لم يوقف موقف الصين المقيّد تجاه تداول العملات المشفرة توسّع استخدام العملات المستقرة، وفقًا لتحليل جديد أجرته شركة Chainalysis المتخصصة في تحليلات البلوك تشين. وتقول الشركة في أحدث تقاريرها إن عدد المحافظ الفريدة التي ترسل معاملات عملات مستقرة من نظير إلى نظير (P2P) في الصين ارتفع بشكل حاد من الربع الأول من عام 2024 إلى الربع الثاني من عام 2026.
تقدّر Chainalysis أن الصين سجّلت خلال فترة إعداد التقرير لعام 2026 — الممتدة من يوليو 2025 إلى يونيو 2026 — معاملات بقيمة 104.1 مليار دولار عبر 18.1 مليون تحويل مرتبط بعملات مستقرة محفوظة في محافظ ذاتية الحفظ. وأدى هذا النشاط إلى سرعة كبيرة في تداولها: إذ انتقلت حيازات العملات المستقرة بين الأيدي 33.2 مرة سنويًا، أي أكثر من ثلاثة أضعاف المتوسط العالمي البالغ 9.3 مرة.
أبرز النقاط
تفيد Chainalysis بأن عدد المحافظ الفريدة التي أرسلت معاملات عملات مستقرة عبر P2P مرتبطة بالصين ارتفع 43 ضعفًا من الربع الأول من 2024 إلى الربع الثاني من 2026.
سجلت الصين معاملات بقيمة 104.1 مليار دولار عبر 18.1 مليون تحويل خلال الفترة من يوليو 2025 إلى يونيو 2026، استنادًا إلى حيازات ذاتية الحفظ.
بلغ معدل تداول العملات المستقرة في الصين 33.2 مرة سنويًا، متجاوزًا المتوسط العالمي بفارق كبير، ما يشير إلى استخدامها لأغراض تتجاوز مجرد التعرض لتقلبات الأسعار.
تقدّر Chainalysis قيمة اقتصاد العملات المشفرة في الصين بما لا يقل عن 176 مليار دولار، ويسهم نشاط P2P المحلي بنسبة 59.1% من الإجمالي.
تُظهر أسواق شرق آسيا الأخرى أنماطًا مميزة في سلوك استخدام العملات المشفرة، بدءًا من التدفقات المؤسسية في هونغ كونغ وصولًا إلى الاستخدام المكثف للمنصات اللامركزية في اليابان.
يشير معدل تداول العملات المستقرة في الصين إلى استخدامها «كرأس مال عامل»
لا يقتصر أبرز ما توصلت إليه Chainalysis على نمو عدد المعاملات، بل يشمل أيضًا السرعة التي يبدو أن العملات المستقرة تتحرك بها. ويصف التقرير معدل التداول السنوي البالغ 33.2 مرة بأنه نمط يتسق مع تعامل المستخدمين مع العملات المستقرة بوصفها «رأس مال عامل»، بدلًا من الاحتفاظ بها كاستثمارات طويلة الأجل.
لوضع هذا الرقم في سياقه، تقارن Chainalysis معدل التداول في الصين بالمتوسط العالمي الأوسع البالغ 9.3 مرات سنويًا. وتكتسب هذه الفجوة أهمية للمستثمرين والفاعلين في السوق لأنها تشير إلى اختلاف دوافع الطلب: فعندما يكون معدل التداول مرتفعًا، غالبًا ما تُستخدم العملات المستقرة لتسهيل التحويلات المتكررة، مثل تسوية المعاملات التجارية أو غيرها من الأنشطة المالية الحساسة للوقت، بدلًا من مجرد إيداع الأموال.
وتربط Chainalysis التوسع الأوسع أيضًا بتغيرات ملموسة في تدفقات P2P المحلية. وتشير الشركة في تقريرها إلى أن حجم تحويلات العملات المستقرة المحلية في الصين ارتفع بمقدار 4.9 مليار دولار في مارس 2026، واصفةً ذلك بأنه أكبر ارتفاع شهري في مجموعة البيانات.
هيمنة نشاط P2P المحلي رغم الضغوط التنظيمية
تضع Chainalysis نمو الصين في سياق استمرار ضوابط رأس المال والقيود المفروضة على تداول العملات المشفرة. ومع ذلك، يقدّر التقرير قيمة اقتصاد العملات المشفرة في الصين بما لا يقل عن 176 مليار دولار.
ضمن هذا الإجمالي، يشكّل نشاط الند للند (P2P) المحلي 59.1% من النشاط الذي ترصده Chainalysis. ويقول التقرير إن هذه زيادة كبيرة مقارنة بعام 2025، حين كانت حصة نشاط P2P المحلي أقل، ووُصفت بأنها أدنى بمقدار 3.5 مرات من نسبتها في 2026.
يأتي هذا التوسع في ظل تطور نهج الصين في إنفاذ القواعد المتعلقة بالتمويل المرمّز. وأشارت تغطية سابقة لـ Cointelegraph إلى أن الصين عززت القيود في فبراير عبر قواعد جديدة تستهدف العملات المستقرة المرتبطة باليوان وغير المصرح بها، والأصول الحقيقية المرمّزة. لذلك، تُبرز بيانات Chainalysis مفارقة: إذ يتزايد استخدام العملات المستقرة عبر قنوات P2P في الوقت الذي تستهدف فيه الجهات التنظيمية فئات معينة من العملات المستقرة والأدوات المرمّزة.
كيف تختلف الصين عن اقتصادات العملات المشفرة المجاورة
يضع تقرير Chainalysis الصين ضمن صورة أوسع لشرق آسيا، مؤكدًا أن أنماط استخدام العملات المستقرة والعملات المشفرة ليست موحدة في أنحاء المنطقة.
كوريا الجنوبية: تصنف Chainalysis كوريا الجنوبية على أنها أكبر اقتصاد للعملات المشفرة في شرق آسيا، بقيمة 449.1 مليار دولار. وتفيد أيضًا بأن النشاط ارتفع بنسبة 12.3% مقارنة بفترة التقرير السابقة. وتشير الشركة إلى أن متداولي التجزئة في كوريا الجنوبية يفضلون بقوة الرموز المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ما يوحي بديناميكية لدى مستثمري التجزئة تحركها السوق والموضوعات الاستثمارية بدرجة أكبر مقارنة بنمط النشاط الصيني الذي تهيمن عليه العملات المستقرة عبر P2P.
هونغ كونغ: تتميز المدينة بمشاركة المؤسسات. وتقول Chainalysis إن منصات المؤسسات شكّلت 16% من التدفقات الواردة إلى الخدمات، أي ما يقارب ثلاثة أمثال النسبة المسجلة في الولايات القضائية المجاورة. ويقدّر التقرير أن هونغ كونغ استقبلت تدفقات أعمال واردة بين الشركات بلغت نحو 24 مليار دولار. ويأتي هذا الميل المؤسسي بالتوازي مع محطة تنظيمية بارزة: إذ أصدرت هونغ كونغ أول تراخيص للعملات المستقرة في أبريل، وفقًا لتقرير سابق لـ Cointelegraph.
اليابان: يتركز النمط الياباني بدرجة أكبر على آليات التداول. وتفيد Chainalysis بأن المنصات اللامركزية (DEXs) تستحوذ على ما يقارب 35% من نشاط الخدمات، وهي أعلى حصة بين أسواق شرق آسيا الناضجة في مجموعة بياناتها. وتقول أيضًا إن 65.7% من عمليات المبادلة عبر المنصات اللامركزية تتراوح قيمتها بين 10 و1,000 دولار، وإن نشاط هذه المنصات ارتفع بأكثر من 200% منذ 2022.
تربط Chainalysis جزءًا من هذا التطور المؤسسي والسوقي أيضًا بالتوجه التنظيمي في اليابان. وسبق أن أفادت Cointelegraph بأن المشرّعين أقروا تعديلات في يوليو تضع الأصول الرقمية ضمن إطار الأسواق المالية في اليابان.
ما الذي ينبغي ترقبه لاحقًا
تثير نتائج Chainalysis سؤالًا مباشرًا لدى القراء: إذا كان استخدام العملات المستقرة يتزايد بوصفها أدوات مالية سريعة التداول داخل منظومة P2P الصينية ذات الحفظ الذاتي، فكيف سيتطور إنفاذ القوانين، لا سيما بعد قواعد فبراير التي تستهدف العملات المستقرة المرتبطة باليوان وغير المصرح بها، وبعض الأنشطة المتعلقة بترميز الأصول الحقيقية؟ ومن البيانات التالية التي ينبغي مراقبتها ما إذا كانت هيمنة نشاط P2P المحلي ستواصل النمو، وما إذا كان معدل تداول العملات المستقرة سيظل مرتفعًا في بيئة إنفاذ القوانين بعد 2026.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان «قفزة محافظ العملات المستقرة عبر P2P في الصين 43 ضعفًا رغم القيود على العملات المشفرة، وفقًا لـ Chainalysis» على موقع Crypto Breaking News، مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة والبيتكوين وتحديثات البلوك تشين.