تحرك ZBT هذا الأسبوع ضمن نطاق ضيق مع ميل طفيف للانخفاض، بين 0.083 و0.090 دولار في الغالب. افتتح التداول في 28 سبتمبر قرب 0.090 دولار، ثم تراجع إلى أدنى مستوى عند 0.083 دولار في اليوم نفسه، وأغلق عند 0.0852 دولار، بانخفاض نحو 5.2%. وظل حجم التداول الفوري مستقراً عند نحو 2.5–4 ملايين دولار يومياً، ولم تختفِ عروض الشراء عند التراجع.

استوعبت سوق العملات المشفرة صدمة السندات، ثم بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة. أنهت القيمة السوقية الإجمالية التداول قرب 2.91 تريليون دولار، بانخفاض نحو 0.1% مقارنة بـ27 سبتمبر. وارتفعت هيمنة بيتكوين قليلاً إلى 58.9% من 58.6%، بينما حافظت إيثر على 11.3%. أنهت 15 عملة فقط من بين أكبر 50 عملة التداول على ارتفاع، وبلغ متوسط التغير نحو ‎−2.4%.

افتتحت بيتكوين التداول قرب 84,500 دولار في 28 سبتمبر، وسجلت أدنى مستوى عند نحو 82,630 دولار في اليوم نفسه، ثم قفزت فوق 87,000–87,100 دولار في 2 أكتوبر عقب صدور تقرير الوظائف. لكن هذا المستوى المرتفع لم يصمد. وبحلول 3–4 أكتوبر، عادت الأسعار الفورية إلى منتصف نطاق 84,000 دولار، وصولًا إلى نحو 85,400 دولار، قبل صعود يوم الأحد نحو 86,700 دولار. وفي ختام تداولات الأحد، لم تكن مرتفعة سوى بنحو 0.3% عند 85,232 دولارًا، ولا تزال أقل بنحو 32% من أعلى مستوى لها على الإطلاق، فيما بلغت مكاسبها 7.4% خلال 30 يومًا. كان ذلك الأسبوع بمثابة توقف مؤقت بعد ربع ثالث حققت فيه بيتكوين مكاسب تقارب 44%.

سلكت إيثيريوم المسار نفسه، لكنها جاءت متأخرة؛ إذ لامست نحو 2,777 دولارًا قبل أن تنهي الفترة قرب 2,699 دولارًا، منخفضة بنحو 0.4% خلال الأسبوع ومرتفعة بنحو 10.1% خلال 30 يومًا. أما سولانا فظلت مستقرة تقريبًا قرب 121–122 دولارًا.

ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.25% في 28 سبتمبر، ولامس 5.34% قرابة 1 أكتوبر، وهو أعلى مستوى منذ 2002. وأغلق خام برنت في 28 سبتمبر عند 105.28 دولارًا، بعدما رفض الرئيس ترامب شروط إيران لإعادة فتح مضيق هرمز، ثم أنهى الأسبوع قرب 102.25 دولارًا. وأبقت الهجمات على ناقلات النفط خلال عطلة نهاية الأسبوع وتصريحات إيران بأن المضيق سيظل مغلقًا على علاوة المخاطر. وانخفض الذهب بنحو 3.4% إلى قرابة 4,140 دولارًا.

أظهرت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس، الصادرة في 30 سبتمبر، تراجع مبررات رفع الفائدة: بلغ التضخم العام 3.4% على أساس سنوي مقابل توقعات عند 3.7%، وبلغ التضخم الأساسي 3.0% مقابل 3.3%. ثم لم ترتفع الوظائف في سبتمبر سوى 29,000، مقابل توقعات تقارب 90,000. وصعدت البطالة قليلًا إلى 4.2%، كما خُفّضت تقديرات الشهرين السابقين بنحو 60,000 وظيفة. وتراجحت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر من نحو 70% إلى حوالي 22–23%. ومع ذلك، أنهى عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات الفترة فوق 5.2%.

سلكت الأسهم مسارًا متباينًا بالطريقة نفسها. ففي الأسبوع المنتهي في 2 أكتوبر، تراجع مؤشر داو جونز بنسبة 1.26% إلى 51,176.96، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.27% إلى 7,722.72، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.45% إلى 27,190.86. أما يوم الجمعة وحده فشهد انتعاشًا ارتياحيًا قادته أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة.

استقطبت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة نحو 2.65 مليار دولار في سبتمبر، لكن صافي التدفقات بلغ +82.9 مليون دولار فقط من 28 سبتمبر إلى 2 أكتوبر، مقابل نحو 2.39 مليار دولار في الأسبوع السابق. وشهدت إحدى الجلسات، في 30 سبتمبر، تدفقات خارجة بقيمة −148.7 مليون دولار. وخسرت صناديق إيثيريوم المتداولة نحو 118 مليون دولار خلال الفترة نفسها. وظل مؤشر الخوف والطمع في منطقة الطمع، إذ تراجع إلى 65 في 1 أكتوبر، بعد أن كان عند 74، ثم تعافى إلى نحو 69–70.

كان المعروض على السلسلة أكثر متانة من السعر. وحتى 27 سبتمبر، بلغ متوسط صافي التدفقات الخارجة من منصات التداول خلال سبعة أيام نحو 16,100 بيتكوين يوميًا، وهو الأقوى منذ أوائل أكتوبر 2025. وغادرت أكثر من 13,800 بيتكوين منصة باينانس وحدها في 25 سبتمبر، فيما تراجعت احتياطياتها بنحو 20,000 بيتكوين خلال أربعة أيام. وارتفع المعروض لدى حاملي الأجل القصير بمقدار 87,000 بيتكوين خلال 30 يومًا، ليصل إلى 3.94 مليون بحلول 4 أكتوبر، بمتوسط تكلفة يناهز 74,100 دولار وأرباح غير محققة تبلغ نحو 15%.

كانت الفترة من 28 سبتمبر إلى 4 أكتوبر نطاقًا سعريًا لا اتجاهًا. وقد أتاح تباطؤ التضخم وصدور بيانات الوظائف التي أظهرت إضافة 29,000 وظيفة لبيتكوين إعادة اختبار مستوى 87,000 دولار، لكن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، الذي ظل فوق 5.2%، وإغلاق مضيق هرمز حدّا من المكاسب. وتراجَع الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة من مليارات الدولارات إلى عشرات الملايين، بينما واصلت العملات مغادرة منصات التداول. ويتمثل الاختبار التالي في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر، وفيما إذا كان النفط والعوائد طويلة الأجل سيتراجعان بما يكفي عن إعادة تسعير الربع ليصبح لذلك الطلب أثر.