تحليل عميق لوقت الحدث: قام المؤسّس المشارك في Knoss، فيليبي أردينتو (Felipe Argento)، بتفصيل لماذا لا يزال بناء منتجات الخيارات داخل عالم DeFi صعبًا للغاية.
على مرّ السنين، عندما يسأله أصدقاؤه عن رأيه في العملات المشفّرة، كانت إجابته دائمًا واحدة: «إما أن يرتفع سعر ETH إلى مليون، أو أن ينتهي إلى الصفر».
المشكلة تكمن في أنه لا توجد على السلسلة طريقة خالية من الثقة (trustless) للمراهنة على هذا النوع من النتائج.🧵↓
1/ امتلاك ETH الفوري يوافق سيناريو «الارتفاع إلى مليون»؛ ووجودك خارج السوق يوافق سيناريو «الصفر»؛ وتُضيف عقود العقود الآجلة الدائمة (Perps) رافعة أحادية الاتجاه. لكن لا شيء من ذلك يغطي حالة «أو» (أي التقلب في الاتجاهين).
الخيارات يمكنها ذلك. إذ يمكنك في نفس الوقت شراء خيار شراء (call) وخيار بيع (put) بنفس سعر التنفيذ؛ وسواء ارتفع سعر ETH بشكل كبير أم انخفض، يمكنك تحقيق أرباح. وبالعكس، إذا قمت ببيع هذه المجموعة من الخيارات، ففي حال لم تكن حركة السعر كبيرة يمكنك جني عوائد.
2/ في التمويل التقليدي (TradFi)، يبلغ حجم تداول الخيارات نحو ثلاثة أضعاف حجم تداول العقود الآجلة. لكن على السلسلة، تداول الخيارات شبه معدوم، لأن الحسابات الرياضية المطلوبة يصعب تنفيذها دون افتراض الثقة: فهي تتضمن التقلب الضمني، ومنحنى التقلبات (volatility surface)، وهوامش ضمانات المحفظة وغيرها من الحسابات المعقّدة.
لذلك، إمّا أن يبسّط المطوّرون نماذج الرياضيات ويطلبوا من الهامش فائضًا كبيرًا جدًا، أو أن يقوموا بتشغيل عملية الحساب على خوادم مركزية تتطلب ثقة المستخدم.
3/ الآن، ستقوم Knoss بتشغيل هذه الحسابات الرياضية على Cartesi، بحيث تضمن إمكانية إعادة إنتاج كل خطوة والتحقق منها على شبكة إيثريوم. وسيمكن للمستخدمين الاستفادة من كفاءة رأس مال أعلى، دون مواجهة الغموض الناتج عن «الصندوق الأسود».
هذا منصّة تداول للخيارات والعقود الدائمة بُنيت بطريقة «أصلية على إيثريوم». تابع Knoss واطّلع على المزيد من التفاصيل هنا: https://x.com/knoss_xyz/status/2105638543477399621
إعادة النشر: https://x.com/cartesiproject/status/2107456162002260196
على مرّ السنين، عندما يسأله أصدقاؤه عن رأيه في العملات المشفّرة، كانت إجابته دائمًا واحدة: «إما أن يرتفع سعر ETH إلى مليون، أو أن ينتهي إلى الصفر».
المشكلة تكمن في أنه لا توجد على السلسلة طريقة خالية من الثقة (trustless) للمراهنة على هذا النوع من النتائج.🧵↓
1/ امتلاك ETH الفوري يوافق سيناريو «الارتفاع إلى مليون»؛ ووجودك خارج السوق يوافق سيناريو «الصفر»؛ وتُضيف عقود العقود الآجلة الدائمة (Perps) رافعة أحادية الاتجاه. لكن لا شيء من ذلك يغطي حالة «أو» (أي التقلب في الاتجاهين).
الخيارات يمكنها ذلك. إذ يمكنك في نفس الوقت شراء خيار شراء (call) وخيار بيع (put) بنفس سعر التنفيذ؛ وسواء ارتفع سعر ETH بشكل كبير أم انخفض، يمكنك تحقيق أرباح. وبالعكس، إذا قمت ببيع هذه المجموعة من الخيارات، ففي حال لم تكن حركة السعر كبيرة يمكنك جني عوائد.
2/ في التمويل التقليدي (TradFi)، يبلغ حجم تداول الخيارات نحو ثلاثة أضعاف حجم تداول العقود الآجلة. لكن على السلسلة، تداول الخيارات شبه معدوم، لأن الحسابات الرياضية المطلوبة يصعب تنفيذها دون افتراض الثقة: فهي تتضمن التقلب الضمني، ومنحنى التقلبات (volatility surface)، وهوامش ضمانات المحفظة وغيرها من الحسابات المعقّدة.
لذلك، إمّا أن يبسّط المطوّرون نماذج الرياضيات ويطلبوا من الهامش فائضًا كبيرًا جدًا، أو أن يقوموا بتشغيل عملية الحساب على خوادم مركزية تتطلب ثقة المستخدم.
3/ الآن، ستقوم Knoss بتشغيل هذه الحسابات الرياضية على Cartesi، بحيث تضمن إمكانية إعادة إنتاج كل خطوة والتحقق منها على شبكة إيثريوم. وسيمكن للمستخدمين الاستفادة من كفاءة رأس مال أعلى، دون مواجهة الغموض الناتج عن «الصندوق الأسود».
هذا منصّة تداول للخيارات والعقود الدائمة بُنيت بطريقة «أصلية على إيثريوم». تابع Knoss واطّلع على المزيد من التفاصيل هنا: https://x.com/knoss_xyz/status/2105638543477399621
إعادة النشر: https://x.com/cartesiproject/status/2107456162002260196