إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي يتصاعد بشكل هائل.
تخطط ألفابت، وأمازون، وميتا، ومايكروسوفت، وأوراكل مجتمعةً لإنفاق 412 مليار دولار في 2025، ثم 789 مليار دولار في 2026. أي زيادة بنسبة 92% خلال عام واحد. وبحلول 2029؟ ما يقارب 1.2 تريليون دولار سنويًا.
هنا يبدأ الجميع بالإيماء موافقةً، لأن «الذكاء الاصطناعي هو المستقبل». صحيح. لكن في مرحلة ما — على الأرجح أقرب مما يظن الناس — سيطرح المساهمون سؤالًا بسيطًا: أين الأرباح الفعلية؟
سبق أن شهدنا موجات إنفاق رأسمالي كهذه. قطاع الاتصالات في أواخر التسعينيات. كابلات ألياف ضوئية في كل مكان. حماس كبير وإنفاق ضخم، لكن عوائد محدودة لمعظم المستثمرين. صحيح أن البنية التحتية أُنشئت، لكن الشركات التي دفعت تكلفتها؟ انهار كثير منها.
في الوقت الحالي، تبدو الرواية منيعة. الذكاء الاصطناعي = ضرورة لا غنى عنها. أنفق الآن أو تخلّف عن الركب. إنها حالة كلاسيكية من الخوف من فوات الفرصة على نطاق واسع. لكن الحسابات ستصبح مهمة في نهاية المطاف. يجب أن يبرر نمو الإيرادات هذا الإنفاق. ويجب الحفاظ على هوامش الربح. وإذا استغرق المردود وقتًا أطول من المتوقع — أو ظل نصف هذه الطاقة الإنتاجية معطلًا — فلن يتحلى السوق بالصبر إلى الأبد.
راقبوا توقعات العائد على الاستثمار عن كثب. فعندما تتغير النبرة من «نستثمر من أجل المستقبل» إلى «نحتاج إلى رؤية نتائج»، تبدأ الأمور بالتشويق.
تخطط ألفابت، وأمازون، وميتا، ومايكروسوفت، وأوراكل مجتمعةً لإنفاق 412 مليار دولار في 2025، ثم 789 مليار دولار في 2026. أي زيادة بنسبة 92% خلال عام واحد. وبحلول 2029؟ ما يقارب 1.2 تريليون دولار سنويًا.
هنا يبدأ الجميع بالإيماء موافقةً، لأن «الذكاء الاصطناعي هو المستقبل». صحيح. لكن في مرحلة ما — على الأرجح أقرب مما يظن الناس — سيطرح المساهمون سؤالًا بسيطًا: أين الأرباح الفعلية؟
سبق أن شهدنا موجات إنفاق رأسمالي كهذه. قطاع الاتصالات في أواخر التسعينيات. كابلات ألياف ضوئية في كل مكان. حماس كبير وإنفاق ضخم، لكن عوائد محدودة لمعظم المستثمرين. صحيح أن البنية التحتية أُنشئت، لكن الشركات التي دفعت تكلفتها؟ انهار كثير منها.
في الوقت الحالي، تبدو الرواية منيعة. الذكاء الاصطناعي = ضرورة لا غنى عنها. أنفق الآن أو تخلّف عن الركب. إنها حالة كلاسيكية من الخوف من فوات الفرصة على نطاق واسع. لكن الحسابات ستصبح مهمة في نهاية المطاف. يجب أن يبرر نمو الإيرادات هذا الإنفاق. ويجب الحفاظ على هوامش الربح. وإذا استغرق المردود وقتًا أطول من المتوقع — أو ظل نصف هذه الطاقة الإنتاجية معطلًا — فلن يتحلى السوق بالصبر إلى الأبد.
راقبوا توقعات العائد على الاستثمار عن كثب. فعندما تتغير النبرة من «نستثمر من أجل المستقبل» إلى «نحتاج إلى رؤية نتائج»، تبدأ الأمور بالتشويق.
