زادت الوظائف غير الزراعية في سبتمبر 29 ألفًا فقط، وبلغت البطالة 4.2%. لكن لا يمكن فهم هذا الرقم إلا بمقارنته بمجموعتين من البيانات المرجعية.
الأولى هي التوقعات: كان السوق يتوقع عمومًا إضافة 84 ألفًا إلى 90 ألف وظيفة، لكن النتيجة لم تبلغ حتى الحد الأدنى للتوقعات. والثانية هي الأرقام السابقة — إذ خُفّض إجمالي وظائف يوليو وأغسطس بمقدار 60 ألفًا. عُدّل رقم أغسطس من 162 ألفًا إلى 133 ألفًا، أما يوليو فتحوّل من زيادة قدرها 21 ألفًا إلى انخفاض قدره 10 آلاف. وهذا يعني أن الأمر لا يقتصر على ضعف سبتمبر، بل إن «الصورة اللائقة» للشهرين الماضيين قد مُحيت أيضًا.
على مستوى القطاعات، أضافت الرعاية الصحية 17 ألف وظيفة، والبناء 11 ألفًا، والتصنيع 9 آلاف، فيما خسر القطاع المالي 7 آلاف وظيفة. ومنذ مايو 2025، فقد القطاع المالي 129 ألف وظيفة إجمالًا. وبلغ نمو متوسط الأجر بالساعة 3.0% على أساس سنوي، ولم يتجاوز 0.1% على أساس شهري، ما يشير أيضًا إلى تباطؤ الأجور. وارتفع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.8% — عاد الناس إلى سوق العمل، لكن الوظائف لم تواكبهم، وهذا هو السبب المباشر لارتفاع معدل البطالة.
كان رد فعل السوق مباشرًا: تُظهر مقايضات أسعار الفائدة أن المتداولين لم يعودوا يسعّرون بالكامل احتمال رفع الفائدة مرة أخرى هذا العام؛ وتعطي العقود الآجلة لأسعار الفائدة احتمالًا يقارب 77% لعدم تغيير الفائدة في أكتوبر. وفي الوقت نفسه، يحذّر بعضهم من أن بيانات سبتمبر ربما تأثرت بتأخر موعد عيد العمال وبنماذج التعديل الموسمي، وأن بيانات شهر واحد لا تعني بالضرورة تدهورًا فعليًا في سوق العمل — فطلبات إعانة البطالة الأولية لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها منذ 57 عامًا، ولم ترتفع وتيرة تسريح العمال، وما يحدث الآن يبدو أقرب إلى «انخفاض التوظيف وانخفاض التسريح».
أميل إلى أن هذه البيانات أغلقت إلى حد كبير باب «رفع الفائدة مجددًا هذا العام»، لكن لا تتعجلوا اعتبارها إشارة إلى التيسير النقدي. ضعف التوظيف مع استمرار التضخم في مقاومة التراجع بالكامل يثير قلقًا ركوديًا تضخميًا نموذجيًا، لذا قد لا تكون هذه البيانات إيجابية بحتة للأصول عالية المخاطر.
ما رأيكم: هل يشير هذا إلى ضعف حقيقي في التوظيف، أم أنه مجرد ضجيج ناتج عن التعديل الموسمي؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
#وظائف_أمريكا_غير_الزراعية_في_سبتمبر_تزيد_29_ألفًا_فقط_والبطالة_ترتفع_إلى_4.2%
الأولى هي التوقعات: كان السوق يتوقع عمومًا إضافة 84 ألفًا إلى 90 ألف وظيفة، لكن النتيجة لم تبلغ حتى الحد الأدنى للتوقعات. والثانية هي الأرقام السابقة — إذ خُفّض إجمالي وظائف يوليو وأغسطس بمقدار 60 ألفًا. عُدّل رقم أغسطس من 162 ألفًا إلى 133 ألفًا، أما يوليو فتحوّل من زيادة قدرها 21 ألفًا إلى انخفاض قدره 10 آلاف. وهذا يعني أن الأمر لا يقتصر على ضعف سبتمبر، بل إن «الصورة اللائقة» للشهرين الماضيين قد مُحيت أيضًا.
على مستوى القطاعات، أضافت الرعاية الصحية 17 ألف وظيفة، والبناء 11 ألفًا، والتصنيع 9 آلاف، فيما خسر القطاع المالي 7 آلاف وظيفة. ومنذ مايو 2025، فقد القطاع المالي 129 ألف وظيفة إجمالًا. وبلغ نمو متوسط الأجر بالساعة 3.0% على أساس سنوي، ولم يتجاوز 0.1% على أساس شهري، ما يشير أيضًا إلى تباطؤ الأجور. وارتفع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.8% — عاد الناس إلى سوق العمل، لكن الوظائف لم تواكبهم، وهذا هو السبب المباشر لارتفاع معدل البطالة.
كان رد فعل السوق مباشرًا: تُظهر مقايضات أسعار الفائدة أن المتداولين لم يعودوا يسعّرون بالكامل احتمال رفع الفائدة مرة أخرى هذا العام؛ وتعطي العقود الآجلة لأسعار الفائدة احتمالًا يقارب 77% لعدم تغيير الفائدة في أكتوبر. وفي الوقت نفسه، يحذّر بعضهم من أن بيانات سبتمبر ربما تأثرت بتأخر موعد عيد العمال وبنماذج التعديل الموسمي، وأن بيانات شهر واحد لا تعني بالضرورة تدهورًا فعليًا في سوق العمل — فطلبات إعانة البطالة الأولية لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها منذ 57 عامًا، ولم ترتفع وتيرة تسريح العمال، وما يحدث الآن يبدو أقرب إلى «انخفاض التوظيف وانخفاض التسريح».
أميل إلى أن هذه البيانات أغلقت إلى حد كبير باب «رفع الفائدة مجددًا هذا العام»، لكن لا تتعجلوا اعتبارها إشارة إلى التيسير النقدي. ضعف التوظيف مع استمرار التضخم في مقاومة التراجع بالكامل يثير قلقًا ركوديًا تضخميًا نموذجيًا، لذا قد لا تكون هذه البيانات إيجابية بحتة للأصول عالية المخاطر.
ما رأيكم: هل يشير هذا إلى ضعف حقيقي في التوظيف، أم أنه مجرد ضجيج ناتج عن التعديل الموسمي؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
#وظائف_أمريكا_غير_الزراعية_في_سبتمبر_تزيد_29_ألفًا_فقط_والبطالة_ترتفع_إلى_4.2%