التقرير الأسبوعي الأخير لشركة Strategy ($MSTRB ) مثير للاهتمام: سجّلت حيازاتها من بيتكوين ($BTC ) رقماً قياسياً بلغ 848000 عملة، لكنها اشترت هذا الأسبوع 334 عملة فقط، وأنفقت 28.7 مليون دولار، بمتوسط سعر 85838.80 دولاراً. وفي الفترة نفسها، أنفقت 176.3 مليون دولار على إعادة شراء الأسهم الممتازة STRC — أي ما يعادل 6 أضعاف المبلغ الذي أنفقته على شراء العملات.
وعلى مستوى الربع، بلغت المكاسب غير المحققة من الأصول الرقمية في الربع الثالث 20.9 مليار دولار، في حين ارتفعت التزامات الضرائب المؤجلة المقابلة إلى 1.88 مليار دولار. أي إن جزءاً كبيراً من الأرباح الدفترية يجب أن يُخصّص أولاً لمصلحة الضرائب.
تقديري هو أن محور هذه الخطوة لم يعد «تكديس العملات»، بل إعادة هيكلة رأس المال. فمتوسط سعر العملات المشتراة حديثاً، البالغ 85838 دولاراً، أعلى بنحو 14% من متوسط تكلفة حيازاتها الإجمالية البالغ 75441 دولاراً. وإبطاء وتيرة الشراء عندما يكون السعر أعلى من التكلفة، والتوجه بدلاً من ذلك إلى خفض تكلفة توزيعات أرباح الأسهم الممتازة، يصبّ في مصلحة المساهمين العاديين.
أيهما تفضّل: أن تواصل شراء العملات كل أسبوع، أم أن تتخلص أولاً من «الفوائد» على أسهم مثل STRC؟
وعلى مستوى الربع، بلغت المكاسب غير المحققة من الأصول الرقمية في الربع الثالث 20.9 مليار دولار، في حين ارتفعت التزامات الضرائب المؤجلة المقابلة إلى 1.88 مليار دولار. أي إن جزءاً كبيراً من الأرباح الدفترية يجب أن يُخصّص أولاً لمصلحة الضرائب.
تقديري هو أن محور هذه الخطوة لم يعد «تكديس العملات»، بل إعادة هيكلة رأس المال. فمتوسط سعر العملات المشتراة حديثاً، البالغ 85838 دولاراً، أعلى بنحو 14% من متوسط تكلفة حيازاتها الإجمالية البالغ 75441 دولاراً. وإبطاء وتيرة الشراء عندما يكون السعر أعلى من التكلفة، والتوجه بدلاً من ذلك إلى خفض تكلفة توزيعات أرباح الأسهم الممتازة، يصبّ في مصلحة المساهمين العاديين.
أيهما تفضّل: أن تواصل شراء العملات كل أسبوع، أم أن تتخلص أولاً من «الفوائد» على أسهم مثل STRC؟