أظهر CME FedWatch أن احتمال إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في أكتوبر ارتفع إلى 82.3%، وهو ما يقابله احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنحو 17.7%. أما تسعير ديسمبر فهو أبعد: إذ لا تتجاوز فرصة الإبقاء دون تغيير 17.3% فقط، بينما يبلغ احتمال الرفع التراكمي بمقدار 25 نقطة أساس 68.7%.
الذي دفع التوقعات إلى هذا التراجع/الارتداد هو تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر الصادر في 2 أكتوبر: فقد أضاف الاقتصاد 29 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة نحو 90 ألفًا؛ وارتفعت البطالة من 4.1% إلى 4.2%؛ كما جرى خفض إجمالي 60 ألف وظيفة من قراءتي يوليو وأغسطس؛ ولم يرتفع متوسط الأجر بالساعة إلا بنسبة 0.1% على أساس شهري و3.0% على أساس سنوي، وهو أبطأ نمو سنوي للأجور منذ عام 2021. ومع صدور البيانات، تراجع احتمال رفع الفائدة في أكتوبر من نحو 28% إلى قرابة 17%.
لكن هناك نقطة خلاف يسهل تجاهلها: يعتقد كثير من الاقتصاديين أن هذا الضعف يعود أساسًا إلى تشوه في التعديل الموسمي — إذ إن عطلة عيد العمال هذا العام وقعت في نهاية الشهر، وهو ما يضغط تاريخيًا على قراءة سبتمبر، كما أدى أيضًا إلى خفض قراءة أغسطس. ومن الأدلة الداعمة لهذا الرأي أن طلبات إعانة البطالة الأولية ما تزال تدور قرب أدنى مستوياتها في 57 عامًا، ولم تظهر عمليات تسريح واسعة؛ كما أن متوسط الأشهر الثلاثة يبلغ نحو 51 ألفًا، أي قريب عمومًا من مستوى التوظيف المتوازن.
أما خطاب المسؤولين فهو منقسم أيضًا: فعدة مسؤولين أساسيين يدعون إلى “الانتظار والترقب”، بينما لا يزال آخرون يرون أن هناك حاجة إلى مزيد من رفع الفائدة. وهذا يعني أن التسعير البالغ 82.3% يعكس ضجيج البيانات، لا تأكيدًا لاتجاه جديد.
وبالنسبة لحاملي $BTC العاديين، فهناك جانب عملي بسيط: اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) وبيانات CPI في أكتوبر هما المنعطف الحقيقي؛ وما دام وتيرة رفع الفائدة لا تتسارع من جديد، فإن ضغط الخصم على الأصول عالية المخاطر سيتراجع هامشيًا.
هل تعتقد أن أكتوبر سيمر دون تغيير، أم أن بيانات التضخم ستدفع توقعات رفع الفائدة للارتفاع مجددًا؟
#ارتفع_احتمال_إبقاء_الفائدة_في_أكتوبر_إلى_82.3%
الذي دفع التوقعات إلى هذا التراجع/الارتداد هو تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر الصادر في 2 أكتوبر: فقد أضاف الاقتصاد 29 ألف وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة نحو 90 ألفًا؛ وارتفعت البطالة من 4.1% إلى 4.2%؛ كما جرى خفض إجمالي 60 ألف وظيفة من قراءتي يوليو وأغسطس؛ ولم يرتفع متوسط الأجر بالساعة إلا بنسبة 0.1% على أساس شهري و3.0% على أساس سنوي، وهو أبطأ نمو سنوي للأجور منذ عام 2021. ومع صدور البيانات، تراجع احتمال رفع الفائدة في أكتوبر من نحو 28% إلى قرابة 17%.
لكن هناك نقطة خلاف يسهل تجاهلها: يعتقد كثير من الاقتصاديين أن هذا الضعف يعود أساسًا إلى تشوه في التعديل الموسمي — إذ إن عطلة عيد العمال هذا العام وقعت في نهاية الشهر، وهو ما يضغط تاريخيًا على قراءة سبتمبر، كما أدى أيضًا إلى خفض قراءة أغسطس. ومن الأدلة الداعمة لهذا الرأي أن طلبات إعانة البطالة الأولية ما تزال تدور قرب أدنى مستوياتها في 57 عامًا، ولم تظهر عمليات تسريح واسعة؛ كما أن متوسط الأشهر الثلاثة يبلغ نحو 51 ألفًا، أي قريب عمومًا من مستوى التوظيف المتوازن.
أما خطاب المسؤولين فهو منقسم أيضًا: فعدة مسؤولين أساسيين يدعون إلى “الانتظار والترقب”، بينما لا يزال آخرون يرون أن هناك حاجة إلى مزيد من رفع الفائدة. وهذا يعني أن التسعير البالغ 82.3% يعكس ضجيج البيانات، لا تأكيدًا لاتجاه جديد.
وبالنسبة لحاملي $BTC العاديين، فهناك جانب عملي بسيط: اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) وبيانات CPI في أكتوبر هما المنعطف الحقيقي؛ وما دام وتيرة رفع الفائدة لا تتسارع من جديد، فإن ضغط الخصم على الأصول عالية المخاطر سيتراجع هامشيًا.
هل تعتقد أن أكتوبر سيمر دون تغيير، أم أن بيانات التضخم ستدفع توقعات رفع الفائدة للارتفاع مجددًا؟
#ارتفع_احتمال_إبقاء_الفائدة_في_أكتوبر_إلى_82.3%