$BTC $ETH
حققت Strategy أرباحًا دفترية بقيمة 20.9 مليارًا في الربع الثالث، واتجهت بدلًا من ذلك إلى إعادة شراء STRC
حققت Strategy (MSTR)، الشركة الرائدة في خزائن البيتكوين، أرباحًا دفترية كبيرة في الربع الثالث. ووفقًا لإفصاح 8-K الذي قدمته Strategy في 5 أكتوبر، تقدّر الشركة أنها سجّلت مكاسب من الأصول الرقمية بقيمة 20.91 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2026. لكن وتيرة تحركات Strategy تباطأت بوضوح الأسبوع الماضي: إذ اشترت 334 بيتكوين فقط، وأنفقت في المقابل نحو 176 مليون دولار لإعادة شراء أسهمها الممتازة من فئة STRC. وحتى 4 أكتوبر، كانت Strategy تملك 848,000 بيتكوين ونحو 5.7 مليار دولار من الأصول المقوّمة بالدولار.
عادت قيمة البيتكوين إلى ما فوق التكلفة في الربع الثالث، محققة أرباحًا دفترية بقيمة 20.9 مليارًا
جاءت هذه المكاسب أساسًا من انتعاش سعر البيتكوين خلال الربع الثالث، وهي مكاسب غير محققة ناتجة عن إعادة التقييم وفق القيمة السوقية، وليست أرباحًا فعلية من بيع العملات. ويُظهر إفصاح 8-K أنه في 30 سبتمبر بلغت القيمة الدفترية لبيتكوين لدى Strategy نحو 70.82 مليار دولار، وسجّلت الشركة في الوقت نفسه مصروفات ضريبة دخل مؤجلة مرتبطة بها بقيمة 1.88 مليار دولار.
والأكثر أهمية هو تغير وضع التكلفة. إذ يشير إفصاح 8-K إلى أن القيمة السوقية لبيتكوين لدى Strategy كانت، في 30 يونيو، أقل من تكلفة حيازتها؛ ولذلك كان لديها أصل ضريبي مؤجل بقيمة 4.12 مليار دولار متعلق بخسائر البيتكوين. وبحلول 30 سبتمبر، تجاوزت القيمة السوقية التكلفة مجددًا، فأُلغي هذا الأصل، وعُكست أيضًا مخصصات التقييم المرتبطة به، ما أسفر عن منفعة ضريبية تقارب 4.12 مليار دولار.
وبحساب الأرقام الواردة في إفصاح 8-K، بلغ عدد البيتكوين التي تملكها Strategy في 30 سبتمبر 847,666، بتكلفة إجمالية تقارب 63.95 مليار دولار ومتوسط تكلفة يبلغ نحو 75,437 دولارًا للعملة. وبالمقارنة مع القيمة الدفترية البالغة 70.82 مليار دولار، تصل المكاسب غير المحققة إلى نحو 6.9 مليار دولار، أو قرابة 10.7%. بعبارة أخرى، عوّضت مكاسب الربع الثالث البالغة 20.9 مليار دولار إلى حد كبير الخسائر الدفترية السابقة: فوفقًا للتقرير المالي للربع الثاني من Strategy، لم تتجاوز القيمة الدفترية لنحو 846,000 بيتكوين في 30 يونيو 49.67 مليار دولار، وهو أقل بكثير من تكلفة حيازتها. وسبق أن أُفيد بأن Strategy تكبدت خسارة دفترية قدرها 8.3 مليار دولار على بيتكوين في الربع الثاني.
اشترت 334 بيتكوين فقط الأسبوع الماضي، ولم تُصدر أسهمًا ممتازة جديدة
بالمقارنة مع زيادة حيازتها في نهاية سبتمبر، اتبعت Strategy نهجًا متحفظًا الأسبوع الماضي. ويُظهر إفصاح 8-K أنها لم تشترِ بيتكوين بين 28 و30 سبتمبر، واشترت 334 بيتكوين بين 1 و4 أكتوبر، مقابل نحو 28.7 مليون دولار، وبمتوسط يقارب 85,839 دولارًا للبيتكوين الواحدة. وجاء التمويل من إصدار أسهم عادية بقيمة 15.7 مليون دولار، إضافة إلى 13 مليون دولار من النقد المتاح لديها.
وخلال الفترة نفسها، لم تبع Strategy أي أسهم من فئاتها الممتازة الأربع STRF وSTRC وSTRK وSTRD عبر برنامج الإصدار بسعر السوق (ATM). وسبق أن أُفيد بأن Strategy اشترت 1,665 بيتكوين في نهاية سبتمبر، لترفع حيازتها إلى 847,666 بيتكوين؛ لذا كان حجم مشترياتها الأسبوع الماضي أقل بكثير.
أنفقت 176 مليون دولار بدلًا من ذلك لإعادة شراء STRC
كان الإجراء الأبرز الذي اتخذته Strategy الأسبوع الماضي هو إعادة شراء أسهمها الممتازة. ويُظهر إفصاح 8-K أن Strategy أعادت شراء نحو 1.03 مليون سهم من STRC بين 28 و30 سبتمبر، بقيمة 102.6 مليون دولار؛ ثم أعادت شراء نحو 740,000 سهم أخرى بين 1 و4 أكتوبر، بقيمة 73.7 مليون دولار. وبذلك بلغ الإجمالي نحو 1.77 مليون سهم بقيمة 176.3 مليون دولار، أي ما يعادل نحو 99.3 إلى 99.5 دولارًا للسهم، وهو أقل قليلًا من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار. وقد سُددت قيمة عمليات إعادة الشراء في أكتوبر من النقد المتاح لدى الشركة، ولا يزال في برنامج إعادة شراء الأسهم الممتازة لدى Strategy نحو 547 مليون دولار.
STRC سهم ممتاز دائم ذو فائدة متغيرة أصدرته Strategy، وتبلغ قيمته الاسمية 100 دولار للسهم. وهو أيضًا إحدى الأدوات الرئيسية التي استخدمتها الشركة في السابق لجمع الأموال وشراء البيتكوين. ولم يوضح إفصاح 8-K هذه المرة أسباب إعادة الشراء، لكن Strategy أعلنت عن سياسة إعادة الشراء في بيان صحفي صدر في يوليو: ما دام سعر تداول STRC أقل من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، تعتزم الشركة شراء الأسهم بانتظام وانضباط؛ فكلما زاد الخصم زادت مشترياتها، وتخفف وتيرتها تدريجيًا كلما اقترب السعر من القيمة الاسمية. والهدف على المدى الطويل هو الحفاظ على تداول STRC عند مستوى مستقر قريب من 100 دولار. وقال الرئيس التنفيذي فونغ لي آنذاك إن إعادة الشراء بأقل من القيمة الاسمية تعني تقليل أعباء توزيعات الأرباح المستقبلية على الأسهم الممتازة بسعر مخفّض، وهو استخدام مجدٍ لرأس المال.
وسبق أن أُفيد بأن Strategy بدأت في يوليو إعادة شراء STRC لدعم قيمته الاسمية، وكان متوسط سعر إعادة الشراء آنذاك نحو 86.52 دولارًا؛ أما سعر إعادة الشراء الأسبوع الماضي فقد تجاوز 99 دولارًا، ما يشير إلى عودة STRC إلى مستويات قريبة من قيمته الاسمية.
5.7 مليار دولار من الأصول المقوّمة بالدولار، خُصص معظمها لتوزيعات الأرباح
حتى 4 أكتوبر، انقسمت الأصول المقوّمة بالدولار لدى Strategy إلى قسمين: احتياطي بالدولار بقيمة 4.88 مليار دولار مخصص لدفع توزيعات الأسهم الممتازة وفوائد الديون، ونحو 830 مليون دولار من النقد بالدولار يمكن استخدامه لشراء البيتكوين أو زيادة الاحتياطي أو لأغراض أخرى لإدارة رأس المال.
أما شركة خزينة البيتكوين Strive، التي قدمت أيضًا إفصاح 8-K في 5 أكتوبر، فقد اشترت 2,000 بيتكوين، لكن متوسط تكلفة حيازتها الإجمالي بلغ نحو 90,000 دولار، وهو أعلى من سعر العملة في نهاية الربع. وبالمقارنة بين الشركتين، ساعدت مراكز Strategy التي جُمعت في مراحل مبكرة وبتكلفة أقل على العودة إلى الربحية مع تعافي سعر البيتكوين. كما أن تباطؤها في شراء البيتكوين واتجاهها إلى إعادة شراء الأسهم الممتازة الأسبوع الماضي أمر يستحق متابعة السوق.
نُشر هذا المقال، حققت Strategy أرباحًا دفترية بقيمة 20.9 مليارًا في الربع الثالث، واتجهت بدلًا من ذلك إلى إعادة شراء STRC، للمرة الأولى على .
حققت Strategy أرباحًا دفترية بقيمة 20.9 مليارًا في الربع الثالث، واتجهت بدلًا من ذلك إلى إعادة شراء STRC
حققت Strategy (MSTR)، الشركة الرائدة في خزائن البيتكوين، أرباحًا دفترية كبيرة في الربع الثالث. ووفقًا لإفصاح 8-K الذي قدمته Strategy في 5 أكتوبر، تقدّر الشركة أنها سجّلت مكاسب من الأصول الرقمية بقيمة 20.91 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2026. لكن وتيرة تحركات Strategy تباطأت بوضوح الأسبوع الماضي: إذ اشترت 334 بيتكوين فقط، وأنفقت في المقابل نحو 176 مليون دولار لإعادة شراء أسهمها الممتازة من فئة STRC. وحتى 4 أكتوبر، كانت Strategy تملك 848,000 بيتكوين ونحو 5.7 مليار دولار من الأصول المقوّمة بالدولار.
عادت قيمة البيتكوين إلى ما فوق التكلفة في الربع الثالث، محققة أرباحًا دفترية بقيمة 20.9 مليارًا
جاءت هذه المكاسب أساسًا من انتعاش سعر البيتكوين خلال الربع الثالث، وهي مكاسب غير محققة ناتجة عن إعادة التقييم وفق القيمة السوقية، وليست أرباحًا فعلية من بيع العملات. ويُظهر إفصاح 8-K أنه في 30 سبتمبر بلغت القيمة الدفترية لبيتكوين لدى Strategy نحو 70.82 مليار دولار، وسجّلت الشركة في الوقت نفسه مصروفات ضريبة دخل مؤجلة مرتبطة بها بقيمة 1.88 مليار دولار.
والأكثر أهمية هو تغير وضع التكلفة. إذ يشير إفصاح 8-K إلى أن القيمة السوقية لبيتكوين لدى Strategy كانت، في 30 يونيو، أقل من تكلفة حيازتها؛ ولذلك كان لديها أصل ضريبي مؤجل بقيمة 4.12 مليار دولار متعلق بخسائر البيتكوين. وبحلول 30 سبتمبر، تجاوزت القيمة السوقية التكلفة مجددًا، فأُلغي هذا الأصل، وعُكست أيضًا مخصصات التقييم المرتبطة به، ما أسفر عن منفعة ضريبية تقارب 4.12 مليار دولار.
وبحساب الأرقام الواردة في إفصاح 8-K، بلغ عدد البيتكوين التي تملكها Strategy في 30 سبتمبر 847,666، بتكلفة إجمالية تقارب 63.95 مليار دولار ومتوسط تكلفة يبلغ نحو 75,437 دولارًا للعملة. وبالمقارنة مع القيمة الدفترية البالغة 70.82 مليار دولار، تصل المكاسب غير المحققة إلى نحو 6.9 مليار دولار، أو قرابة 10.7%. بعبارة أخرى، عوّضت مكاسب الربع الثالث البالغة 20.9 مليار دولار إلى حد كبير الخسائر الدفترية السابقة: فوفقًا للتقرير المالي للربع الثاني من Strategy، لم تتجاوز القيمة الدفترية لنحو 846,000 بيتكوين في 30 يونيو 49.67 مليار دولار، وهو أقل بكثير من تكلفة حيازتها. وسبق أن أُفيد بأن Strategy تكبدت خسارة دفترية قدرها 8.3 مليار دولار على بيتكوين في الربع الثاني.
اشترت 334 بيتكوين فقط الأسبوع الماضي، ولم تُصدر أسهمًا ممتازة جديدة
بالمقارنة مع زيادة حيازتها في نهاية سبتمبر، اتبعت Strategy نهجًا متحفظًا الأسبوع الماضي. ويُظهر إفصاح 8-K أنها لم تشترِ بيتكوين بين 28 و30 سبتمبر، واشترت 334 بيتكوين بين 1 و4 أكتوبر، مقابل نحو 28.7 مليون دولار، وبمتوسط يقارب 85,839 دولارًا للبيتكوين الواحدة. وجاء التمويل من إصدار أسهم عادية بقيمة 15.7 مليون دولار، إضافة إلى 13 مليون دولار من النقد المتاح لديها.
وخلال الفترة نفسها، لم تبع Strategy أي أسهم من فئاتها الممتازة الأربع STRF وSTRC وSTRK وSTRD عبر برنامج الإصدار بسعر السوق (ATM). وسبق أن أُفيد بأن Strategy اشترت 1,665 بيتكوين في نهاية سبتمبر، لترفع حيازتها إلى 847,666 بيتكوين؛ لذا كان حجم مشترياتها الأسبوع الماضي أقل بكثير.
أنفقت 176 مليون دولار بدلًا من ذلك لإعادة شراء STRC
كان الإجراء الأبرز الذي اتخذته Strategy الأسبوع الماضي هو إعادة شراء أسهمها الممتازة. ويُظهر إفصاح 8-K أن Strategy أعادت شراء نحو 1.03 مليون سهم من STRC بين 28 و30 سبتمبر، بقيمة 102.6 مليون دولار؛ ثم أعادت شراء نحو 740,000 سهم أخرى بين 1 و4 أكتوبر، بقيمة 73.7 مليون دولار. وبذلك بلغ الإجمالي نحو 1.77 مليون سهم بقيمة 176.3 مليون دولار، أي ما يعادل نحو 99.3 إلى 99.5 دولارًا للسهم، وهو أقل قليلًا من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار. وقد سُددت قيمة عمليات إعادة الشراء في أكتوبر من النقد المتاح لدى الشركة، ولا يزال في برنامج إعادة شراء الأسهم الممتازة لدى Strategy نحو 547 مليون دولار.
STRC سهم ممتاز دائم ذو فائدة متغيرة أصدرته Strategy، وتبلغ قيمته الاسمية 100 دولار للسهم. وهو أيضًا إحدى الأدوات الرئيسية التي استخدمتها الشركة في السابق لجمع الأموال وشراء البيتكوين. ولم يوضح إفصاح 8-K هذه المرة أسباب إعادة الشراء، لكن Strategy أعلنت عن سياسة إعادة الشراء في بيان صحفي صدر في يوليو: ما دام سعر تداول STRC أقل من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، تعتزم الشركة شراء الأسهم بانتظام وانضباط؛ فكلما زاد الخصم زادت مشترياتها، وتخفف وتيرتها تدريجيًا كلما اقترب السعر من القيمة الاسمية. والهدف على المدى الطويل هو الحفاظ على تداول STRC عند مستوى مستقر قريب من 100 دولار. وقال الرئيس التنفيذي فونغ لي آنذاك إن إعادة الشراء بأقل من القيمة الاسمية تعني تقليل أعباء توزيعات الأرباح المستقبلية على الأسهم الممتازة بسعر مخفّض، وهو استخدام مجدٍ لرأس المال.
وسبق أن أُفيد بأن Strategy بدأت في يوليو إعادة شراء STRC لدعم قيمته الاسمية، وكان متوسط سعر إعادة الشراء آنذاك نحو 86.52 دولارًا؛ أما سعر إعادة الشراء الأسبوع الماضي فقد تجاوز 99 دولارًا، ما يشير إلى عودة STRC إلى مستويات قريبة من قيمته الاسمية.
5.7 مليار دولار من الأصول المقوّمة بالدولار، خُصص معظمها لتوزيعات الأرباح
حتى 4 أكتوبر، انقسمت الأصول المقوّمة بالدولار لدى Strategy إلى قسمين: احتياطي بالدولار بقيمة 4.88 مليار دولار مخصص لدفع توزيعات الأسهم الممتازة وفوائد الديون، ونحو 830 مليون دولار من النقد بالدولار يمكن استخدامه لشراء البيتكوين أو زيادة الاحتياطي أو لأغراض أخرى لإدارة رأس المال.
أما شركة خزينة البيتكوين Strive، التي قدمت أيضًا إفصاح 8-K في 5 أكتوبر، فقد اشترت 2,000 بيتكوين، لكن متوسط تكلفة حيازتها الإجمالي بلغ نحو 90,000 دولار، وهو أعلى من سعر العملة في نهاية الربع. وبالمقارنة بين الشركتين، ساعدت مراكز Strategy التي جُمعت في مراحل مبكرة وبتكلفة أقل على العودة إلى الربحية مع تعافي سعر البيتكوين. كما أن تباطؤها في شراء البيتكوين واتجاهها إلى إعادة شراء الأسهم الممتازة الأسبوع الماضي أمر يستحق متابعة السوق.
نُشر هذا المقال، حققت Strategy أرباحًا دفترية بقيمة 20.9 مليارًا في الربع الثالث، واتجهت بدلًا من ذلك إلى إعادة شراء STRC، للمرة الأولى على .
