدركت لاحقًا أن معدل التمويل ليس مكافأة، بل مؤشر على مدى ازدحام المراكز.
سبق أن اشتريت عملة صغيرة كانت تهوي باستمرار، وكان معدل التمويل حينها سلبيًا جدًا. وقال الجميع في المجموعة إن مراكز البيع على المكشوف مزدحمة أكثر من اللازم، وإن تصفيتها القسرية وشيكة.
لكن بعد أن جمعت رسوم التمويل لعدة فترات وربحت بضع عشرات من الدولارات، هبط سعر العملة 30% أخرى. ولم تكن تلك الإيرادات من معدل التمويل كافية حتى لتغطية تقلب عادي واحد.
والأكثر سخرية أن مزيدًا من الناس كانوا يشترون عند الانخفاض، فيما كانت مراكز الشراء والبيع على المكشوف تزداد في الوقت نفسه. وظل معدل التمويل سلبيًا مدة طويلة، لكن التصفية القسرية لمراكز البيع على المكشوف التي توقعوها لم تحدث قط.
معدل التمويل السلبي لا يشير إلا إلى أن سعر العقود الدائمة أضعف من السعر الفوري، أو أن الطلب على البيع على المكشوف أقوى. لكنه لا يعني أن ضغوط البيع قد انتهت. فقد يعكس معنويات متطرفة تسبق انعكاس الاتجاه، أو يكون تكلفةً لمراكز البيع على المكشوف التي تراهن على استمرار الاتجاه الهابط.
ولتقييم ما إذا كان الشراء مجديًا، عليك أيضًا أن تنظر إلى ما إذا كان هناك طلب في السوق الفورية يستوعب البيع، وما إذا كان السعر قد توقف عن الهبوط، وما إذا كانت المراكز المفتوحة (OI) قد خضعت للتصفية، وما إذا كان البائعون على المكشوف لا يزالون قادرين على دفع السعر إلى أسفل بعد ظهور معدل التمويل السلبي.
تذكّر: يخبرك معدل التمويل بأي جانب ازدادت كثافة المراكز، لكنه لا يخبرك أي جانب سيخسر قريبًا. وغالبًا ما يكون تحمّل تقلبات كبيرة من أجل كسب قدر ضئيل من رسوم التمويل أشبه بقطف الفتات وخسارة رأس المال.
عندما بدأت تداول العقود، كنت أحب البحث عن العملات ذات معدلات التمويل السلبية.
فالبائعون على المكشوف يدفعون للمشترين، وبذلك يمكنك انتظار الارتداد وتحصيل رسوم التمويل في الوقت نفسه؛ وكأن السوق يقدم لك فرصة مجانية.
لكنني أدركت لاحقًا أن معدل التمويل ليس مكافأة، بل مؤشر على مدى ازدحام المراكز.
سبق أن اشتريت عملة صغيرة كانت تهوي باستمرار، وكان معدل التمويل حينها سلبيًا جدًا. وقال الجميع في المجموعة إن مراكز البيع على المكشوف مزدحمة أكثر من اللازم، وإن تصفيتها القسرية وشيكة.
لكن بعد أن جمعت رسوم التمويل لعدة فترات وربحت بضع عشرات من الدولارات، هبط سعر العملة 30% أخرى. ولم تكن تلك الإيرادات من معدل التمويل كافية حتى لتغطية تقلب عادي واحد.
والأكثر سخرية أن مزيدًا من الناس كانوا يشترون عند الانخفاض، فيما كانت مراكز الشراء والبيع على المكشوف تزداد في الوقت نفسه. وظل معدل التمويل سلبيًا مدة طويلة، لكن التصفية القسرية لمراكز البيع على المكشوف التي توقعوها لم تحدث قط.
معدل التمويل السلبي لا يشير إلا إلى أن سعر العقود الدائمة أضعف من السعر الفوري، أو أن الطلب على البيع على المكشوف أقوى. لكنه لا يعني أن ضغوط البيع قد انتهت. فقد يعكس معنويات متطرفة تسبق انعكاس الاتجاه، أو يكون تكلفةً لمراكز البيع على المكشوف التي تراهن على استمرار الاتجاه الهابط.
ولتقييم ما إذا كان الشراء مجديًا، عليك أيضًا أن تنظر إلى ما إذا كان هناك طلب في السوق الفورية يستوعب البيع، وما إذا كان السعر قد توقف عن الهبوط، وما إذا كانت المراكز المفتوحة (OI) قد خضعت للتصفية، وما إذا كان البائعون على المكشوف لا يزالون قادرين على دفع السعر إلى أسفل بعد ظهور معدل التمويل السلبي.
تذكّر: يخبرك معدل التمويل بأي جانب ازدادت كثافة المراكز، لكنه لا يخبرك أي جانب سيخسر قريبًا. وغالبًا ما يكون تحمّل تقلبات كبيرة من أجل كسب قدر ضئيل من رسوم التمويل أشبه بقطف الفتات وخسارة رأس المال.